متى يهم التسعير المحايد للمخاطر لمستثمري الأسهم فقط؟

الملخص

تسأل الوثيقة ما إذا كان على المستثمر الذي يتداول سهمًا واحدًا فقط الاهتمام بالتعبير عن عملية سعره وفق مقياس محايد للمخاطر. ويميز الجواب بين مسائل القيمة النسبية وقرارات الاستثمار المطلقة. ويساعد التسعير المحايد للمخاطر على اشتقاق قيمة أصل أو مطالبة مقارنةً بآخر عندما تعتمد عوائدها على الأصل الأول. لكنه لا يحدد بمفرده ما إذا كان السهم جذابًا للشراء أو البيع، أو ما إذا كان التقلب الضمني مرتفعًا جدًا أو منخفضًا جدًا.

في أحكام القيمة المطلقة هذه، يشير الجواب بدلًا من ذلك إلى التحليل وفق مقياس الاحتمال الواقعي. وهذا تمييز مفاهيمي موجز، وليس شرحًا كاملًا لتغيير المقاييس أو اختيار المحفظة. ولا يقدم تقييمًا تطبيقيًا أو افتراضات تتجاوز إعداد سعر السهم في السؤال أو دليلًا تجريبيًا على نتائج التداول. كما تعتمد أهميته العملية على ما يقيّمه المستثمر: فقد لا يحتاج المستثمر الذي يحتفظ بالسهم وحده إلى التسعير المحايد للمخاطر لاتخاذ رأي مباشر بالشراء أو البيع، بينما قد يفيد في المطالبات المشروطة أو التقييم النسبي.

الأفكار الرئيسية

• يدعم التسعير المحايد للمخاطر التقييم النسبي عندما يعتمد عائد أصل على أصل آخر.
• لا يحدد ما إذا كان السهم جذابًا من منظور استثماري مطلق.
• تندرج الأسئلة المتعلقة بالنتائج المتوقعة في العالم الواقعي ضمن التحليل وفق المقياس الواقعي.
• تعتمد أهمية التسعير المحايد للمخاطر على الأصول وسؤال التقييم قيد النظر.

الوسوم

# true or false: the risk-neutral measure is useless in this situation


# true or false: the risk-neutral measure is useless in this situation












Example 2 of this Wiki article on the risk-measure describes how a stock price $S_t$ that is modeled with Geometric Brownian motion with drift $\mu$ $$ dS_t = \mu S_t dt + \sigma S_t dW_t $$ can be rewritten in a risk-neutral way so that the drift is the risk free interest rate $r$:

$$ dS_t = r S_t dt + \sigma S_t d \tilde{W}_t. $$

My question is this:

> if I am an investor who is only buying/selling $S_t$ (no bonds, no derivatives, etc.), why should I care about this at all? How would this have any impact on my investment decisions?

## Answer by river_rat (score 3, accepted)

https://quant.stackexchange.com/a/54064

Risk-neutral pricing is to help with relative value type questions: If I know the value of this what should the value of that be if it depends in some way on this. It doesn't help with absolute value type questions: Should I buy this or that, is the implied volatility too low or high etc. Those are generally "real world measure" type questions.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: CC BY-SA 4.0 (Stack Exchange)

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.