הימור נגד בטא במניות של מדינות שונות

סיכום

המסמך מתאר אסטרטגיית מניות לפי מדינה, המבוססת על הרעיון שמשקיעים המוגבלים במינוף או בדרישות המרווח עשויים להעלות את מחירם של נכסים בעלי בטא גבוהה. אפשר לאמוד את הבטא של כל תעודת סל למדינה ETF מול מדד המניות US, בחלון מתגלגל של שנה אחת, לדרג את תעודות הסל ולבנות תיקי בטא נמוכה ובטא גבוהה. התיקים מותאמים מחדש לבטא של אחת ומאוזנים מחדש מדי חודש; האסטרטגיה קונה את סל הבטא הנמוכה ומוכרת בשורט את סל הבטא הגבוהה.

המחקרים המצוטטים מדווחים שהימור נגד בטא הניב תשואות חיוביות מותאמות לסיכון בכמה שווקים ובכמה סוגי נכסים. המסמך מציין גם שהאסטרטגיה עשויה לגדר חלקית את הסיכון המנייתי בשווקים דוביים. התוצאות אינן מובטחות: התשואות עלולות להיות חלשות כשמגבלות המימון מתהדקות, וביקוש נרחב לחשיפה לבטא נמוכה עלול להעלות הערכות שווי ולפגוע בביצועים בתקופות של לחץ בשוק. העמוד אינו מספק מפרט מפורט לבקטסט, עלויות עסקה או הערכה עצמאית של הממצאים המדווחים.

רעיונות מרכזיים

• מגבלות מינוף עלולות לגרום למשקיעים לשלם יותר מדי עבור נכסים בעלי בטא גבוהה, ולהפחית את תשואותיהם המותאמות לסיכון.
• הדוגמה מדרגת תעודות סל של מדינות לפי בטא למדד המניות US, בחלון מתגלגל של שנה.
• היא בונה תיקי בטא נמוכה ובטא גבוהה, מאזנת אותם מחדש מדי חודש ומתאימה כל אחד מהם לבטא של אחת.
• הפוזיציה הארוכה בבטא נמוכה והקצרה בבטא גבוהה מוצגת כהגנה אפשרית וחלקית מפני סיכון מנייתי.
• תנאי מימון הדוקים יותר ועסקאות צפופות בבטא נמוכה עלולים להחליש את הביצועים.

תגיות

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.