כיצד זיכרון של מנתחי גרפים משפיע על עושר במודל סוכנים הטרוגני

סיכום

המסמך מציג מודל רב-נכסי עם שני סוגי משקיעים: משקיעים פונדמנטליסטים, המגיבים להבדלים נתפסים בין מחירי מניות לערכים פונדמנטליים, ומנתחי גרפים, המשתמשים במגמות מחירים. שתי הקבוצות מקבלות החלטות השקעה באמצעות מקסום תועלת של שנאת סיכון יחסית קבועה. המחברים מדווחים שהמודל המכויל משחזר מאפייני שוק, ובהם תשואות בעלות זנבות כבדים ותנודתיות מתמשכת, ואז משתמשים בו כדי לבחון כיצד פרמטרי אסטרטגיה קשורים לחלקו של כל סוג משקיעים בעושר.

תקופות ארוכות יותר של ממוצע נע מעריכי אצל מנתחי גרפים קשורות לחלקי עושר גבוהים יותר, אך ההשפעה מתמתנת כשהתקופות ארוכות מספיק. לשינויים בפרמטר החזרה לממוצע אין השפעה ברורה על חלקו של אף סוג בעושר. הקטע מפרש זאת כהצעה לכך שעוצמת תגובת המשקיעים היסודיים לסטיות במחירים אינה משנה את חלקם בעושר לטווח ארוך. הממצאים מגיעים ממודל מכויל; הקטע אינו מספק פרטי כיול, בדיקות עמידות או ראיות לכך שהקשרים המדומים מתקיימים בשווקים אמיתיים.

רעיונות מרכזיים

• המודל מייצג משקיעים פונדמנטליסטים ומשקיעים מנתחי גרפים בנכסים רבים, תוך שימוש בתועלת CRRA עם שנאת סיכון יחסית קבועה.
• לפי הדיווח, המודל המכויל משחזר תשואות בעלות זנבות כבדים ותנודתיות מתמשכת.
• חלקם של מנתחי הגרפים בעושר נוטה לעלות ככל שתקופות הממוצע הנע המעריכי מתארכות, עד שההשפעה מתייצבת.
• לפי הדיווח, לפרמטר החזרה לממוצע אין השפעה ברורה על חלקו של אף אחד מסוגי המשקיעים בעושר.
• הממצאים מבוססי מודל, והקטע אינו מספק פרטי כיול או בדיקות עמידות.

תגיות

# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents


# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents









We build a multiassets heterogeneous agents model with fundamentalists and chartists, who make investment decisions by maximizing the constant relative risk aversion utility function. We verify that the model can reproduce the main stylized facts in real markets, such as fat-tailed return distribution and long-term memory in volatility. Based on the calibrated model, we study the impacts of the key strategies' parameters on investors' wealth shares. We find that, as chartists' exponential moving average periods increase, their wealth shares also show an increasing trend. This means that higher memory length can help to improve their wealth shares. This effect saturates when the exponential moving average periods are sufficiently long. On the other hand, the mean reversion parameter has no obvious impacts on wealth shares of either type of traders. It suggests that no matter whether fundamentalists take moderate strategy or aggressive strategy on the mistake of stock prices, it will have no different impact on their wealth shares in the long run.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.