דרואודאון מרבי והתאוששות כאותות מומנטום והיפוך

סיכום

המסמך בוחן כללי בחירת מניות המבוססים על דרואודאון מרבי ועל ההתאוששות שבאה אחריו. בשווקי מניות שונים, לפי הדיווח, תיקים שנבנו על בסיס מדדים אלה חוזים את כיוון המחיר ולוכדים הבדלים בתשואות בין מניות. באופקים חודשיים, אסטרטגיות המדורגות לפי דרואודאון מרבי עולות בביצועיהן על תיקי מומנטום חלופיים אחרים, לרבות אסטרטגיות מסורתיות המבוססות על תשואות מצטברות. באופקים שבועיים, כללים המבוססים על התאוששות מדרגים מניות בצורה הטובה ביותר לזיהוי חזרה לממוצע, ומקנים לגישה שימושי מומנטום וקונטרה בזמני מדידה שונים.

עוד מדווח שהאסטרטגיות שיפרו את פרופילי התגמול־סיכון, וניתוח ארבעת הגורמים של קארהארט מצא אלפא גבוהה יותר לאחר נטרול הגורמים. התוצאות תומכות בטענת המחברים לערך חיזויי, אך המסמך אינו מציין את השווקים, נתוני ביצועים או עלויות מסחר ויישום. הראיות אמפיריות ואינן מוכיחות שהאותות יישמרו מחוץ למסגרות שנבדקו.

רעיונות מרכזיים

• המחקר בוחן כללי בחירת מניות המשתמשים בדרואודאון מרבי ובהתאוששות שלאחריו.
• לפי הדיווח, דירוגים לפי דרואודאון מרבי עולים על תיקי מומנטום חלופיים אחרים באופקים חודשיים.
• לפי הדיווח, דירוגים המבוססים על התאוששות מזהים חזרה לממוצע בצורה הטובה ביותר באופקים שבועיים.
• האסטרטגיות החלופיות מציגות מדדי תגמול־סיכון משופרים ואלפא גבוהה יותר לאחר נטרול הגורמים בניתוח ארבעת הגורמים של קארהארט.
• המסמך אינו מספק שמות של שווקים, נתוני ביצועים או פרטים על עלויות עסקה.

תגיות

# Maximum drawdown, recovery, and momentum


# Maximum drawdown, recovery, and momentum









We empirically test predictability on asset price by using stock selection rules based on maximum drawdown and its consecutive recovery. In various equity markets, monthly momentum- and weekly contrarian-style portfolios constructed from these alternative selection criteria are superior not only in forecasting directions of asset prices but also in capturing cross-sectional return differentials. In monthly periods, the alternative portfolios ranked by maximum drawdown measures exhibit outperformance over other alternative momentum portfolios including traditional cumulative return-based momentum portfolios. In weekly time scales, recovery-related stock selection rules are the best ranking criteria for detecting mean-reversion. For the alternative portfolios and their ranking baskets, improved risk profiles in various reward-risk measures also imply more consistent prediction on the direction of assets in future. In the Carhart four-factor analysis, higher factor-neutral intercepts for the alternative strategies are another evidence for the robust prediction by the alternative stock selection rules.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.