एसेट प्राइसिंग मॉडल की तुलना के लिए दूरी माप
सारांश
यह शोधपत्र एसेट प्राइसिंग मॉडल की तुलना के लिए दूरी-आधारित माप प्रस्तावित करता है। इसकी प्रेरणा यह चिंता है कि सांख्यिकीय परीक्षणों की शक्ति कम हो सकती है और अल्फ़ा आँकड़ों का अनुशासनहीन उपयोग हो सकता है। प्रस्तावित माप अल्फ़ा के वर्गों और मानक त्रुटियों के वर्गों का योग लेकर उसका वर्गमूल निकालता है। इससे एक ऐसा निदान मिलता है जो अनुमानित गलत मूल्यांकन और अनिश्चितता, दोनों को ध्यान में रखता है।
यह बायेज़ियन व्याख्या भी देता है: मॉडल का प्रदर्शन, मॉडल से निहित वितरण और संदेह दर्शाने वाले डेटा-आधारित वितरण के बीच दूरी के रूप में देखा जाता है। इस विवेचन में कम अल्फ़ा-विचलन और अधिक व्याख्यात्मक शक्ति वाले मॉडल बेहतर माने जाते हैं। विवरण के अनुसार, Fama-French पाँच-फ़ैक्टर मॉडल में मोमेंटम जोड़ने से सालाना माइनस आठ से प्लस आठ प्रतिशत के गलत मूल्यांकन संबंधी बताई गई चिंता कम होती है। इन मापों को पी-वैल्यू का पूरक बताया गया है, विकल्प नहीं; दिए गए पाठ में पद्धति का विवरण या व्यापक सत्यापन नहीं है।
मुख्य विचार
- प्रस्तावित माप अल्फ़ा के वर्गों और मानक त्रुटियों के वर्गों को मिलाकर दूरी माप बनाता है।
- बायेज़ियन रूपरेखा मॉडल से निहित मान्यताओं की तुलना संदेह दर्शाने वाले डेटा-आधारित वितरण से करती है।
- इस विवेचन में कम अल्फ़ा-विचलन और अधिक व्याख्यात्मक शक्ति वाले मॉडल बेहतर माने जाते हैं।
- शोधपत्र Fama-French पाँच-फ़ैक्टर मॉडल में मोमेंटम को उपयोगी जोड़ के रूप में प्रस्तुत करता है।
- दूरी मापों का उद्देश्य मॉडल निदान में फ़्रीक्वेंटिस्ट पी-वैल्यू का पूरक बनना है।
टैग
पूरा पाठ
# Comparing Asset Pricing Models: Distance-based Metrics and Bayesian Interpretations # Comparing Asset Pricing Models: Distance-based Metrics and Bayesian Interpretations In light of the power problems of statistical tests and undisciplined use of alpha-based statistics to compare models, this paper proposes a unified set of distance-based performance metrics, derived as the square root of the sum of squared alphas and squared standard errors. The Bayesian investor views model performance as the shortest distance between his dogmatic belief (model-implied distribution) and complete skepticism (data-based distribution) in the model, and favors models that produce low dispersion of alphas with high explanatory power. In this view, the momentum factor is a crucial addition to the five-factor model of Fama and French (2015), alleviating his prior concern of model mispricing by -8% to 8% per annum. The distance metrics complement the frequentist p-values with a diagnostic tool to guard against bad models.
स्रोत के लाइसेंस के तहत श्रेय सहित पूरा पाठ दिखाया गया है। लाइसेंस: abstract CC0
यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।