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अनुकूली कारक चयन से कम-अस्थिरता विसंगति की व्याख्या

लेख arXiv papers · लेखक: Robert A. Jarrow et al.
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सारांश

यह शोधपत्र कम-अस्थिरता विसंगति की कारक-आधारित व्याख्या देता है। यह कम और उच्च अस्थिरता वाले पोर्टफोलियो से जुड़े आधार परिसंपत्तियों की पहचान के लिए ग्रुपवाइज़ इंटरप्रिटेबल बेसिस सिलेक्शन एल्गोरिदम से अनुमानित अनुकूली बहु-कारक मॉडल लागू करता है।

रिपोर्ट किए गए पोर्टफोलियो अलग-अलग कारकों पर काफ़ी भिन्न भार रखते हैं, जिससे लेखक तर्क देते हैं कि अस्थिरता स्वतंत्र जोखिम के रूप में काम करने के बजाय मौजूदा जोखिम एक्सपोज़र से जुड़ी है। वे कम-अस्थिरता पोर्टफोलियो के बेहतर प्रदर्शन का श्रेय उसके कारक एक्सपोज़र के संतुलन प्रदर्शन को देते हैं। शोधपत्र यह भी बताता है कि उसका अनुकूली मॉडल नमूने के भीतर और बाहर, दोनों में फ़ामा-फ़्रेंच पाँच-कारक मॉडल से बेहतर प्रदर्शन करता है। दिए गए विवरण में डेटा, नमूना अवधि, मॉडल का ब्यौरा या प्रदर्शन माप नहीं हैं, इसलिए केवल इस सारांश से इन दावों का आकलन नहीं किया जा सकता।

मुख्य विचार

  • अध्ययन कम और उच्च अस्थिरता वाले पोर्टफोलियो रिटर्न समझाने के लिए अनुकूली बहु-कारक मॉडल का उपयोग करता है।
  • ग्रुपवाइज़ इंटरप्रिटेबल बेसिस सिलेक्शन उन पोर्टफोलियो से जुड़ी आधार परिसंपत्तियों की पहचान करता है।
  • पोर्टफोलियो के अलग-अलग कारक भार मौजूदा जोखिम एक्सपोज़र पर आधारित व्याख्या का समर्थन करते हैं।
  • लेखक फ़ामा-फ़्रेंच पाँच-कारक मॉडल से नमूने के भीतर और बाहर बेहतर प्रदर्शन की रिपोर्ट करते हैं।
  • दिए गए विवरण में डेटा का ब्यौरा और प्रदर्शन माप शामिल नहीं हैं।

टैग

इक्विटीअस्थिरताफ़ैक्टर निवेशपोर्टफोलियो निर्माण
पूरा पाठ
# The Low-volatility Anomaly and the Adaptive Multi-Factor Model


# The Low-volatility Anomaly and the Adaptive Multi-Factor Model









The paper provides a new explanation of the low-volatility anomaly. We use the Adaptive Multi-Factor (AMF) model estimated by the Groupwise Interpretable Basis Selection (GIBS) algorithm to find those basis assets significantly related to low and high volatility portfolios. These two portfolios load on very different factors, indicating that volatility is not an independent risk, but that it's related to existing risk factors. The out-performance of the low-volatility portfolio is due to the (equilibrium) performance of these loaded risk factors. The AMF model outperforms the Fama-French 5-factor model both in-sample and out-of-sample.

स्रोत के लाइसेंस के तहत श्रेय सहित पूरा पाठ दिखाया गया है। लाइसेंस: abstract CC0

यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।