अधिकतम ड्रॉडाउन और रिकवरी: मोमेंटम व रिवर्सल संकेत
सारांश
यह दस्तावेज़ अधिकतम ड्रॉडाउन और उसके बाद होने वाली रिकवरी पर आधारित स्टॉक चयन नियमों की जाँच करता है। विभिन्न इक्विटी बाज़ारों में, इन मापों से बने पोर्टफ़ोलियो के बारे में बताया गया है कि वे कीमत की दिशा का पूर्वानुमान करते हैं और अलग-अलग स्टॉक के रिटर्न में अंतर पकड़ते हैं। मासिक अवधि में, अधिकतम ड्रॉडाउन के आधार पर क्रमबद्ध रणनीतियाँ अन्य वैकल्पिक मोमेंटम पोर्टफ़ोलियो, जिनमें संचयी रिटर्न पर आधारित पारंपरिक रणनीतियाँ शामिल हैं, से बेहतर प्रदर्शन करती हैं। साप्ताहिक अवधि में, माध्य प्रत्यावर्तन पहचानने के लिए रिकवरी-आधारित नियम स्टॉक को सबसे प्रभावी ढंग से क्रमबद्ध करते हैं, जिससे यह तरीका अलग-अलग समयावधियों में मोमेंटम और विपरीत दिशा, दोनों तरह के अनुप्रयोग देता है।
इन रणनीतियों में बेहतर रिवॉर्ड-रिस्क प्रोफ़ाइल भी बताई गई है, और Carhart के चार-कारक विश्लेषण में अधिक कारक-तटस्थ इंटरसेप्ट मिलते हैं। ये नतीजे लेखकों के पूर्वानुमान मूल्य के दावे का समर्थन करते हैं, लेकिन दस्तावेज़ बाज़ारों के नाम, प्रदर्शन के आँकड़े या ट्रेडिंग लागत और कार्यान्वयन का विवरण नहीं देता। साक्ष्य अनुभवजन्य है और यह स्थापित नहीं करता कि परीक्षण की गई परिस्थितियों से बाहर भी संकेत बने रहेंगे।
मुख्य विचार
- अध्ययन अधिकतम ड्रॉडाउन और उसके बाद की रिकवरी से स्टॉक चयन नियमों की जाँच करता है।
- मासिक अवधि में अधिकतम-ड्रॉडाउन रैंकिंग अन्य वैकल्पिक मोमेंटम पोर्टफ़ोलियो से बेहतर बताई गई है।
- साप्ताहिक अवधि में रिकवरी-आधारित रैंकिंग माध्य प्रत्यावर्तन को सबसे प्रभावी ढंग से पहचानती बताई गई है।
- वैकल्पिक रणनीतियों में बेहतर रिवॉर्ड-रिस्क माप और Carhart के चार-कारक विश्लेषण में अधिक कारक-तटस्थ इंटरसेप्ट दिखते हैं।
- दस्तावेज़ बाज़ारों के नाम, प्रदर्शन के आँकड़े या लेनदेन लागत का विवरण नहीं देता।
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पूरा पाठ
# Maximum drawdown, recovery, and momentum # Maximum drawdown, recovery, and momentum We empirically test predictability on asset price by using stock selection rules based on maximum drawdown and its consecutive recovery. In various equity markets, monthly momentum- and weekly contrarian-style portfolios constructed from these alternative selection criteria are superior not only in forecasting directions of asset prices but also in capturing cross-sectional return differentials. In monthly periods, the alternative portfolios ranked by maximum drawdown measures exhibit outperformance over other alternative momentum portfolios including traditional cumulative return-based momentum portfolios. In weekly time scales, recovery-related stock selection rules are the best ranking criteria for detecting mean-reversion. For the alternative portfolios and their ranking baskets, improved risk profiles in various reward-risk measures also imply more consistent prediction on the direction of assets in future. In the Carhart four-factor analysis, higher factor-neutral intercepts for the alternative strategies are another evidence for the robust prediction by the alternative stock selection rules.
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यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।