باہم مربوط اثاثوں میں رجحان کی پیروی کرنے والی اسٹریٹیجیز کی تخصیص

خلاصہ

یہ مطالعہ دیکھتا ہے کہ متعدد اثاثوں میں رجحان کی پیروی کرنے والی اسٹریٹیجیز کی تخصیص کیسے کی جائے، جن کے منافع باہم مربوط ہو سکتے ہیں۔ گاؤسی مارکیٹ کے مفروضوں اور خطی اسٹریٹیجیز کے تحت، یہ پورٹ فولیو کے اوسط اور تغیر کے فارمولے اخذ کرتا، پھر ان سے خطرے کے مطابق تخصیص بناتا ہے۔ مصنفین دکھاتے ہیں کہ n اثاثوں میں متحرک تخصیص کو n-squared مجازی اثاثوں پر جامد تخصیص اور رجحان کی پیروی کرنے والی پوزیشنوں میں لیڈ-لیگ ایڈجسٹمنٹس سے ظاہر کیا جا سکتا ہے۔

مقالہ دو اثاثوں کے سیٹ اپ اور شعبہ جاتی ماڈل میں اثاثوں کی خودباہم وابستگی اور اثاثوں کے درمیان باہمی تعلق کا جائزہ لیتا ہے۔ اس کا استدلال ہے کہ باہمی تعلقات ظاہری رجحانات کا تخمینہ لگانے اور پوزیشنیں ایڈجسٹ کرنے میں مدد دے سکتے ہیں، اس لیے وہ صرف تنوع کے فوائد کم کرنے کے بجائے تخصیص بہتر بنا سکتے ہیں۔ نتائج سادہ بنائے گئے گاؤسی اور خطی مفروضوں پر منحصر ہیں، اور اقتباس میں تجرباتی کارکردگی کے نتائج یا نفاذ کی تفصیلات نہیں۔ اس کا بنیادی حصہ ایک تجزیاتی فریم ورک ہے جو یہ سوچنے میں مدد دیتا ہے کہ باہمی تعلقات رجحان کے سگنلز اور پورٹ فولیو کی تشکیل سے کیسے تعامل کرتے ہیں۔

اہم خیالات

• مقالہ گاؤسی مفروضوں کے تحت خطی رجحان کی پیروی کرنے والی اسٹریٹیجیز کے لیے خطرے کے مطابق تخصیص اخذ کرتا ہے۔
• n اثاثوں میں متحرک تخصیص کے مسئلے کو n-squared مجازی اثاثوں اور لیڈ-لیگ ایڈجسٹمنٹس سے دوبارہ مرتب کیا گیا ہے۔
• اثاثوں کی خودباہم وابستگی اور بین الاثاثہ باہمی تعلق دونوں رجحان کی پیروی کرنے والے پورٹ فولیو کے رویے کو متاثر کرتے ہیں۔
• مصنفین کے مطابق اثاثوں کے درمیان باہمی تعلق رجحان کے تخمینے اور پوزیشن کی ایڈجسٹمنٹ بہتر کر سکتا ہے۔
• اقتباس نظریاتی فریم ورک فراہم کرتا ہے، مگر تجرباتی کارکردگی کے نتائج نہیں۔

ٹیگز

# Optimal Allocation of Trend Following Strategies


# Optimal Allocation of Trend Following Strategies









We consider a portfolio allocation problem for trend following (TF) strategies on multiple correlated assets. Under simplifying assumptions of a Gaussian market and linear TF strategies, we derive analytical formulas for the mean and variance of the portfolio return. We construct then the optimal portfolio that maximizes risk-adjusted return by accounting for inter-asset correlations. The dynamic allocation problem for $n$ assets is shown to be equivalent to the classical static allocation problem for $n^2$ virtual assets that include lead-lag corrections in positions of TF strategies. The respective roles of asset auto-correlations and inter-asset correlations are investigated in depth for the two-asset case and a sector model. In contrast to the principle of diversification suggesting to treat uncorrelated assets, we show that inter-asset correlations allow one to estimate apparent trends more reliably and to adjust the TF positions more efficiently. If properly accounted for, inter-asset correlations are not deteriorative but beneficial for portfolio management that can open new profit opportunities for trend followers.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔