اثاثوں کی نمو کا اثر: کم نمو والے حصص خریدنا، زیادہ نمو والے شارٹ کرنا
خلاصہ
یہ دستاویز گزشتہ سال کے کل اثاثوں میں تبدیلی کی بنیاد پر غیر مالیاتی NYSE، AMEX، اور NASDAQ کمپنیوں کی درجہ بندی کرنے والی امریکی حصص کی حکمتِ عملی بیان کرتی ہے۔ ہر جون کے اختتام پر دس مساوی گروہ بنائے جاتے ہیں، سب سے کم نمو والے گروہ کو خریدا جاتا ہے اور سب سے زیادہ نمو والے گروہ کو شارٹ کیا جاتا ہے؛ پورٹ فولیو میں تمام پوزیشنز کا وزن برابر ہوتا ہے اور اسے ہر سال دوبارہ متوازن کیا جاتا ہے۔ حوالہ شدہ تحقیق کے مطابق کم اثاثہ جاتی نمو والے حصص نے زیادہ نمو والے حصص سے بہتر کارکردگی دکھائی، بڑے مارکیٹ کیپ والے حصص میں بھی، اور اسی نوعیت کے شواہد 40 بین الاقوامی حصص بازاروں میں ملتے ہیں۔ ایک حوالہ شدہ امریکی مطالعہ اپنی نمونہ مدت میں زیادہ نمو والے حصص کے مقابلے میں 20% سالانہ منافع کا پریمیم بتاتا ہے۔
اس کی وجوہات پر اتفاق نہیں ہے۔ خطرے پر مبنی توضیحات سرمایہ کاری کو بدلتے ہوئے ایکسپوژر سے جوڑتی ہیں، جب کمپنیاں نمو کے اختیارات سے موجودہ اثاثوں کی طرف منتقل ہوتی ہیں؛ رویّاتی توضیحات میں رجحانات کو آگے بڑھا کر دیکھنا، غلط قیمت بندی اور بعد میں نمو کا پلٹنا شامل ہیں۔ دستاویز کے مطابق شواہد ان توضیحات میں سے کسی ایک کو ثابت نہیں کرتے۔ یہ بھی خبردار کیا گیا ہے کہ حصص بازار کے ساتھ حکمتِ عملی کا تعلق نامعلوم ہے، اس لیے مندی کے بازار میں ممکنہ ہیج کے طور پر اس کی جانچ سختی سے ضروری ہے۔ بیان کردہ نتائج تحقیقی نتائج ہیں، مستقبل کی کارکردگی کی ضمانت نہیں۔
اہم خیالات
- اہل امریکی حصص کو ہر سال گزشتہ سال کے کل اثاثوں میں فیصدی تبدیلی کے مطابق درجہ بند کریں۔
- کم ترین نمو والے دسویں حصے کو خریدیں اور بلند ترین نمو والے دسویں حصے کو شارٹ کریں؛ وزن برابر رکھیں اور سالانہ دوبارہ توازن کریں۔
- حوالہ شدہ مطالعات امریکی اور بین الاقوامی بازاروں میں زیادہ اثاثہ جاتی نمو والی فرموں کے کم مستقبل کے منافع کی اطلاع دیتے ہیں۔
- محققین خطرے پر مبنی اور رویّاتی، دونوں طرح کی توضیحات پیش کرتے ہیں؛ دستاویز کے مطابق وجہ کا تعین نہیں ہوا۔
- حصص بازار کے بحرانوں میں اس حکمتِ عملی کا برتاؤ نامعلوم ہے اور مزید جانچ درکار ہے۔
ٹیگز
یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔