مربع ٹریڈنگ اخراجات کے ساتھ توازن پر مبنی اثاثہ قیمت گذاری

خلاصہ

یہ مقالہ خطرہ بانٹنے والی ایسی معیشتوں میں توازن کی قیمتوں اور ٹریڈنگ اسٹریٹیجیوں کا مطالعہ کرتا ہے جہاں مختلف النوع ایجنٹس کو مربع ٹرانزیکشن اخراجات کا سامنا ہوتا ہے۔ یہ باہم مربوط فارورڈ بیک ورڈ تصادفی مساوات کے نظام سے توازن کی خصوصیت بیان کرتا ہے، جو معاشی حالتوں اور ایجنٹس کے فیصلوں کے ارتقا کو مشترکہ طور پر ظاہر کرتا ہے۔ مصنفین ثابت کرتے ہیں کہ ایجنٹس کی ترجیحات کافی حد تک ملتی جلتی ہوں تو عموماً ایک منفرد حل موجود ہوتا ہے۔

خطی حالت کی حرکیات والے معیار میں، ماڈل ٹرانزیکشن اخراجات اور اتار چڑھاؤ کو مشاہدہ شدہ غیر نقد پذیری ڈسکاؤنٹس اور لیکویڈیٹی پریمیم سے جوڑتا ہے: زیادہ اخراجات کا اتار چڑھاؤ کے ساتھ مثبت تعلق ہے۔ یہ نتیجہ اس بات کی نظریاتی تشریح دیتا ہے کہ ٹریڈنگ کی رکاوٹیں اثاثوں کی قیمتوں کو کیسے شکل دے سکتی ہیں۔ دستاویز عددی کیلیبریشن، تجرباتی ڈیٹا سیٹ یا ٹریڈنگ کارکردگی کا امتحان فراہم نہیں کرتی، اور حل کے وجود کا نتیجہ بیان کردہ ترجیحی شرط پر منحصر ہے؛ اس لیے مخصوص مارکیٹوں میں فریم ورک کی مطابقت کے بارے میں براہ راست نتیجے محدود ہیں۔

اہم خیالات

• ماڈل اس وقت توازن کی قیمتوں اور اسٹریٹیجیوں کا جائزہ لیتا ہے جب ایجنٹس کو مربع ٹریڈنگ اخراجات برداشت کرنا پڑتے ہیں۔
• توازن کی خصوصیت ایک مربوط فارورڈ بیک ورڈ تصادفی نظام سے بیان کی گئی ہے۔
• ایجنٹس کی ترجیحات کافی حد تک ملتی جلتی ہوں تو عموماً ایک منفرد حل موجود ہوتا ہے۔
• خطی حرکیات کے معیار میں ٹرانزیکشن اخراجات اور اتار چڑھاؤ کا غیر نقد پذیری ڈسکاؤنٹس اور لیکویڈیٹی پریمیم سے مثبت تعلق ہے۔
• دستاویز تجرباتی کیلیبریشن یا اسٹریٹیجی کی جانچ کے بغیر نظریاتی نتیجہ پیش کرتی ہے۔

ٹیگز

# Equilibrium Asset Pricing with Transaction Costs


# Equilibrium Asset Pricing with Transaction Costs









We study risk-sharing economies where heterogenous agents trade subject to quadratic transaction costs. The corresponding equilibrium asset prices and trading strategies are characterised by a system of nonlinear, fully-coupled forward-backward stochastic differential equations. We show that a unique solution generally exists provided that the agents' preferences are sufficiently similar. In a benchmark specification with linear state dynamics, the illiquidity discounts and liquidity premia observed empirically correspond to a positive relationship between transaction costs and volatility.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔