ایکویٹی پورٹ فولیوز میں شارٹ فال اصلاح بمقابلہ کم از کم تغیر
خلاصہ
مقالہ شارٹ فال کم سے کم کرنے کے لیے بہتر بنائے گئے پورٹ فولیوز کا تغیر کم سے کم کرنے والے پورٹ فولیوز سے موازنہ کرتا ہے۔ تجرباتی مطالعے میں US، UK اور جاپانی ایکویٹی مارکیٹوں میں بارا ایکسٹریم رسک اور ویلیو، گروتھ اور مومینٹم جیسے اسٹائل عوامل استعمال کیے گئے ہیں۔ نتائج کا جائزہ 1985 سے 2010 تک کی مدت پر، مندی کی مارکیٹوں کی کارکردگی سمیت، لیا گیا ہے۔
رپورٹ کردہ شواہد کے مطابق شارٹ فال کو کم سے کم کرنا عموماً تغیر کو کم سے کم کرنے سے بہتر کارکردگی دکھاتا ہے، اور مارکیٹ کی گراوٹ میں نسبتی نتائج سب سے مضبوط ہوتے ہیں۔ مصنفین اس پیٹرن کو اصلاح کنندہ کے عامل جھکاؤ سے منسوب کرتے ہیں: یہ ویلیو جیسے زیادہ حفاظتی ایکسپوژر کو ترجیح دیتا اور گروتھ و مومینٹم جیسے زیادہ جارحانہ عوامل کا ایکسپوژر کم کرتا ہے۔ کارکردگی کے فوائد اس وقت سب سے زیادہ ہوتے ہیں جب شارٹ فال صرف انتہائی نقصانات کے بجائے مجموعی عدم تقارن کو سمیٹے۔ یہ مخصوص رسک ماڈل اور مارکیٹ کے نمونے پر تاریخی تجرباتی نتائج ہیں؛ یہ ثابت نہیں کرتے کہ دوسرے ادوار، مارکیٹوں یا پورٹ فولیو پابندیوں میں شارٹ فال کی اصلاح بہتر رہے گی۔
اہم خیالات
- مطالعہ بارا ایکسٹریم رسک استعمال کرکے کم از کم شارٹ فال اور کم از کم تغیر والے ایکویٹی پورٹ فولیوز کا موازنہ کرتا ہے۔
- موازنے میں US، UK اور جاپانی ایکویٹیز، نیز ویلیو، گروتھ اور مومینٹم سمیت اسٹائل عوامل شامل ہیں۔
- رپورٹ کردہ نمونے میں شارٹ فال کی اصلاح عموماً بہتر کارکردگی دکھاتی ہے، خاص طور پر مندی کی مارکیٹوں میں۔
- اس کی نسبتی کارکردگی کا تعلق حفاظتی عوامل میں زیادہ اور جارحانہ عوامل میں کم ایکسپوژر سے ہے۔
- رپورٹ کردہ سب سے بڑا فائدہ صرف انتہائی نقصانات کے بجائے مجموعی عدم تقارن ناپنے سے حاصل ہوتا ہے۔
ٹیگز
مکمل متن
# Minimizing Shortfall # Minimizing Shortfall This paper describes an empirical study of shortfall optimization with Barra Extreme Risk. We compare minimum shortfall to minimum variance portfolios in the US, UK, and Japanese equity markets using Barra Style Factors (Value, Growth, Momentum, etc.). We show that minimizing shortfall generally improves performance over minimizing variance, especially during down-markets, over the period 1985-2010. The outperformance of shortfall is due to intuitive tilts towards protective factors like Value, and away from aggressive factors like Growth and Momentum. The outperformance is largest for the shortfall that measures overall asymmetry rather than the extreme losses.
ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0
یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔