Cross-Sectional RESIDUAL (beetaneutraliseeritud) momentum üksikutel S&P 500 suurettevõtte aktsiatel, dollarineutraalne ja beetaneutraalne long-short (USEQ, päevaküünlad, 12-1 jääkide järjestus, igakuine tasakaalustamine, 3 parameetrit)

DOLLAR-NEUTRAL, BETA-NEUTRAL, MULTI-INSTRUMENT pikk-lühike faktor umbes 25 individuaalselt likviidsel S&P 500 suure kapitalisatsiooniga aktsial, millega kaubeldakse USEQ kaudu (ilma komisjonitasuta, Reg-T 2x, lühikeseks müük lubatud). See erineb sihilikult kõigist aktsiaanomaaliatest, mille strateegiatehas on juba kõrvale jätnud (NOT: L74 kahel ajaraamil põhinev indeksi trend, SPY kalendriline sesoonsus, QQQ sektori-XLF pöördumine, ETF kointegratsioonipaarid, KO/PEP volatiilsusrežiim, QQQ eel-FOMC triiv). See on Blitz-Huij-Martensi RESIDUAL momentumifaktor: iga väärtpaber järjestatakse selle aktsia-SPECIFIC (idio­sünkraatilise) tootluse momentum'i alusel pärast turumõju eemaldamist regressiooniga, mitte toormomentum'i alusel. Jääktootluse momentum on keskmise tähtajaga faktor, mis püsib seal, kus toormomentum ristlõikes hääbub, sest turubeeta neutraliseerimine eemaldab momentum'i krahhiriski (turutõusude ajal toimuvad järsud pika positsiooni kaotajate ja lühikese positsiooni võitjate tagasipõrked), mis põhjustab toorjärjestusel ja rotatsioonil põhinevate portfellide sügavad langused tipust ning risk_reject hävingu. Kogu valiku põhjendus: (a) VENUE — USEQ on 0.7% osa 70.8%-BINANCE portfellist ja ONLY kauplemiskoht, mille andmed (aastakümnete split-korrigeeritud päevaküünlad) aitavad struktuurselt vältida üleoptimeerimisest või statistilise võimsuse puudumisest tingitud läbikukkumist ning mille komisjonitasuta tehingud võimaldavad väikese tehingupõhise eelisega faktoril ellu jääda; (b) SCOPE — 25 väärtpaberist koosnev ristlõige täidab väheuuritud mitme instrumendi kategooria tõelise hajutatusega, mitte 9-ETF rotatsiooniga; (c) DIRECTION — dollarineutraalsed pikad ja lühikesed positsioonid vähendavad 85.8% pika positsiooni koondumist; (d) MECHANISM — jääktootluse momentum erineb kõigist surnud krüptoklassidest (puuduvad rahastamine/OI/likvideerimine/preemia/VWAP/tehinguvoog) ning AND eristab seda L74 konkreetsetest aktsiaanomaaliatest. See pole tõestatud eelisele (L92) külge poogitud režiimi-GATE NOT: jäägistamine IS signaali teisendus, mitte tehingute arvu filter.

Rakendab hüpoteesi sõna-sõnalt. (1) MECHANISM: signaali teisendus IS jääkideks teisendamist — iga väärtpaberi beetat hinnatakse SPY suhtes aknas 12-1 ning järjestusmuutuja on standarditud aktsiapõhine tootlus (jääkalfa t-statistik), seega järjestatakse väärtpabereid idiosünkraatilise, mitte turust tingitud momentum’i järgi. See on signaali teisendus, mitte toore momentum’i eelisele lisatud režiimivärav (L92): tehingute arvu filtrit pole, portfell tasakaalustatakse tingimusteta iga kuu, mis hoiab tehingusageduse piisavana Layer-3 akna ja piisava võimsusega valimi jaoks. (2) NEUTRALITY: võrdse dollariväärtusega pooled tagavad aktsiaportfellis täpse dollarineutraalsuse (võrdse nimiväärtuse nõue, mida L59 -100% delta-neutraalsuse ebaõnnestumised rikkusid), ning SPY kate eemaldab jääkbeeta, mida kaks poolt ei tasakaalusta — mõlemat piirangut ei saa täita ainult pooli skaleerides, seega on riskimaandamise positsioon korrektne lahendus; selle suurus on piiratud 50% brutopositsioonist, et vigane beetahinnang ei hakkaks portfelli valitsema. (3) VENUE: hüpoteesi kohaselt USEQ — ainus kauplemiskoht, kus saab teha lühikeseks müüki, kasutada Reg-T 2x võimendust, maksta peaaegu null komisjonitasu ning kasutada aastakümnete kaupa splittidega korrigeeritud päevaküünlaid; võimendus=2.0 on päriselt kasutusel (brutopositsioon = omakapital * gross_exposure * võimendus = 1.2x omakapitali nimiväärtus, tagatis 0.6x omakapitalist). (4) BREADTH: 25 väärtpaberit, kõik pidevalt börsil noteeritud alates 1990-ndatest, nii et mitme positsiooni joondamise tingimus kehtib kogu akna vältel, mitte ei pea ootama hilisemat IPO; ükski väärtpaber pole börsilt eemaldatud ega ümbernimetatud. (5) COST: igakuine tasakaalustamine deltakorralduste ja väikese muudatuse piiriga hoiab väärtpaberipõhise käibe ligikaudu 1-2 edasi-tagasi tehingu juures kvartalis, võrreldes ligikaudu 0.02-0.05% USEQ edasi-tagasi tehinguga, nii et ligikaudu 1-2%/kuus ristlõikeline tootluste vahe ületab kulud suure varuga. (6) PERFORMANCE: küünlapõhine töö on O(positsioonid) puhvri haldus pluss ONE 252-reaga regressioon põhiinstrumendi raporteeritud signaali jaoks; 25 väärtpaberi regressioonide läbivaatus käib 12x/aastas ning min_bars_required on sihilikult 30, et baasfilter ei kahekordistaks tegelikku soojenemisperioodi (moodustamise ja vahele jäetavate tootlusridade joondus). Aus mööndus: avaldatud jääkmomentum’i eelis on tugevaim laia, sadadest väärtpaberitest koosneva ristlõike korral — 25-nimeline universum kahandab äärmiste kvintiilide tootluste vahe poole võrra, seega ootaksin artiklis esitatud tipptulemuse asemel tegelikku, kuid tagasihoidlikku Sharpe’i; rakendatud vastavalt soovile.

Negatiivne oodatav tootlus / eeldus lükatud ümber otsustava 1131-tehingulise, 32-aastase valimiga: avg_trade_return_pct -0.62% (alla ZERO, allpool USEQ ligikaudset 0.05% alampiiri), profit_factor 0.906 (<1), oodatav tootlus -$50.67/tehing, total_return -48.1%, Sharpe -0.0038, mille CI ulatub üle nulli. USEQ komisjonitasud on $0 ja mõju 0.0% brutost, seega on signaal brutotasemel negatiivne, mitte tasude suhtes habras — jääkide (beetaneutraliseeritud) ristlõikeline momentumifaktor 25-nimelises S&P 500 universumis lihtsalt puudub, täpselt nagu QA kartis (väike ristlõige kahandab äärmuslike kvintiilide vahet poole võrra). See kaotab kõigis ALL THREE volatiilsuse tertsiilis, sealhulgas rahulikus režiimis (-13.5%), kus turuneutraalne faktor peaks olema kõige stabiilsem, ning enamikul 32 kalendriaastal; maksimaalne langus tipust on 73%. Kood annab ausa testi (tasakaalus long/short-pooled, korrektne igakuine jääkmomentum’i järjestamine ja SPY beetakate), seega pole tegu parandatava teostusveaga ning nullist madalamat tulemust pole võimalik optimeerimisega kuludest kõrgemale tõsta. See vastab tulemustele L75 (peaaegu hõõrdumiseta USEQ koos PF<1.2 tähendab, et anomaalia ise puudub, mitte et tasud selle ära söövad) ja L45 (beeta- ja dollarineutraalsed long-short-korvid 0/N). abandon_class=negative_expectancy (premise_falsified).

Dollarineutraalne ja beetaneutraalne ristlõikeline RESIDUAL momentum’i long/short-positsioon 25 individuaalsel likviidsel S&P 500 suurettevõtte aktsial, kasutades USEQ päevase kauplemissessiooni küünlaid (AAPL põhiinstrumenti + 24 lisainstrumenti, turufaktori ja riskimaandusinstrumendina SPY). Igal sessioonil regressitakse iga väärtpaberi päevatootlus OLS alusel SPY tootluse suhtes aknas formation_days, mis jääb ENDING skip_days sessiooni taha (12-1 konstruktsioon, vaikeväärtused 252/21); järjestusskoor on aktsia-SPECIFIC tootluse t-statistik, alpha_i / stdev(r_i - beta_i*r_m) * sqrt(n) — Blitz-Huij-Martensi jääkmomentum’i teisendus, mitte toores hinnamomentum. Iga CALENDAR kuu esimesel sessioonil (ajakava tuletatakse küünla enda ajatemplist, mitte küünalde loendurist) muudetakse portfell järgmiseks: long-positsioon top_k jääkmomentum’iga väärtpaberis, short-positsioon bottom_k, kaalud EQUAL DOLLAR nii, et aktsiapooltel oleks sama nimiväärtus (seega dollarineutraalsed), lisaks SPY kate, mille suurus on aktsiaportfelli beetaga kaalutud netonimiväärtuse negatiivne väärtus, nii et kogu portfelli turubeeta oleks ligikaudu 0 (kate piiratud hedge_cap_frac x brutopositsiooniga). Brutopositsiooni nimiväärtus = omakapital * gross_exposure * config.leverage (0.60 * 2.0 = 1.2x omakapitali brutopositsioon: 0.6x long + 0.6x short), vastavalt USEQ Reg-T 2x ülempiirile. Tasakaalustamine toimub iga poole lõikes tervikaktsiates netitud DELTA korraldustega ning $500 väikese muudatuse piiriga; muutmata väärtpaberite positsioonid säilivad ja käive jääb mõne edasi-tagasi tehingu piiresse kuus.