Kultatokenin preemion konvergenssi: PAXG-perpetuaalin poikkeamat suhteessa spot-kultaan, XAU-suojattu markkinaneutraali strategia (PAXGUSDT.BINANCE-perpetuaali vs. XAUUSD.SPOTMETAL, 1H, avaukset vain kultamarkkinan ollessa auki), backtest

Alkuperäisen tutkimusvastaavan itse muodostama hypoteesi (ei valmiiksi annettu). PAX Gold (PAXG) on täysin allokoitu, lunastettava token: 1 PAXG = 1 hienoa troijaunssia LBMA-kultaa, jota Paxos säilyttää. Sen käypä arvo on siis kullan spot-hinta, mutta Binancen PAXGUSDT USD-M -perpetuaalilla käy kauppaa kryptomarkkinoille tyypillinen osallistujakunta: vivutetut kryptovirrat, rahoituspaine, kaupankäynti viikonloppuisin kultamarkkinan ollessa kiinni sekä riskien välttelyyn liittyvä siirtyminen altcoineista ”ketjukultaan”. Preemion taso ei ole stationaarinen (ln(PAXG/XAU)-arvon kuukausikeskiarvo muuttui arvosta +0.39% joulukuussa -2025 arvoon -0.22% elokuussa -2026 24/7-proksilla), joten hypoteesissa ei käydä NOT kauppaa raakapreemiolla suhteessa nollaan. Kauppaa käydään preemion ohimenevällä poikkeamalla sen omasta liukuvasta mediaanista. Lunastus- ja luontiarbitraasi (Paxosin tokenien luonti ja lunastus maksaa palkkioita ja kestää päiviä, joten se on hidasta) sekä pörssien väliset arbitraasikauppiaat palauttavat poikkeaman ennalleen 1-3 päivän kuluessa. Jalat: PRIMARY = PAXGUSDT.BINANCE (USD-M-perpetuaali, pitkä+lyhyt, 0.10% RT taker, 8h:n rahoitus); HEDGE = XAUUSD.SPOTMETAL (kullan spot-hinta, Dukascopyn keskihinta, 0.015% RT spread, alusta mallintaa yön yli -rahoituksen). Molemmat käyttävät 1-HOUR-kynttilöitä. Signaali lasketaan ONLY niillä tunneilla, joina molemmista jaloista muodostui kynttilä samalla sulkeutumishetkellä (eli kultamarkkinan ollessa auki), joten poikkeama mitataan aina LIVE-kullan hinnasta, ei vanhentuneesta perjantain sulkuhinnasta. Viikonlopun hintapoikkeamat otetaan siis huomioon sunnuntain kullan avautuessa 18:00 NY, jos ne jatkuvat markkinan avauduttua, eikä niitä verrata vanhentuneeseen viitehintaan. Alustava tutkimus (vain hypoteesin muotoiluun, proksilla: PAXGUSDT.BINANCE_SPOT vs. 24/7 XAUUSDT.BINANCE-perpetuaali, joulukuusta -2025 lokakuuhun -2026, 1H, poikkeama 14 päivän liukuvasta mediaanista): |dev|-arvon 95. persentiili = 0.35%, 99. persentiili = 0.92%. Ensimmäisten +0.5%-rajan ylitysten (13 jaksoa) jälkeen poikkeama palautui keskimäärin 0.45% 24 tunnissa ja 0.65% 72 tunnissa. Ensimmäisten -0.5%-rajan ylitysten (15 jaksoa) jälkeen poikkeama palautui 0.25% 24 tunnissa ja 0.49% 72 tunnissa. Tasolla 0.8% palautuminen oli 0.75-0.95%. Poikkeamat ovat viikonloppuisin noin 2x suurempia (|dev|-arvon keskiarvo 0.19% vs. 0.09%). XAUUSD.SPOTMETAL ei voitu käyttää alustavassa tutkimuksessa, koska sen takautuva data ulottuu tällä hetkellä vain ajankohtaan 2007. Data kerätään tarvittaessa Dukascopysta, eikä uutta lähdettä tarvita. PAXG-perpetuaali on ollut olemassa ajankohdasta 2025-03-27 alkaen, joten testattava ajanjakso on noin 18.5 kuukautta: historia on lyhyt, ja tämä kerrotaan heti aluksi. Palkkiolaskelma parin meno-paluukaupalle: PAXG-perpetuaalin 0.10% + XAU-spread 0.015% + noin 0.02% rahoitus-/rahoituskuluja 1-2 päivän pitoajalta = noin 0.14% yhden jalan nimellisarvosta. Odotettu tuotto 0.6%-sisäänmenosta 0.1%-poistumiseen on noin 0.5% yhden jalan nimellisarvosta, joten nettotuotto on noin 0.36% paria kohti, kustannusten ollessa noin 2.6x. Koska alusta ilmoittaa tuloksen avg_trade_return_pct jalkaa kohti ja konvergenssin PnL jakautuu kahdelle yhtä suurelle jalalle, odotus jalkaa kohti on noin 0.18-0.25%. Suojaava jalka on välttämätön: ilman suojausta kullan tuntikohtainen hintavaihtelu (noin 1.5% 72h:ssa) peittää alleen 0.5%-basis-tuoton. Toteutusmahdollisuus: instrumentilla next_bar_open_fill voidaan käydä kauppaa use_equivalent 24/7 PAXG-perpetuaalilla (markkinatoimeksianto signaalikynttilän sulkeutuessa). XAUUSD.SPOTMETAL on istuntopörssi, jossa alusta toteuttaa kaupat seuraavan kynttilän avautuessa (next_open_fill, tuettu). Molemmat jalat lähetetään samalla signaalikynttilällä; yhden tunnin XAU toteutusviive hyväksytään, ja se kuuluu siihen, mitä taustatestissä mitataan. Suojaustilaa, odottavia stop-toimeksiantoja tai jonopaikkaetua ei tarvita. Riskienhallinnan vaihtoehto (b): signaali- ja aikaperusteiset poistumiset, rajattu koko (kummankin jalan osuus omasta pääomasta 40%, brutto 80%, netto noin 0, vipu 1).

Markkinaneutraali PAXG- ja spot-kullan välisen preemion konvergenssi. Jokaisen 1H-kynttilän sulkeutuessa, kun sekä PAXGUSDT.BINANCE että XAUUSD.SPOTMETAL ovat muodostaneet kynttilän samalla sulkeutumishetkellä (kultamarkkinan ollessa auki), basis = ln(PAXG/XAU) ja dev = basis miinus sen mediaani edeltävän median_hours kellonajan ajalta (signaali = dev, jatkuva). Kun dev >= +entry_dev, strategia myy PAXG-perpetuaalin ja ostaa XAU-spotin; kun dev <= -entry_dev, se ostaa PAXG ja myy XAU. Kummankin jalan koko on 40% omasta pääomasta ja nimellisarvot ovat samat (brutto 80%, netto noin 0, vipu 1). Molemmat jalat suljetaan yhdessä, kun poikkeama palautuu (held_sign*dev <= exit_dev), kasvaa stop-tasolle (held_sign*dev >= stop_dev = 1.2%) tai positio saavuttaa max_hold_hours. Uusia positioita ei avata 60 minuutin sisällä kultamarkkinan sulkeutumisesta. Toteutus: PAXG-perpetuaalin markkinatoimeksianto täyttyy signaalikynttilän sulkeutumishintaan, joka 24/7-markkinalla on seuraavan kynttilän avaus (next_bar_open_fill:n use_equivalent). XAU-jalka lähetetään samalla kynttilällä, ja alusta täyttää sen seuraavan 1H-kynttilän avauksessa (next_open_fill istuntopohjaisella kaupankäyntipaikalla). Viikonlopun PAXG-kynttilöitä ei arvioida: kohdistusraja odottaa reaaliaikaista kultakynttilää, joten viikonlopun hinnanpoikkeamat käydään kauppaa sunnuntain avauksessa, jos ne jatkuvat.

Toteuttaa hypoteesin sellaisenaan. Poikkeama mitataan liukuvasta mediaanista (ei nollasta), koska preemion taso ei ole stationaarinen, ja vain reaaliaikaisesta, samanaikaisesta XAU-hinnasta käyttäen peruskynnystä sekä erillistä aikaleimojen yhtäsuuruuden tarkistusta. Rajat: kiinteät stop_dev, leg_fraction ja min_minutes_to_session_close; säädettävät entry_dev, exit_dev, median_hours ja max_hold_hours, suunnitelman nimillä ja oletusarvoilla niiden toimialueiden sisällä. Riskipolku (b): signaali-, poikkeaman stop- ja aikaperusteiset poistumiset, rajattu koko 40% per jalka eikä yksikään jalka ylitä 100% omasta pääomasta. Molempien jalkojen koko lasketaan ensisijaisen kaupankäyntipaikan oman pääoman perusteella, ja SPOTMETAL on erillinen tili. Orpojen suojaus: PAXG-positio ilman kultaosuutta (eikä kultaostotilausta käsittelyssä) suljetaan, samoin harhaileva kultaosuus suljetaan, kun PAXG:lla ei ole avointa positiota. Mediaani-ikkuna perustuu aikaan, ja sen valmius on puskurin puhdas funktio; lämmittelyvaiheen uudelleentoisto rakentaa puskurin uudelleen, joten uudelleenkäynnistys tuottaa samat päätökset. Kaikki positiotila on skalaari. Huomaa: poistumiset arvioidaan vain kohdistetuilla tunneilla, joten viikonlopulle osuva aika- tai stop-poistuminen toteutuu sunnuntain avauksessa. Tämä seuraa hypoteesin säännöstä mitata vain reaaliaikaista kultahintaa vasten.