Digitaalinen kulta vs. kulta: BTC/XAU tasariskinen suhteellisen momentumin rotaatio, long-short (BTCUSD_PERP.BINANCE_CM inverse-perpetual-sopimus vs. XAUUSD.SPOTMETAL, päivittäinen päätös kullan sulkeutuessa hetkellä 17:00 NY)

Markkinoiden välinen parikauppa Bitcoinilla, jota treidataan COIN-M-käänteisellä perpetual-sopimuksella BTCUSD_PERP.BINANCE_CM, ja spot-kullalla XAUUSD.SPOTMETAL. Jalkojen koot määritetään niin, että niiden riskit ovat yhtä suuret. Molemmat omaisuuserät kilpailevat samasta ”arvonsäilyttäjän” suojausvirrasta, ja allokoijat kierrättävät varoja niiden välillä viikkoja kestävissä aalloissa. Hypoteesin mukaan volatiliteetilla normalisoitu suhteellisen momentumin pistemäärä ennustaa spreadin tuottoa seuraavien viikkojen aikana. Kullan nimellisarvo = BTC nimellisarvo x sigma_btc/sigma_xau, joten kyseessä on todellinen spread eikä suojauksella varustettu BTC trendinseurantastrategia. Päätös tehdään kerran kultamarkkinan kaupankäyntipäivässä, XAUUSD.SPOTMETAL 1-DAY-palkin sulkeutuessa (17:00 New York). BTC poimitaan 1-HOUR-palkeista viimeisestä, joka sulkeutuu kullan sulkeutumishetkellä tai sitä ennen, joten tulevaa tietoa ei käytetä. Toteutus: kultaorderi toteutuu seuraavan kaupankäyntijakson avauksessa (18:00 NY avautuu uudelleen, next_open_fill). BTC-toimeksianto on markkinatoimeksianto 17:00 NY-palkin sulkeutuessa; 24/7-markkinapaikalla kyseinen hinta on seuraavan palkin avauskurssi (use_equivalent-korvaus, nimetty tässä). Jalkojen toteutusten välinen 1 tunnin viive hyväksytään. Karkea bruttokalibrointi ajanjaksolla BTC CM verrattuna PAXG-kullan vertailuindeksiin 2020-2026, ennen rahoituskuluja ja palkkioita: noin 25-45 positionvaihtoa, Sharpe noin 0.8-0.9, noin 2-3.5% edestakaista kauppaa kohden ja 2023 tappiollisena vuotena. Rahoituskulut mallinnetaan: pitkä kultapositio maksaa Fed funds -koron + 2.5%/vuosi ja lyhyt kultapositio saa Fed funds -koron - 2.5%/vuosi; BTC-jalka maksaa tai saa COIN-M rahoitusta. Riskinhallinta on vaihtoehto (b): signaalin mukainen poistuminen ja rajattu positioiden koko. Yhteinen otos alkaa 2020-08.

Tasariskinen suhteellisen momentumin rotaatio: BTC vastaan spotkulta, long-short kahdella markkinapaikalla. Päätöshetki: XAUUSD.SPOTMETAL 1-DAY-kynttilän sulkeutuminen (17:00 New York). BTC on BTCUSD_PERP.BINANCE_CM, ja se poimitaan 1-HOUR-kynttilöistä viimeiseltä kynttilältä, jonka aikaleima on kullan sulkeutumishetkellä tai sitä ennen, ja vain jos kynttilä on enintään stale_bar_hours (26) vanha. Päivittäisistä paritetuista havainnoista saadaan sigma_btc ja sigma_xau (päivittäisten log-tuottojen keskihajonta ajalta vol_window=60 päivää), tasariskisen spreadin tuotto d = rb/sigma_btc - rx/sigma_xau sekä sen keskihajonta sd. score = (ln(B_t/B_t-L)/sigma_btc - ln(X_t/X_t-L)/sigma_xau) / (sd*sqrt(L)), missä L = lookback_days, jolloin score:n varianssi on suunnilleen yksi. score > z_entry: long BTC, short kultaa. score < -z_entry: short BTC, long kultaa. Molemmat positiot suljetaan, kun score*held_dir <= z_exit. Positioiden koko: BTC-nimellisarvo = oma pääoma x btc_notional_pct, kokonaisina $100 inverse-sopimuksina. Kullan nimellisarvo = BTC-nimellisarvo x sigma_btc/sigma_xau, enintään oma pääoma x gold_notional_cap (unssia, tarkkuus 0.01). Position aikana jalka, jonka koko poikkeaa tavoitteesta yli resize_tolerance (25%), mitoitetaan uudelleen. Toteutus: kultatoimeksianto toteutuu seuraavan kaupankäyntijakson avauksessa (18:00 NY avautuu uudelleen, next_open_fill). BTC-toimeksianto on markkinatoimeksianto päätöshetkellä 17:00; markkinapaikalla 24/7 COIN-M kyseinen hinta vastaa seuraavan tuntikynttilän avauskurssia (use_equivalent-korvaus). Noin 1 tunnin aikaero toteutusten välillä hyväksytään. Jos päätöshetkellä havaitaan vain toinen jalka (sisäänmeno evätään tai positio suljetaan), se puretaan.

Hypoteesi toteutetaan ilmoitetuilla instrumenteilla: ensisijainen XAUUSD.SPOTMETAL 1D päätöskellona, lisäksi BTCUSD_PERP.BINANCE_CM 1H. Optimointisuunnitelman jokaisen parametrin nimi on käytössä sellaisenaan. vol_window, stale_bar_hours, btc_notional_pct, resize_tolerance ja gold_notional_cap pysyvät kiinteissä arvoissaan. Säädettävät parametrit lookback_days (40), z_entry (0.5) ja z_exit (0.1) alkavat ilmoitettujen vaihteluvälien sisältä. Rajauksia ei tehdä, joten _param_bounds-määritystä ei ilmoiteta. Ajankohdan mukainen kohdistus: kullan sulkeutumishetken jälkeen aikaleimattua BTC-kynttilää ei koskaan käytetä. Riskinhallinta, vaihtoehto (b): signaalin perusteella poistuminen ja rajattu positioiden koko. BTC on 25% omasta pääomasta. Kullan osuus saa olla enintään 100% SPOTMETAL-tilin omasta pääomasta, joka puolestaan on enintään noin 50% kahden markkinapaikan yhteenlasketusta pääomasta. Vipuvaikutus on 1.0. Käänteisen instrumentin positioiden koossa käytetään CM-instrumentin kerrointa, ja sopimusmäärät ovat kokonaislukuja. contracts_for_notional() lukee ensisijaista instrumenttia eli kultaa, joten se ei sovellu tässä. Suunnanvaihto vaatii kaksi päätöstä: ensin poistutaan positiosta yhden kullan sulkeutumishetkellä, minkä jälkeen avataan vastakkainen positio seuraavalla sulkeutumishetkellä, jos |score| ylittää yhä arvon z_entry. Näin vältetään yhden toimeksiannon suunnanvaihto kahden markkinapaikan välillä, joilla on eri toteutusajat. Rahoitus ja kullan rahoituskulut jätetään alustan kulumallien hoidettaviksi. Huomio: koonmuutos lisää avoinna olevaa positiota tai pienentää sitä, joten positioiden kirjanpidossa koonmuutettu positio lasketaan yhdeksi kaupaksi (opetus 175). Toleranssilla 25% tämän pitäisi olla harvinaista.