BTC-ETH הפרש שיעורי המימון השעתיים ב־Hyperliquid (צמד לונג־שורט של ערך יחסי, נרות 1H)

השערה

אסטרטגיית RELATIVE-VALUE ניטרלית לשוק בין נכסים, הסוחרת בהפרש בין שיעורי המימון השעתיים של BTC ו־ETH בחוזים תמידיים של Hyperliquid. ההשערה EXPLICITLY עונה לניתוח שלאחר המוות של אסטרטגיית `BTC Coin-M Inverse Perp Extreme Funding Rate Mean-Reversion` שננטשה, ושבו הומלץ: ״אסטרטגיות עתידיות המבוססות על מימון צריכות להביא בחשבון: (א) זיהוי שינויי משטר בשיעורי המימון, (ב) מרווחי מימון בין נכסים (BTC לעומת ETH כהפרש מימון, המשמש אות לערך יחסי), או (ג) מומנטום בשיעורי המימון.״ הצעה זו מיישמת את אפשרות (ב) — מנגנון שונה……הצג עודהצג פחות

אסטרטגיית RELATIVE-VALUE ניטרלית לשוק בין נכסים, הסוחרת בהפרש בין שיעורי המימון השעתיים של BTC ו־ETH בחוזים תמידיים של Hyperliquid. ההשערה EXPLICITLY עונה לניתוח שלאחר המוות של אסטרטגיית `BTC Coin-M Inverse Perp Extreme Funding Rate Mean-Reversion` שננטשה, ושבו הומלץ: ״אסטרטגיות עתידיות המבוססות על מימון צריכות להביא בחשבון: (א) זיהוי שינויי משטר בשיעורי המימון, (ב) מרווחי מימון בין נכסים (BTC לעומת ETH כהפרש מימון, המשמש אות לערך יחסי), או (ג) מומנטום בשיעורי המימון.״ הצעה זו מיישמת את אפשרות (ב) — מנגנון שונה מהותית מחזרה לממוצע בנכס יחיד, ״דעיכת הזינוק״, שנכשלה. התזה המרכזית: שיעורי המימון בחוזים תמידיים של BTC ושל ETH הם מדדים בזמן אמת לביקוש למינוף באותה קבוצת נכסים, ולכן הם חולקים את רוב הגורמים המשותפים, וה־DIFFERENCE שלהם היא סדרה סטציונרית החוזרת לממוצע גם כששיעורי המימון הבודדים נמצאים במגמה. כאשר מרווח המימון של BTC-ETH נעשה קיצוני (z > 2σ בחלון מתגלגל של 168 שעות), הלונגים בנכס אחד ממוצבים ביתר ביחס לאחר → סוחרים בהתכנסות של הערך היחסי באמצעות לונג ברגל שממוקמת בחסר ושורט ברגל שממוקמת ביתר. Hyperliquid נבחרה משום ש(א) מחזור המימון שלה בן HOURLY (לעומת 8 שעות ב־Binance) מספק ל־8x יותר דגימות אות ומאפשר לנו לסחור בסחיפת ערך יחסי תוך־יומית, (ב) HL מיוצג בחסר משמעותי (4.3% לעומת יעד של 20%), (ג) ל־HL יש חוזים תמידיים גם של BTC וגם של ETH, עם היסטוריה עשירה. המילויים FOUR עומדים בו־זמנית במכסות שמיוצגות בחסר: זירת HYPERLIQUID, היקף זוגות, כיוון לונג־שורט, ושימוש בנתוני שיעורי מימון (סוג נתונים שונה מהאסטרטגיות המבוססות רק על נרות, שהציפו את יומן הכישלונות). NOT תבנית גרפית קלאסית, NOT קיצון מימון בנכס יחיד (שכשל), NOT הימור כיווני על אחד מהנכסים.

הכישלון נבע משחיקת עמלות מבנית (22.2% מהברוטו, שארפ -6.66) עקב מסחר תכוף בטווח entry_z=1.5/exit_z=0.5, בעסקאות הלוך ושוב של כ־6.7 שעות, שבהן תנועה נתפסת של כ־1-סיגמא לא כיסתה עלות הלוך ושוב של כ־0.09% HL רגליים x2. בהתאם להנחיית האנליסט #1, התיקון המבני הקטן ביותר הוא להפחית תדירות, באמצעות שלושה שינויים ממוקדים בלי לשנות את אות ציון ה־z (שכבר עובר), ניתוב הרגליים או התאמת הגידור של ETH: (1) entry_z 1.5->2.5, כך שניכנס רק בקצוות אמיתיים ונפחית חדות את מספר העסקאות; (2) exit_z 0.5->0.25, כך שכל עסקת התכנסות תתפוס……הצג עודהצג פחות

הכישלון נבע משחיקת עמלות מבנית (22.2% מהברוטו, שארפ -6.66) עקב מסחר תכוף בטווח entry_z=1.5/exit_z=0.5, בעסקאות הלוך ושוב של כ־6.7 שעות, שבהן תנועה נתפסת של כ־1-סיגמא לא כיסתה עלות הלוך ושוב של כ־0.09% HL רגליים x2. בהתאם להנחיית האנליסט #1, התיקון המבני הקטן ביותר הוא להפחית תדירות, באמצעות שלושה שינויים ממוקדים בלי לשנות את אות ציון ה־z (שכבר עובר), ניתוב הרגליים או התאמת הגידור של ETH: (1) entry_z 1.5->2.5, כך שניכנס רק בקצוות אמיתיים ונפחית חדות את מספר העסקאות; (2) exit_z 0.5->0.25, כך שכל עסקת התכנסות תתפוס כ־2.25-סיגמא במקום כ־1-סיגמא, ותגדיל את התנועה לעסקה ביחס לעמלות הקבועות; (3) שער חדש של min_hold_bars=12, החוסם את נתיב יציאת ההתכנסות (מקור המסחר התכוף) עד שהעסקה ותיקה מספיק כדי שההתכנסות הנתפסת תעלה על העלות, בעוד עצירות קשיחות (stop_z, עם הארכת max_hold_bars=72) נשארות פעילות תמיד כדי לשמר את בקרת הסיכון. הייבואים לא השתנו (לא נוספו רכיבים אסורים) וקוד חישוב האות זהה ברמת הבתים, ולכן שכבות 1-2 עדיין עוברות. זהו השינוי המזערי שיכול להפוך את חשבון העמלות; אם גם ספר בתדירות נמוכה ימשיך להפסיד בכל חודש במדגם של כ־146 ימים, הדבר יאשר שלפער המימון של BTC-ETH אין כאן יתרון RV סחיר נטו מעמלות, ויש לנטוש את האסטרטגיה במקום להמשיך למטב אותה.

צמד ניטרלי לשוק של הפרשי מימון עם תוחלת שלילית, במדגם מוגבל נתונים ממשטר יחיד — לא שווה 2 שעות של מיטוב. המנוע מזכה כעת מימון (3,793 אירועים), לכן זו תוצאה כלכלית אמיתית, והיא הפסדית: total_return -9.17%, profit_factor 0.773, avg_trade_return_pct -0.017% (שלילי), תוחלת -$37/עסקה לאורך 236 עסקאות, שארפ -1.17 עם CI [-3.32, 0.86] ו־PSR 0.22, הפסד כמעט בכל חודש. התמורה הפוכה (avg_loss $322 > avg_win $262 בשיעור הצלחה של 48.7%), והעמלה עדיין 16.95% מהברוטו — התכנסות פער המימון של BTC-ETH HL אינה מכסה את עלות שתי……הצג עודהצג פחות

צמד ניטרלי לשוק של הפרשי מימון עם תוחלת שלילית, במדגם מוגבל נתונים ממשטר יחיד — לא שווה 2 שעות של מיטוב. המנוע מזכה כעת מימון (3,793 אירועים), לכן זו תוצאה כלכלית אמיתית, והיא הפסדית: total_return -9.17%, profit_factor 0.773, avg_trade_return_pct -0.017% (שלילי), תוחלת -$37/עסקה לאורך 236 עסקאות, שארפ -1.17 עם CI [-3.32, 0.86] ו־PSR 0.22, הפסד כמעט בכל חודש. התמורה הפוכה (avg_loss $322 > avg_win $262 בשיעור הצלחה של 48.7%), והעמלה עדיין 16.95% מהברוטו — התכנסות פער המימון של BTC-ETH HL אינה מכסה את עלות שתי הרגליים אפילו לאחר הפחתת התדירות באיטרציה -2. גם אי אפשר לאמת אותה: היסטוריית השעות של Hyperliquid BTCUSD/ETHUSD נמשכת רק כ־11 חודשים (2025-10 → 2026-09, only_one_regime אמיתי), לכן בדיקת ווק-פורוורד/מדגם החזקה יהיו באותו משטר. זו משפחת ערך יחסי של מימון בין זירות L57/L44, יחד עם סוג צמדי השוק הניטרליים L45 (0/84, שרידות קרובה לאפס); benchmark_meaningful שגוי כנדרש. שום כוונון פרמטרים לא יהפוך צמד מימון RR עם תוחלת שלילית ותמורה הפוכה, וההנחה (היפוך רווחי לממוצע של פער המימון BTC-ETH) הופרכה על סמך הנתונים הזמינים. דפוס הכישלון: צמדי מימון ניטרליים לשוק no_edge/fee_edge, מוגבלי נתונים ממשטר יחיד (L44/L45/L57).

מימוש

צמד ערך יחסי BTC-ETH ניטרלי לשוק בחוזים המתמשכים של Hyperliquid (נרות של 1H), הסוחר בהפרש שעתי של שיעורי המימון (BTC_funding - ETH_funding). מחשב את ציון ה־z של הפער מול חלון מתגלגל של 168 שעות; בקיצון של 2.5-סיגמא הוא פועל נגד ההתרחקות (שורט ברגל עם המימון הגבוה, לונג ברגל עם המימון הנמוך), תוך ניטרליות דולרית. איטרציה 2 מטפלת בשחיקת העמלות שהפילה את איטרציה 1: הכניסה הועלתה ל־2.5-סיגמא, היציאה הודקה לכיוון הממוצע (0.25-סיגמא) כך שכל עסקה תתפוס כ־2.25-סיגמא של התכנסות, ושער מינימום החזקה קשיח של 12 נרות מונע מסחר מהיר תכוף פנימה והחוצה, בעוד עצירות שבירת משטר (4-סיגמא) ועצירות זמן של 72 נרות נשארות פעילות תמיד.

תוצאות אימות

CLEAN RESTART 2026-09-04 — היסטוריית ההכרעות והרשומות הלימודיות של הריצה הוסרו, והיא הופעלה מחדש משלב האימות. הנטישה הקודמת נבעה מצינור העיבוד, לא מהשוק: סביבת הבדיקה של שכבה -2 קישרה עזרי @staticmethod באופן שגוי (תוקן), QA נתן הכרעות ביצועים סופיות על בדיקת עשן לא ממוטבת (הוסר — QA בוחן כעת נכונות בלבד), ופסקי הזמן הקצובים בסביבת ארגז החול נבעו ממחסור במשבצות לבקטסט (תוקן). ההשערה וקוד האסטרטגיה לא השתנו. אמתו את הקוד על סמך איכותו; הביצועים יוכרעו בהמשך בבקטסט המלא ובאופטימייזר.

על האנליסט להחליט אם לנטוש (המלצת המפתח) או לחשוב מחדש על המבנה (להרחיב את העצירה כדי לאפשר לאסטרטגיה שמניחה היפוך מרחב פעולה, או לוודא שמחצית החיים של הפער מצדיקה את משך ההחזקה), במקום לבצע סריקת entry_z שאינה יכולה לייצר היפוך לממוצע שהנתונים אינם מראים.

תזת ההתכנסות נסתרת על ידי התנהגות העסקאות: כניסות ב־2.5-סיגמא נעצרות לעיתים קרובות ברמת שבירת המשטר של 4-סיגמא (היציאה היחידה שיכולה להתבצע לפני מינימום ההחזקה של 12 נרות, ולכן זמן ההחזקה הממוצע הוא 10 שעות ו־33 דקות, פחות מ־12 שעות), כלומר פער המימון ממשיך להתרחב אחרי הכניסה במקום לחזור לממוצע. אסטרטגיית ערך יחסי שמניחה היפוך פועלת רק אם הסדרה חוזרת לממוצע במהלך ההחזקה; כאן היא אינה מכסה את העמלות, ולכן avg_loss ($342) > avg_win ($305), PF 0.745. זו אינה שגיאת קוד — לוגיקת הכניסה, היציאה והעצירה מחוברת כראוי — אלא שהיתרון אינו קיים במשטר הזה.

סקירת בדיקה היסטורית

שארפ: -1.17
תשואה כוללת: -9.17%
ירידה מרבית: 9.89%
סה"כ עסקאות: 236
אחוז הצלחה: 48.7%
מקדם רווח: 0.77

מבנה נקי ניטרלי לדולר; המנוע מזכה כעת מימון, לכן התוצאה אמיתית מבחינה כלכלית, ושער מינימום ההחזקה באיטרציה -2 אכן צמצם את המסחר התכוף

דרואודאון נמוך (9.9%), ללא חיסול

תוחלת שלילית: total_return -9.17%, PF 0.773, avg_trade_return_pct -0.017%, תוחלת -$37/עסקה, שארפ -1.17 (CI [-3.32, 0.86]), PSR 0.22 — הפסד כמעט בכל חודש

תמורה הפוכה: avg_loss $322 > avg_win $262 בשיעור הצלחה של 48.7%; העמלה עדיין 16.95% מהברוטו

מוגבל לנתוני משטר יחיד בן 11 חודשים (HL BTC/ETH שעתי 2025-10 → 2026-09, only_one_regime אמיתי) — לא ניתן לאימות בין משטרים

ערך יחסי של מימון בין זירות L57/L44 + צמדי שוק ניטרליים L45 (0/84); benchmark_meaningful שגוי כנדרש

היסטוריית איטרציות

data_unavailable: לא ניתן היה לאסוף נתוני בקטסט עבור BTCUSD.HYPERLIQUID לאחר 5 ניסיונות: - נרות (bar_type=BTCUSD.HYPERLIQUID-1-HOUR-LAST-EXTERNAL): התקבלו 0, נדרשו 200, או פריסה של 30+ ימים שכבת הנתונים (ולא האסטרטגיה) היא החסם — העריכו מחדש את ההשערה לאחר תיקון האיסוף / השלמת הנתונים החסרים של הסימול.