כתיבת פוט מגובה במזומן ב-Deribit BTC MONTHLY מסוג OTM — מימוש VRP ברגל יחידה, סינון IV>RV, סגירה מוקדמת ברווח של 50% (3 פרמטרים)

השערה

תוכנית SINGLE-LEG לכתיבת פוטים מבוססת בטחונות מזומניים מלאים על אופציות MONTHLY BTC של Deribit. היא מרחיבה את משפחת האופציות היחידה שאי פעם עברה את שכבה 3 והגיעה למסמך כאן (כתיבת פוטים מבוססת מזומן WEEKLY BTC של Deribit, Sharpe 12.2) למקטע החודשי, שהוא פרופיל סיכון שונה מהותית: ~4x מתקופת ההחזקה, גמא נמוך בהרבה לקראת הפקיעה, נזילות מחירי מימוש OTM עמוקה יותר, ותטא שנקצרת לאורך חודש שלם במקום שבוע. רגל ONE בלבד בכל פעם — ללא ספרדים, ללא כנפיים, ללא גידור (L2 תואם; הבול-פוט החודשי SPREAD CREDIT שזה עתה נפטר היה רב-רגלי, זה לא). היא ממלאות את פער הווניו האקטיבי הגדול ביותר: אופציות יושבות ב-4.3% לעומת מכסה 15%, וכאשר Hyperliquid חסום על ידי L11, COIN-M חסום על ידי פסקי זמן של איסוף נתונים, אותות מימון חסומים על ידי L13, סלים חתכיים על ידי L12, ופידים של פירעונות על ידי L3, אופציות Deribit של רגל בודדת הן הדלי היחיד שאינו מלא עם נתיב ביצוע מוכח ונתוני IV/יוונים מאומתים. רק 3 פרמטרים מכווננים (otm_pct, min_iv_rv_spread, iv_rank_floor).

מחסור מבני בנתונים, לא פגם בקוד. תיקון הגבלת הזנב מאיטרציה 1 הצליח (תוחלת חיובית, DD 0.62%), אך שרשרת האופציות החודשיות של Deribit BTC כוללת רק 12 מועדי פקיעה (2025-07 → 2026-06 — ~1 שנות היסטוריה של אופציות חודשיות), והשער הכפול לתנודתיות צמצם זאת ל-5 עסקאות בפועל / 5 תשואות יומיות (בדוח: metrics_reliable=false, 'לא מהימן: רק 5 תשואות יומיות'). שום שינוי מצד המפתחים לא יכול ליצור מועדי פקיעה חודשיים היסטוריים נוספים, והתרת הספים מניבה רק ~12 עסקאות — עדיין מעט מדי עבור צינור בן 3 שלבים (בחלונות הבדיקה המתגלגלת יש 1-2 עסקאות; בתקופת ההחזקה בצד של 15 ימים יש ~0 עסקאות חודשיות), ולכן אופטימיזציה תתאים לרעש. מנגנון כתיבת הפוט מסוג VRP תקין ואומת ALREADY במסחר דמו בטווח הפקיעה WEEKLY (שארפ 12.2), שמפיק ~4x מהדגימות מאותו חלון נתוני אופציות; פשוט אי אפשר לאמת את המקבילה החודשית באמצעות הנתונים הזמינים. ההמלצה לראש המחקר היא לא להציע מחדש תוכניות חודשיות של אופציות Deribit על מניה יחידה עד שייאספו יותר מ-2 שנות היסטוריה של אופציות חודשיות — הטווח השבועי הוא הביטוי הישׂים של היתרון הזה.

מימוש

אסטרטגיית כתיבת אופציית put חודשית ברגל אחת, מגובה במלואו במזומן, על OTM ב־Deribit BTC, לקצירת פרמיית סיכון התנודתיות. בכל מחזור פקיעה חודשי, כאשר IF שני ספי התנודתיות מתקיימים (DVOL iv_rank >= iv_rank_floor AND IV/RV >= 1 + min_iv_rv_spread), SELL אופציית put חודשית אחת לפקיעה בעוד כ־10%-OTM BTC, בהיקף שבו מחיר המימוש כפול מספר החוזים הוא כ־20% מההון העצמי (מוגבל בתקרה קשיחה של 25%). הפוזיציה נסגרת בהתקיים הראשון מבין הבאים: FIRST מימוש רווח של 50% מהפרמיה, עצירת הפסד בסיכון מוגדר (הפסד לא ממומש >= stop_loss_premium_mult x הפרמיה שנגבתה, ברירת מחדל 2x), פריצת מחיר הספוט מתחת למחיר המימוש (put ~ITM), או מרווח הגלגול שלפני הפקיעה. אופציית put אחת פתוחה בכל רגע, מינוף 1.0, ללא מרווחי אופציות/כנפיים/גידור. רגלי put מגולגלות נקבעות מתוך שרשרת האופציות החודשית ההיסטורית האמיתית של Deribit BTC; אם השרשרת אינה זמינה, האסטרטגיה אינה סוחרת (אין חלופת נכס בסיס).

תוצאות אימות

אנליסט: אשר את total_trades לאורך כל החלון; שקול להאריך את תקופת המבט לאחור של 365 ימים כדי לצבור יותר מועדי פקיעה.

מספר עסקאות נמוך מאוד / כוח סטטיסטי. מקטע חודשי (dte 30) על פני חזרה לאחור של שרשרת 365 ימים (~12 פקיעות), שמסונן בנוסף על ידי שער הנפח הכפול, כך שכנראה <10 פוטים לאורך החלון — הרבה מתחת לסף העסקאות של ~100. מהותי לתוכנית חודשית מבוססת מזומן (החבר בעל התדירות הנמוכה ביותר במשפחה); אזהרה לאנליסט, לא פגם בקוד.

שימו לב שסיכון הזנב מוגבל לפי נרות יומיים; אפשר לשקול רזולוציה עדינה יותר לרגל או סטופ תוך-יומי. הדבר אינו נדרש להיתכנות בהתחשב בגודל הפוזיציה המגובה במזומן.

סיכון פערים בנרות יומיים. שתי יציאות הזנב (סטופ של 2x מהפרמיה, פריצה של הספוט מתחת למחיר המימוש) נבדקות רק בסגירת הנר היומי. בקריסה חודשית שבה המחיר קופץ בתוך יום מעבר למחיר המימוש 10%-OTM, ההפסד הממומש בעת הסגירה עלול לחרוג מתקרת ההפסד המתוכננת של ~2x מהפרמיה לפני שהיציאה מופעלת. שיפור ניכר לעומת איטרציה 1 (avg_loss ~6.2x avg_win -> ~2.3x עם ההגבלה), אך זה אינו סטופ קשיח תוך-יומי; max_dd של סביבת ה-Sandbox 62% משקף את האפשרות להפסד גדול יחיד. הדבר מתקבל על הדעת בהתחשב בגודל הפוזיציה המגובה במזומן (25% תקרה, ללא מינוף).

אמת ש-BacktestRunner._apply_fees מכסה מכשירי אופציות מסוג DERIBIT; אשר שקיימות עמלות שאינן אפס לאורך הבדיקה ההיסטורית המלאה.

בסביבת Sandbox, total_commission=0.0 לאורך 5 עסקאות אופציות. ייתכן שעמלות האופציות של Deribit אינן ממודלות ברגליים שהוזרקו, ולכן לכידת הפרמיה נטו מוערכת ביתר. מדובר בחשש לגבי המנוע/העמלות, לא בפגם בקוד האסטרטגיה.

סקירת בדיקה היסטורית

תשואה כוללת

0.46%

ירידה מרבית

0.62%

סה"כ עסקאות

5

אחוז הצלחה

80.0%

מקדם רווח

1.73

המשוב מאיטרציה-1 טופל: הגבלת זנב בסיכון מוגדר (stop_loss_premium_mult + הגנה במקרה של פריצת מחיר המימוש) פועלת — max_drawdown 0.62%, avg_loss כעת $630 לעומת avg_win $273, תוחלת חיובית (+$92/עסקה), שיעור הצלחה 80%

avg_trade_return_pct 7.6% וגם profit_factor 1.73 מעל ספי העמלות — היתרון לכל עסקה ממשי במקומות שבהם האסטרטגיה נסחרת

הקוד נקי, תואם L2 עם רגל יחידה, O(log n) לכל נר

רק 5 עסקאות / 5 תשואות יומיות — הדוח מסמן בעצמו metrics_reliable:false, שארפ לא מהימן, sharpe_ratio 0.0

מגבלה מבנית של הנתונים: שרשרת האופציות החודשיות שנפתרה כוללת רק 12 מועדי פקיעה (JUL-2025→JUN-2026); היסטוריית האופציות החודשיות של Deribit משתרעת על פני ~1 שנים, ולכן קיימים לכל היותר ~12 פוטים שניתן לכתוב, ללא תלות בהגדרות הסינון

אופטימיזציה בשלב 3 אינה ישימה: בכל חלון של בדיקה מתגלגלת יהיו 1-2 עסקאות, ובתקופת ההחזקה בצד של 15 ימים יהיו ~0 עסקאות חודשיות — הפרמטרים יתאימו לרעש

ניתוח

אל NOT תעביר עדיין לאופטימיזציה — לאסטרטגיה תוחלת שלילית שנובעת כולה מזנב שמאלי ללא הגבלה (avg_loss $1678 לעומת avg_win $270, ~6.2x), ופרמטרים בני כוונון מסוג 3 אינם יכולים לתקן סיכון זנב. הוסף יציאה בסיכון מוגדר BEFORE כל סריקת פרמטרים: (1) סטופ לכל פוזיציה שסוגר את הפוט בשורט כשמחירו עולה למכפלה של הפרמיה שנגבתה (למשל הפסד = 2x-2.5x מהפרמיה), או כשההפסד חורג מאחוז קבוע מתקציב הביטחונות, כך שקריסה חודשית יחידה כבר לא תוכל לגרום להפסד כמעט מלא; שקול גם (2) להוריד את מחיר המימוש בגלגול / לסגור עם פריצת מחיר הספוט מתחת למחיר המימוש במקום להחזיק עד הפקיעה. כמו כן, בחן מחדש אם השער הכפול אכן בוחר IV עשירים מספיק בטווח הפקיעה החודשי — עם 84% הצלחות שעדיין מניבות הפסד נטו, הפרמיה שנצברה לא פיצתה על שונות הזנב הממומשת, לכן החמר את iv_rank_floor / min_iv_rv_spread רק AFTER שהסטופ ייכנס לתוקף. הרץ בדיקה היסטורית מחדש; המשך לאופטימיזציה רק אם הגרסה עם הגבלת הזנב מציגה profit_factor > 1.1 ו-avg_trade_return_pct חיובי במספר עסקאות דומה או גדול יותר.

סיכום תוצאה

אי אפשר לאמת את טווח הפקיעה החודשי על סמך ~1 שנה של היסטוריית אופציות חודשיות ב-Deribit, בעוד שאותו יתרון בכתיבת פוט מסוג VRP כבר הגיע למסחר דמו בטווח השבועי, כי אופציות שבועיות מפיקות ~4x מהדגימות מאותו חלון נתונים — בחירת טווח הפקיעה צריכה להתבסס על עומק המדגם הזמין, ולא רק על העדפת פרופיל הסיכון.

סוקר הבקטסט החזיר 'נטישה' בשער האופטימיזציה המקדימה בגין חוסר הולם של נתונים מבניים: שרשרת ה-BTC החודשית של Deribit שאומתה מכילה רק 12 פקיעות (יולי-2025 עד יוני-2026, ~1 שנות היסטוריה), אותן שער הנפח הכפול חתך ל-5 עסקאות בפועל — הרבה מדי מעט עבור צינור ה-3 שלבים, שבו חלונות walk-forward יחזיקו 1-2 עסקאות וה-holdout של 15 ימים ~0.

כתיבת פוט ברגל יחידה, המגובה במלואה במזומן, מסוג OTM באופציות החודשיות של BTC ב-Deribit, אשר הפיקה את פרמיית סיכון התנודתיות — מכירת פוט חודשי של ~10% OTM רק כאשר שער תנודתיות כפול עמד בתנאים (IV דירוג גבוה AND תנודתיות גלומה העולה על התנודתיות הממומשת), סגירה מוקדמת כאשר נצברו 50% מהפרמיה, והגבלת סיכון הזנב באמצעות סטופ בעל סיכון מוגדר — הרחבה של מנגנון כתיבת הפוט השבועי שקודם, לטווח פקיעה חודשי.

הבדיקה ההיסטורית הניבה רק 5 עסקאות (5 נקודות של תשואה יומית), לכן metrics_reliable=false וקריאת שארפ הייתה 0.0: במקומות שבהם התבצע מסחר, היתרון לכל עסקה היה ממשי (שיעור הצלחה 80%, avg_trade_return_pct 7.6%, מקדם רווח 1.73, תוחלת חיובית של +$92/עסקה), ותיקון הגבלת הזנב מאיטרציה-1 עבד (ירידה מרבית 0.62%, avg_loss $630 לעומת avg_win $273, וגה נטו בכניסה -61, תטא +69, ~23 DTE). לא הורץ שלב אופטימיזציה.