क्रॉस-सेक्शनल RESIDUAL (बीटा-न्यूट्रल) मोमेंटम, अलग-अलग S&P 500 लार्ज-कैप में; डॉलर और बीटा-न्यूट्रल लॉन्ग-शॉर्ट (USEQ, दैनिक बार, 12-1 रेजिडुअल रैंक, मासिक रीबैलेंस, 3-पैरामीटर)

परिकल्पना

एक DOLLAR-NEUTRAL, BETA-NEUTRAL, MULTI-INSTRUMENT लॉन्ग-शॉर्ट फ़ैक्टर, जो USEQ पर कारोबार करने वाले लगभग 25 अलग-अलग तरल S&P 500 लार्ज-कैप शेयरों पर आधारित है (कमीशन-मुक्त, Reg-T 2x, शॉर्ट की अनुमति)। इसे जानबूझकर उन इक्विटी विसंगतियों से NOT रखा गया है जिन्हें फ़ैक्टरी पहले ही दफ़ना चुकी है (L74: SPY दो-समय-सीमा वाला सूचकांक ट्रेंड, QQQ कैलेंडर मौसमीपन, XLF सेक्टर-ETF रिवर्ज़न, KO/PEP कॉइंटीग्रेशन पेयर्स, QQQ वोलैटिलिटी-रेजीम, प्री-FOMC ड्रिफ़्ट)। यह Blitz-Huij-Martens RESIDUAL मोमेंटम फ़ैक्टर है: हर शेयर को उसके……और दिखाएँकम दिखाएँ

एक DOLLAR-NEUTRAL, BETA-NEUTRAL, MULTI-INSTRUMENT लॉन्ग-शॉर्ट फ़ैक्टर, जो USEQ पर कारोबार करने वाले लगभग 25 अलग-अलग तरल S&P 500 लार्ज-कैप शेयरों पर आधारित है (कमीशन-मुक्त, Reg-T 2x, शॉर्ट की अनुमति)। इसे जानबूझकर उन इक्विटी विसंगतियों से NOT रखा गया है जिन्हें फ़ैक्टरी पहले ही दफ़ना चुकी है (L74: SPY दो-समय-सीमा वाला सूचकांक ट्रेंड, QQQ कैलेंडर मौसमीपन, XLF सेक्टर-ETF रिवर्ज़न, KO/PEP कॉइंटीग्रेशन पेयर्स, QQQ वोलैटिलिटी-रेजीम, प्री-FOMC ड्रिफ़्ट)। यह Blitz-Huij-Martens RESIDUAL मोमेंटम फ़ैक्टर है: हर शेयर को उसके स्टॉक-SPECIFIC (विशिष्ट) रिटर्न के मोमेंटम के आधार पर रैंक करें, बाज़ार का प्रभाव निकालने के बाद; कच्चे मूल्य-मोमेंटम के आधार पर नहीं। अवशिष्ट मोमेंटम वह मध्यम-अवधि फ़ैक्टर है जो वहाँ टिकता है जहाँ कच्चा क्रॉस-सेक्शनल मोमेंटम समाप्त हो जाता है, क्योंकि बाज़ार बीटा को तटस्थ करने से मोमेंटम-क्रैश का जोखिम हटता है (बाज़ार में उछाल के दौरान लंबे समय से हारने वालों/शॉर्ट विजेताओं का हिंसक पलटाव), जो कच्चे रैंक-और-रोटेट बास्केट में गहरे ड्रॉडाउन और risk_reject मौतों का कारण बनता है। इस पूरे चयन का तर्क: (a) VENUE — USEQ, 70.8%-BINANCE पोर्टफ़ोलियो का 0.7% है और ONLY वेन्यू है, जिसके डेटा (दशकों के स्प्लिट-समायोजित दैनिक बार) से ओवरफ़िट/पावर संबंधी विफलताओं को संरचनात्मक रूप से टाला जा सकता है और जिसका कमीशन-मुक्त निष्पादन कम-प्रति-ट्रेड-एज फ़ैक्टर को टिकाऊ बनाता है; (b) SCOPE — 25-नाम वाला क्रॉस-सेक्शन, वास्तविक व्यापकता के साथ कम खंगाले गए मल्टी बकेट को भरता है, न कि 9-ETF रोटेशन को; (c) DIRECTION — डॉलर-न्यूट्रल लॉन्ग-शॉर्ट, 85.8% लॉन्ग-ओनली संकेंद्रण का प्रतिकार करता है; (d) MECHANISM — अवशिष्ट मोमेंटम, हर निष्क्रिय क्रिप्टो वर्ग से अलग है (फंडिंग/OI/लिक्विडेशन/प्रीमियम/VWAP/टिक-फ़्लो नहीं), और L74 की विशिष्ट इक्विटी विसंगतियों से AND। यह सिद्ध एज (L92) पर जोड़ा गया रेजीम-GATE NOT नहीं है: अवशिष्टकरण सिग्नल रूपांतरण IS है, ट्रेड-गिनती फ़िल्टर नहीं।

परिकल्पना को ज्यों का त्यों लागू करता है। (1) MECHANISM: सिग्नल रूपांतरण में IS रेजिडुअलाइज़ेशन शामिल है—प्रत्येक नाम का बीटा 12-1 अवधि में SPY के सापेक्ष अनुमानित है और रैंक चर मानकीकृत स्टॉक-विशिष्ट रिटर्न (रेजिडुअल अल्फ़ा t-सांख्यिकी) है, इसलिए नामों को बाज़ार-प्रेरित नहीं, इडियोसिंक्रेटिक मोमेंटम पर रैंक किया जाता है। यह सिग्नल रूपांतरण है, कच्चे-मोमेंटम एज पर जोड़ा गया रेजीम गेट नहीं (L92): कोई ट्रेड-संख्या फ़िल्टर नहीं है; बुक हर महीने बिना शर्त रीबैलेंस होती है, जिससे Layer-3 अवधि और पर्याप्त शक्ति वाले……और दिखाएँकम दिखाएँ

परिकल्पना को ज्यों का त्यों लागू करता है। (1) MECHANISM: सिग्नल रूपांतरण में IS रेजिडुअलाइज़ेशन शामिल है—प्रत्येक नाम का बीटा 12-1 अवधि में SPY के सापेक्ष अनुमानित है और रैंक चर मानकीकृत स्टॉक-विशिष्ट रिटर्न (रेजिडुअल अल्फ़ा t-सांख्यिकी) है, इसलिए नामों को बाज़ार-प्रेरित नहीं, इडियोसिंक्रेटिक मोमेंटम पर रैंक किया जाता है। यह सिग्नल रूपांतरण है, कच्चे-मोमेंटम एज पर जोड़ा गया रेजीम गेट नहीं (L92): कोई ट्रेड-संख्या फ़िल्टर नहीं है; बुक हर महीने बिना शर्त रीबैलेंस होती है, जिससे Layer-3 अवधि और पर्याप्त शक्ति वाले नमूने के लिए ट्रेड आवृत्ति भी ऊँची रहती है। (2) NEUTRALITY: समान-डॉलर लेग स्टॉक बुक में सटीक डॉलर-न्यूट्रैलिटी देते हैं (वही समान-नोटional अनुशासन जिसका L59 के -100% डेल्टा-न्यूट्रल विफलताओं में उल्लंघन हुआ), और SPY ओवरले वह शेष शुद्ध बीटा हटाता है जिसे दोनों लेग रद्द नहीं करते—केवल लेग स्केल करके दोनों शर्तें पूरी नहीं हो सकतीं, इसलिए हेज लेग उचित निर्माण है; इसे सकल के 50% तक सीमित रखा गया है, ताकि खराब बीटा अनुमान हावी न हो। (3) VENUE: परिकल्पना के अनुसार USEQ—एकमात्र ऐसा वेन्यू जहाँ शॉर्ट, Reg-T 2x, लगभग शून्य कमीशन और दशकों के स्प्लिट-समायोजित दैनिक बार उपलब्ध हैं; leverage=2.0 वास्तव में उपयोग होता है (सकल = इक्विटी * gross_exposure * leverage = इक्विटी नोटional का 1.2x, मार्जिन 0.6x इक्विटी)। (4) BREADTH: 25 नाम, सभी 1990 के दशक से लगातार सूचीबद्ध, इसलिए देर से आने वाले IPO की प्रतीक्षा करने के बजाय पूरे अवधि में मल्टी-लेग संरेखण बाधा पूरी होती है, और कोई नाम डिलिस्ट किया हुआ/बदला हुआ टिकर नहीं है। (5) COST: डेल्टा ऑर्डर और नो-चर्न सीमा वाला मासिक रीबैलेंस, प्रति नाम टर्नओवर को लगभग 1-2 राउंड ट्रिप प्रति तिमाही रखता है, जबकि लगभग 0.02-0.05% USEQ राउंड ट्रिप है; इसलिए लगभग 1-2%/माह का क्रॉस-सेक्शनल स्प्रेड लागत से काफी अधिक है। (6) PERFORMANCE: प्रति बार काम O(legs) बफ़र रखरखाव और मुख्य लेग के रिपोर्ट किए गए सिग्नल के लिए ONE 252-पंक्ति रिग्रेशन है; 25-नाम वाला रिग्रेशन स्वीप 12x/वर्ष चलता है, और min_bars_required को जानबूझकर 30 रखा गया है ताकि बेस गेट वास्तविक वार्म-अप को दोगुना न करे (फॉर्मेशन+स्किप संरेखित रिटर्न पंक्तियाँ)। एक ईमानदार सावधानी: प्रकाशित शोध में रेजिडुअल मोमेंटम का एज व्यापक क्रॉस-सेक्शन (सैकड़ों नाम) पर सबसे मज़बूत है—25-नाम वाला यूनिवर्स चरम क्विंटाइलों के बीच स्प्रेड आधा कर देता है, इसलिए शोध-पत्र के मुख्य परिणाम के बजाय वास्तविक, पर मामूली शार्प की अपेक्षा होगी; इसे अनुरोध के अनुसार लागू किया गया है।

निर्णायक 1131-ट्रेड, 32-वर्ष नमूने में नकारात्मक अपेक्षित रिटर्न / परिकल्पना गलत सिद्ध: avg_trade_return_pct -0.62% (ZERO से नीचे, USEQ ~0.05% न्यूनतम से कम), profit_factor 0.906 (<1), प्रति ट्रेड अपेक्षित लाभ -$50.67/ट्रेड, total_return -48.1%, शार्प -0.0038, जिसमें CI शून्य के दोनों ओर है। USEQ कमीशन $0 है और प्रभाव सकल का 0.0% है, इसलिए यह सकल-नकारात्मक सिग्नल है, शुल्क-संवेदनशीलता नहीं—25-नाम वाले S&P 500 यूनिवर्स का रेजिडुअल (बीटा-न्यूट्रल किया हुआ) क्रॉस-सेक्शनल मोमेंटम फ़ैक्टर मौजूद ही नहीं है, ठीक जैसा QA……और दिखाएँकम दिखाएँ

निर्णायक 1131-ट्रेड, 32-वर्ष नमूने में नकारात्मक अपेक्षित रिटर्न / परिकल्पना गलत सिद्ध: avg_trade_return_pct -0.62% (ZERO से नीचे, USEQ ~0.05% न्यूनतम से कम), profit_factor 0.906 (<1), प्रति ट्रेड अपेक्षित लाभ -$50.67/ट्रेड, total_return -48.1%, शार्प -0.0038, जिसमें CI शून्य के दोनों ओर है। USEQ कमीशन $0 है और प्रभाव सकल का 0.0% है, इसलिए यह सकल-नकारात्मक सिग्नल है, शुल्क-संवेदनशीलता नहीं—25-नाम वाले S&P 500 यूनिवर्स का रेजिडुअल (बीटा-न्यूट्रल किया हुआ) क्रॉस-सेक्शनल मोमेंटम फ़ैक्टर मौजूद ही नहीं है, ठीक जैसा QA को आशंका थी (छोटा क्रॉस-सेक्शन चरम क्विंटाइल स्प्रेड को आधा कर देता है)। इसे शांत रेजीम (-13.5%) सहित ALL THREE वोलैटिलिटी टर्साइल में नुकसान है, जहाँ मार्केट-न्यूट्रल फ़ैक्टर सबसे स्थिर होना चाहिए; साथ ही अधिकांश 32 कैलेंडर वर्षों में भी नुकसान है, और 73% अधिकतम ड्रॉडाउन है। कोड निष्पक्ष परीक्षण है (संतुलित L/S लेग, सही मासिक रेजिडुअल-मोमेंटम रैंकिंग + SPY बीटा ओवरले), इसलिए यह सुधारी जा सकने वाली कार्यान्वयन त्रुटि नहीं है और लागत से ऊपर सुधारने लायक कोई सकारात्मक प्रदर्शन नहीं है। यह L75 से मेल खाता है (लगभग घर्षण-मुक्त USEQ में PF<1.2 का अर्थ विसंगति का न होना है, शुल्क से उसका खपना नहीं) और L45 से भी (बीटा-/डॉलर-न्यूट्रल लॉन्ग-शॉर्ट बास्केट 0/N)। abandon_class=negative_expectancy (premise_falsified)।

कार्यान्वयन

USEQ दैनिक सत्र बारों पर 25 अलग-अलग तरल S&P 500 लार्ज-कैप शेयरों में डॉलर-न्यूट्रल और बीटा-न्यूट्रल क्रॉस-सेक्शनल RESIDUAL मोमेंटम लॉन्ग/शॉर्ट (AAPL मुख्य + 24 अतिरिक्त, जहाँ SPY बाज़ार फ़ैक्टर और हेज उपकरण है)। हर सत्र में, प्रत्येक शेयर के दैनिक रिटर्न का OLS द्वारा SPY के रिटर्न पर formation_days विंडो में, ENDING skip_days सत्र पहले प्रतिगमन किया जाता है (12-1 निर्माण, डिफ़ॉल्ट 252/21); रैंकिंग स्कोर स्टॉक-SPECIFIC रिटर्न का टी-सांख्यिकीय मान है, alpha_i / stdev(r_i - beta_i*r_m) * sqrt(n) —……और दिखाएँकम दिखाएँ

USEQ दैनिक सत्र बारों पर 25 अलग-अलग तरल S&P 500 लार्ज-कैप शेयरों में डॉलर-न्यूट्रल और बीटा-न्यूट्रल क्रॉस-सेक्शनल RESIDUAL मोमेंटम लॉन्ग/शॉर्ट (AAPL मुख्य + 24 अतिरिक्त, जहाँ SPY बाज़ार फ़ैक्टर और हेज उपकरण है)। हर सत्र में, प्रत्येक शेयर के दैनिक रिटर्न का OLS द्वारा SPY के रिटर्न पर formation_days विंडो में, ENDING skip_days सत्र पहले प्रतिगमन किया जाता है (12-1 निर्माण, डिफ़ॉल्ट 252/21); रैंकिंग स्कोर स्टॉक-SPECIFIC रिटर्न का टी-सांख्यिकीय मान है, alpha_i / stdev(r_i - beta_i*r_m) * sqrt(n) — Blitz-Huij-Martens अवशिष्ट-मोमेंटम रूपांतरण, कच्चा मूल्य-मोमेंटम नहीं। हर CALENDAR महीने के पहले सत्र में (समय-सारणी बार के अपने टाइमस्टैम्प से निकाली जाती है, बार काउंटर से कभी नहीं), पोर्टफ़ोलियो को इस प्रकार बदला जाता है: शीर्ष top_k अवशिष्ट-मोमेंटम नामों में लॉन्ग, सबसे निचले bottom_k में शॉर्ट; EQUAL DOLLAR भारित, ताकि शेयर लेगों का नोटional समान हो (निर्माण से डॉलर-न्यूट्रल), साथ ही स्टॉक बुक के शुद्ध बीटा-भारित नोटional के ऋणात्मक के बराबर SPY ओवरले, ताकि कुल बुक का बाज़ार बीटा लगभग 0 रहे (ओवरले सकल के hedge_cap_frac गुना तक सीमित)। सकल नोटional = इक्विटी * gross_exposure * config.leverage (0.60 * 2.0 = 1.2x इक्विटी सकल: 0.6x लॉन्ग + 0.6x शॉर्ट), USEQ Reg-T 2x सीमा के तहत। रीबैलेंसिंग हर लेग के लिए पूरे शेयरों के शुद्ध DELTA ऑर्डरों के रूप में की जाती है, जिसमें $500 का अनावश्यक कारोबार रोकने वाला बैंड है; इसलिए अपरिवर्तित नामों की पोज़िशन बनी रहती है और महीने में टर्नओवर कुछ ही राउंड ट्रिप तक रहता है।

सत्यापन परिणाम

कोई बदलाव आवश्यक नहीं; समीक्षक की जानकारी के लिए जानबूझकर रखी गई शैडो का उल्लेख।

min_bars_required() फ़्रेमवर्क मेथड को ओवरराइड कर असली लुकबैक (formation_days+skip_days ~= 273) के बजाय 30 लौटाता है। यह जानबूझकर किया गया है और दस्तावेज़ित है (रणनीति का अपना संरेखित-रिटर्न बफ़र ही वास्तविक वार्म-अप है; बेस को पूरे लुकबैक पर गेट करने से वह दोगुना हो जाएगा)। व्यवहार में यह सुरक्षित है, क्योंकि बफ़र पूरा होने तक _window() None लौटाता है, इसलिए पर्याप्त डेटा आने से पहले कोई सिग्नल/रीबैलेंस नहीं चलता।

देखे गए व्यवहार के आधार पर सुधार की ज़रूरत नहीं; यदि डिलीवरी के क्रम के कारण कोई सत्र छूटे, तो व्यवहार सुरक्षित रूप से घटेगा (रीबैलेंस छूटेगा), गलत तरीके से नहीं।

_aligned_row के ज़रिए मल्टी-लेग संरेखण के लिए आवश्यक है कि हर लेग के नवीनतम बफ़र किए गए बार में मुख्य बार वाला बिल्कुल वही ts हो। यदि उस सत्र में 24 अतिरिक्त बार और SPY के उसी-सत्र के बार, AAPL के calculate_signal से पहले सभी नहीं पहुँचते, तो पंक्ति असंरेखित मानी जाती है और _proxy() इस्तेमाल होता है (कोई ट्रेड नहीं)। सैंडबॉक्स में संतुलित लॉन्ग/शॉर्ट बुक के साथ 680 ऑर्डर बने, इसलिए USEQ दैनिक बार पर संरेखण व्यवहार में काम कर रहा है।

प्रकाशित शोध में रेजिडुअल मोमेंटम का एज व्यापक क्रॉस-सेक्शन (सैकड़ों नाम) पर सबसे मज़बूत है; 25-नाम वाला यूनिवर्स चरम क्विंटाइलों के बीच स्प्रेड आधा कर देता है, इसलिए अधिकतम मामूली शार्प की अपेक्षा करें (डेवलपर यह मानता है)। बिना ऑप्टिमाइज़ किया गया सैंडबॉक्स नकारात्मक है (total_return -3.5%, शार्प -0.01, avg_trade_return_pct -0.58%, PF 0.89), और शांत वोलैटिलिटी टर्साइल (-3.77%) में नुकसान है, जहाँ मार्केट-न्यूट्रल फ़ैक्टर को सबसे स्थिर होना चाहिए। विश्लेषक को पूरे इतिहास में लागत के बाद प्रति-ट्रेड एज और शांत रेजीम के व्यवहार पर नज़र रखनी चाहिए; शोरयुक्त 252-दिन के बीटा अनुमान पर बीटा ओवरले की निर्भरता सबसे पहले जाँचनी चाहिए।

बैकटेस्ट समीक्षा

शार्प: -0.00
कुल रिटर्न: -48.11%
अधिकतम ड्रॉडाउन: 73.16%
कुल ट्रेड: 1131
जीत दर: 45.4%
प्रॉफ़िट फ़ैक्टर: 0.91

स्वच्छ और ईमानदार कार्यान्वयन: 1131 ट्रेड, 32-वर्ष के दैनिक नमूने में, संतुलित लॉन्ग/शॉर्ट लेग (580 लॉन्ग / 551 शॉर्ट), मासिक नेटिंग रीबैलेंस और SPY बीटा ओवरले—ट्रेड वास्तव में Blitz-Huij-Martens रेजिडुअल-मोमेंटम L/S तंत्र लागू करते हैं, इसलिए यह FAIR परीक्षण है, कोडिंग का प्रभाव नहीं।

USEQ वेन्यू शुल्क या पूँजी की कमी को बहाना नहीं बनने देता: total_commission 0.0, प्रभाव केवल $3116 (0.0% सकल का)—नुकसान की वजह लागत नहीं है।

निर्णायक नमूने में नकारात्मक अपेक्षित रिटर्न: avg_trade_return_pct -0.62% (ZERO से नीचे, USEQ 0.05% न्यूनतम से बहुत कम), profit_factor 0.906 (<1), प्रति ट्रेड अपेक्षित लाभ -$50.67/ट्रेड, total_return -48.1%, CAGR -2.24%, शार्प -0.0038, जिसमें CI [-0.30, 0.29] शून्य के दोनों ओर है।

अलग-अलग रेजीम में परिकल्पना गलत सिद्ध: शांत (-13.5%), सामान्य (-15.8%) AND तनावग्रस्त (-33.1%) वोलैटिलिटी टर्साइल में नुकसान—QA की आशंका (जहाँ मार्केट-न्यूट्रल फ़ैक्टर को सबसे स्थिर होना चाहिए, उस शांत रेजीम में गिरावट) पूरे इतिहास में सही साबित हुई।

32 कैलेंडर वर्षों के बड़े बहुमत में नुकसान; 73.2% अधिकतम ड्रॉडाउन, recovery_factor -0.74।

चूँकि USEQ की लागत लगभग शून्य है, यह सकल-नकारात्मक सिग्नल है, शुल्क-संवेदनशीलता नहीं—25-नाम वाला रेजिडुअल-मोमेंटम स्प्रेड मौजूद ही नहीं है (QA ने छोटे यूनिवर्स में आधे हुए क्विंटाइल स्प्रेड की ओर संकेत किया)।

परिणाम सारांश

बैकटेस्ट समीक्षा विश्लेषक ने ऑप्टिमाइज़ेशन से पहले ‘छोड़ने’ का निर्णय दिया—घर्षण-मुक्त वेन्यू पर सकल-नकारात्मक सिग्नल; इसे निष्पक्ष परीक्षण माना गया, जिसमें ऑप्टिमाइज़ेशन के ज़रिए शून्य से ऊपर उठाने के लिए कुछ नहीं था।

~25 अलग-अलग S&P 500 लार्ज-कैप पर डॉलर-न्यूट्रल, बीटा-न्यूट्रल लॉन्ग-शॉर्ट फ़ैक्टर (USEQ, दैनिक बार, मासिक रीबैलेंस), जो नामों को कच्चे मूल्य-मोमेंटम के बजाय रेजिडुअल (बीटा-न्यूट्रल किए हुए) 12-1 मोमेंटम से रैंक करता है।

32-वर्ष, 1131-ट्रेड बैकटेस्ट में स्पष्ट रूप से नकारात्मक: total_return -48.1%, CAGR -2.24%, शार्प -0.0038, PF 0.906, avg_trade_return_pct -0.62%, 73.2% अधिकतम ड्रॉडाउन; तीनों वोलैटिलिटी टर्साइल में नुकसान और $0 कमीशन।