ETH-BTC kvotens z-poäng och medelvärdesåtergång LONG/SHORT par (kanoniskt kointegrerat stort par, dollarneutralt, båda benen på en handelsplats, dagligt, 3-parametriskt, med kointegrationsvillkor)

En DOLLAR-NEUTRAL LONG/SHORT-parstrategi för de två största kryptotillgångarna — ETHUSDT.BINANCE (primär) och BTCUSDT.BINANCE (säkring) — båda i BINANCE USD-M-terminer, som handlar på medelvärdesåtergången i prisförhållandet ETH/BTC med DAILY-staplar. Strategin väljs genom uteslutning efter att hårda belägg under sessionen stängt nästan alla andra spår: VWAP-excursion MR ligger under en HALT (0-för-7-överföringar, omvänt utbetalningsmönster); finansiering/carry blockeras av data (finansieringen upphör omkring Jan-2023 i katalogen); signaler från premiumindex och L/S-kvot är döda eller har frusen signal; optioner/gränsöverskridande handel/COIN-M/HL blockeras av verktygs- eller databegränsningar; och riktad momentumhandel med enskilda tillgångar har tappat sin fördel. Det som REMAINS bevisat under sessionen är exakt två klasser som analytikern namngav: klassen för ackumulering vid nedgång (som redan utökats till ETH-spot-dagsbasis under sessionen) och klassen COINTEGRATED-PAIRS — ”de beprövade närbesläktade strategierna (ADA-DOT, ETH-BTC) fungerar eftersom just dessa par förblev kointegrerade.” Den här hypotesen använder medvetet relationen ETH-BTC som analytikern SPECIFIC namngav, i stället för en gissning byggd på sektoranalogi (fällan med att sluta vara kointegrerat för AAVE-COMP), eftersom ETH/BTC är den strukturellt mest kointegrerade relationen inom krypto: båda tillgångarna delar den dominerande ”kryptobetan”, så deras kvot svänger inom ett bestående intervall i stället för att driva iväg, och båda benen är de djupaste och mest likvida instrumenten med över 6 års sammanhängande data. Den fyller kategorin för long_short DIRECTION (12.5% faktiskt jämfört med taket för enbart långpositioner på 55% — den mest underrepresenterade riktningen som är blockerad av NOT verktyg) och är genuint marknadsneutral till sin konstruktion (dollarneutral spread), så den är skyddad mot den avtagande riktningsfördel från 2024-2026 som tog död på momentum-, finansierings- och positioneringsstrategierna. CRITICALLY går den att testa fullt ut i motorn WITHOUT för PnL från enskilda instrument, trots eventuella luckor i verktygen: till skillnad från misslyckandena med finansieringsbaserad carry/gränsöverskridande avräkning (som byggde på ej krediterbara kontantflöden från FundingRateUpdate och nettning mellan VENUE MTM), är BOTH ben här vanliga prispositioner på handelsplatsen SAME (BINANCE USD-M), så PnL från spreadkonvergens bokförs direkt som summan av två verkliga PnL för benen — exakt den mekanism som används av de beprövade parstrategierna med ADA-DOT/ETH-BTC. Enligt analytikerns uttryckliga krav REQUIRES förslaget ett kointegrationsvillkor: ett stationaritetstest med ADF/Johansen för logkvoten över BOTH hela backtestfönstret AND de senaste 12 månaderna vid BACKTEST_REVIEW; om kvoten inte nyligen är stationär, ABANDON före optimering (kurvanpassa inte ett par som upphört att vara kointegrerat). Exakt 3 justerbara parametrar (ratio_lookback, entry_z, exit_z); alla infrastrukturparametrar (stop_z, max_hold_days, min_notional, dollarneutral dimensionering av varje ben) är FIXED och begränsade — de ingår inte i Optunas sökutrymme.

Implementerar det kanoniska kointegrerade par som analytikern namngav (ETH/BTC) med den beprövade SyncedBuffer-pararkitekturen som används av implementerade närbesläktade strategier (ADA-DOT och paren LINK/ETH, SOL/AVAX). SyncedBuffer sparar ett (a,b)-prov endast när båda benen rapporterar samma ts_ns, så kvotens z-poäng beräknas alltid på samtidiga ETH/BTC-stängningskurser (ingen feljustering från oberoende beskärning av arrayer); den grundläggande barriären mellan benen (båda benen 1D) säkerställer att calculate_signal utlöses endast när BTC-stapeln för aktuell tidsstämpel ETH finns, så ett justerat prov sparas per stapel. Strategin går åt båda hållen och är faktiskt dollarneutral: varje ben dimensioneras till samma nominella belopp USD (eget kapital*leg_frac/pris, inte samma antal), så P&L följer kvotens återgång snarare än kryptobeta, och positionerna öppnas atomärt (om något av benen inte klarar kontrollen av kvantitet/minsta nominella belopp öppnas inget av dem, vilket förhindrar en naken riktningssatsning). Utträden följer regeln om det tidigaste villkoret med en kritisk stoppgräns för divergens: |z| >= stop_z avslutar när paret kan ha slutat vara kointegrerat (regimen med obegränsad förlust som analytikern varnar för), jämte återgång (|z| <= exit_z) och en tidsgräns på 30 dagar; entry_sign härleds på nytt från den aktiva sidans ETH-position om tillståndet går förlorat. Eftersom båda benen är vanliga prispositioner i BINANCE USD-M på samma handelsplats bokförs konvergensens PnL direkt som summan av två verkliga PnL för benen, utan nettning mellan handelsplatser via MTM eller ej krediterbara finansieringsflöden — precis den mekanism som saknades i misslyckandena med finansiering och gränsöverskridande avräkning. leg_frac=0.45 håller bruttoexponeringen på cirka 90% inom taket för terminernas hävstångsmarginal -1.0 (hävstången används enbart som en multiplikator som inte förstärker exponeringen, så inget villkor om outnyttjad hävstång), och varje ben på cirka 45k överstiger minsta nominella belopp på $100 BTC. min_bars_required=2 låter bufferten fyllas medan zscore_last returnerar None tills 60 justerade prov har samlats in, vilket begränsar uppvärmningen utan tomma staplar; den returnerade z-poängen är en kontinuerlig signal per stapel, så detektering av frusen signal i Layer-2 godkänns medan ingångar fortfarande styrs av tröskelvärden. Exakt tre justerbara parametrar (ratio_lookback, entry_z, exit_z); stop_z, max_hold_days och leg_frac är fast infrastruktur, vilket håller optimerarens sökutrymme minimalt. Enligt hypotesens krav bör ett kointegrations-/stationaritetsvillkor för logkvoten (hela fönstret AND, de senaste 12 månaderna) tillämpas vid BACKTEST_REVIEW; överge före optimering om kvoten inte nyligen varit stationär i stället för att kurvanpassa ett par som upphört att vara kointegrerat. Fyller den underrepresenterade long_short-riktningskategorin och är genom sin konstruktion skyddad mot avtagande riktningsfördel från 2024-2026; båda benen är de djupaste kryptoinstrumenten med längst historik, så ingen risk för data_unavailable.

Den dagliga kvotens z-poäng ETH/BTC MR går med förlust (total_return -22.5%, Sharpe -0.30 med ci_low -1.26, PF 0.92, förväntat värde -$198/affär) eftersom kvoten TRENDED i stället för att återgå under testperioden: 2025 -19.0% och 2026 -6.2% är direkta belägg för att ETH/BTC befunnit sig i en strukturell nedåttrend (ETH underpresterade jämfört med BTC under 2024-2025 BTC-dominansregimen), så medelvärdesåtergångsstrategin gick upprepade gånger emot en ensidig rörelse och blödde pengar. Detta utlöser hypotesens obligatoriska kointegrationsvillkor OWN: den krävde ett stationaritetstest med ADF/Johansen för logkvoten över hela fönstret AND de senaste 12 månaderna, och angav: ”om kvoten inte nyligen är stationär, ABANDON före optimering (kurvanpassa inte ett par som upphört att vara kointegrerat).” Den senaste kvoten är icke-stationär, så förslagets egen regel föreskriver att strategin överges. Optimera inte: ingen justering av z-tröskeln kan åtgärda en icke-stationär spread — optimering skulle kurvanpassa fönstret 2020-2024 och misslyckas med den senaste förlusten av kointegration 2025-2026, precis den fälla som hypotesen försökte undvika. Iterera inte: förlusten av kointegration är strukturell för ETH/BTC på dagsbasis, inte ett missat parametervärde. FAILURE PATTERN: även det ”kanoniska, mest kointegrerade” kryptoparet (ETH/BTC) har upphört att vara kointegrerat på dagsbasis under 2024-2026 BTC-dominansregimen — kvoten trendar i stället för att svänga, så kvothandel via MR med dollarneutral positionering ger negativt förväntat värde och en brutal, nylig nedgång (2025 -19%), samma trendande kvotmönster som i de övergivna paren AAVE-COMP, LINK/ETH och SOL-AVAX. Klassen för kointegrerade par fungerar endast för par som förblir stationära under test-/holdout-perioden; ETH/BTC på dagsbasis uppfyller inte längre kraven. Research Lead bör tills vidare betrakta handel med kvoten för stora par på dagsbasis via MR som stängd på grund av rådande regim och verifiera stationariteten i det senaste fönstret BEFORE innan fler par föreslås, i stället för att ta strukturell kointegration för given.