BTC آپشنز کی غیر یقینی کیفیت کا جھٹکا: Hyperliquid یوٹیلیٹی بمقابلہ میم کے نسبتی منافع

مفروضہ

ریسرچ لیڈ نے Deribit کے DVOL طریقۂ کار سے یہ مفروضہ اخذ کیا: جانچیں کہ آیا BTC آپشنز سے اخذ کردہ غیر یقینی، حقیقی وولیٹیلٹی کے مقابلے میں بڑھنے پر DOGE/WIF کی کارکردگی TRX/XLM سے کم رہتی ہے، اور غیر یقینی گھٹنے کے بعد ترتیب الٹ جاتی ہے۔ [Deribit کا طریقۂ کار](https://insights.deribit.com/exchange-updates/deribit-launches-volatility-index/) وولیٹیلٹی کی پیمائش متعین کرتا ہے، یہ اسٹریٹیجی نہیں۔ ہم وقت 1-DAY بارز استعمال کریں۔ BTCUSD.HYPERLIQUID صرف بنیادی گھڑی اور حقیقی وولیٹیلٹی سگنل فراہم کرتا ہے؛ چار ثانوی دائمی معاہدوں کی ٹریڈنگ کریں۔ مارکیٹ آرڈرز مکمل سگنل بار کے بند ہونے پر چلتے ہیں، جو مسلسل مارکیٹس میں اگلے بار کے اوپن پر عمل درآمد کے رجسٹرڈ مساوی ہے۔ حفاظتی اسٹاپ پلیٹ فارم میچنگ کے ذریعے انٹرا بار متحرک ہوتے ہیں۔ باسکٹ فلز پے در پے ہوتے ہیں، ان کے ایک ساتھ مکمل ہونے کی ضمانت نہیں۔ کیپچر اور فائرنگ ریٹ کے تخمینے غیر ناپے ہوئے پیش گوئی ہیں۔

سب سے بڑے سمت وار عدم توازن کو دور کرتا ہے: صرف لانگ پوزیشنیں 77.5% ہیں، جبکہ زیادہ سے زیادہ ہدف 55% ہے۔ Hyperliquid کی نمائندگی بھی کم ہے: 11.8%، بمقابلہ 20%۔ اس میں آپشنز کی معلومات استعمال ہوتی ہیں، مگر یہ آپشنز ٹریڈنگ یا مختلف وینیوز پر عمل درآمد نہیں۔ corpus_concentration خالی ہے، اس لیے حالیہ انسٹرومنٹ اور ٹائم فریم کے حصوں کی تصدیق نہیں ہو سکتی۔ BTC خاص طور پر DVOL بنیادی اثاثے کے طور پر درکار ہے اور اسے کوئی ٹریڈنگ ایکسپوژر نہیں ملتا۔ سابقہ تحقیق میں سمت وار BTC/ETH DVOL ٹائمنگ اور وولیٹیلٹی پریمیم کی سطح پر مبنی اسٹریٹیجیز ملیں، مگر یوٹیلیٹی بمقابلہ میم کے نسبتی منافع کا مماثل معاہدہ نہیں ملا۔ بنیادی فرق وولیٹیلٹی پریمیم میں تبدیلی کے بعد شعبوں کے درمیان منافع کی ترتیب جانچنا ہے، نہ کہ آپشنز کے بنیادی اثاثے کی ٹریڈنگ، مومینٹم کی درجہ بندی، فنڈنگ کے خلاف پوزیشن یا لاٹری جیسے منافع کی درجہ بندی۔ گروپس کی مقررہ درجہ بندیاں مفروضے ہیں، ثابت شدہ دفاعی خصوصیات نہیں۔

negative_expectancy: ریسرچ لیڈ کے اس عملی نفاذ کو مسترد کریں جو BTC کے غیر یقینی جھٹکوں کو سات روزہ یوٹیلیٹی بمقابلہ میم ٹریڈز کے طور پر آزماتا ہے؛ یہ Deribit کا DVOL طریقۂ کار نہیں۔ 64 باسکٹس میں، فی لیگ اوسط خالص منافع 0.0692% ہے، جبکہ Hyperliquid کی جائزہ حد 0.15% ہے؛ PF، 1.0123 ہے اور کل منافع +0.5997% ہے۔ باسکٹ کی معاشیات اور پیش گوئی کی نہایت معمولی IC آپٹیمائزیشن کا جواز نہیں بنتیں۔ یہ حد سے کم اور فیس کے لیے نازک نتیجہ ہے، منفی کل پی این ایل یا اس بات کا ثبوت نہیں کہ ہر غیر آزمودہ حد ناکام ہوگی۔ عمل درآمد کی کوئی خامی یا شواہد پر مبنی ٹھوس بہتری ثابت نہیں ہوئی۔

نفاذ

روزانہ کے BTC غیر یقینی پریمیم جھٹکے بڑھنے پر TRX/XLM خریدتے اور DOGE/WIF شارٹ کرتے ہیں؛ گھٹنے پر سمتیں الٹ جاتی ہیں۔ ہر ثانوی لیگ میں ایکویٹی کا 5% استعمال ہوتا ہے، 8% کا انٹرا بار اسٹاپ اور سات روزہ ہولڈ کی حد ہے، اور باسکٹ فلیٹ ہونے کے بعد ایک دن کا وقفہ رکھا جاتا ہے۔ BTC کو کوئی ایکسپوژر نہیں ملتا۔ مکمل سگنل بار کے بند ہونے پر مسلسل مارکیٹس میں پے در پے مارکیٹ فلز، رجسٹرڈ اگلے اوپن کے مساوی عمل درآمد کرتے ہیں۔

مسلسل سگنل، shock_days میں تبدیلی کو BTC DVOL سے منہا کر کے، سالانہ بنیاد پر نکالی گئی روزانہ لاگ منافع کی رولنگ وولیٹیلٹی کی صورت میں، وولیٹیلٹی پوائنٹس میں ظاہر کرتا ہے۔ ہر متعلقہ مکمل BTC بار سے پہلے DVOL مشاہدات ہونے چاہییں اور ان کی عمر زیادہ سے زیادہ 24 گھنٹے ہو۔ ڈیٹا غائب ہو تو کسی دوسرے طریقۂ کار کی جگہ لیے بغیر انٹری روک دی جاتی ہے۔ بنیادی ہم وقت سازی رکاوٹ اور عین ٹائم اسٹیمپ چیکس تمام لیگز کو ہم آہنگ کرتے ہیں۔ انٹری فلز کے ساتھ ہی ثانوی انسٹرومنٹ کے ریڈیوس اونلی اسٹاپ لگ جاتے ہیں۔ ابتدائی مجموعی ایکسپوژر ایکویٹی کا 20% ہے؛ چار 8% اسٹاپس سے لاگت اور گیپس سے پہلے مجموعی منصوبہ بند نقصان 1.6% بنتا ہے۔ صرف تحقیق کے لیے منظور شدہ تین سگنل پیرامیٹرز قابلِ تبدیلی ہیں۔

تصدیق کے نتائج

SF_SUPP_AVAILABILITY_STAMPS=1 کے ساتھ چلائیں۔ متبادل طور پر، اسٹریٹیجی سے کہیں کہ وہ dvol_at(instant_ns - 3600*10**9)، ایک کینڈل پہلے، دیکھے تاکہ صرف مکمل کینڈل کا اختتامی ڈیٹا استعمال ہو۔

وقت کے لحاظ سے درست DVOL پلیٹ فارم کی ٹائم اسٹیمپنگ پر منحصر ہے۔ dvol_at() یک طرفہ درست ہے: ٹائم اسٹیمپس <= bar.ts_init پر bisect_right، اور پرانے ڈیٹا کی حد 24h ہے۔ مگر load_deribit_dvol گھنٹہ وار Deribit کینڈلز کو ان کے START پر کلید کرتا ہے، الا یہ کہ SF_SUPP_AVAILABILITY_STAMPS آن ہو (ڈیفالٹ آف)۔ آف ہونے پر روزانہ بار کے اختتامی وقت (00:00) پر ٹائم اسٹیمپ والی کینڈل منتخب ہوتی ہے، اور اس کا اختتامی ڈیٹا صرف 01:00 پر معلوم ہوتا ہے۔ اس طرح روزانہ بار میں 7-روزہ ہولڈ کے باوجود سگنل کو 1 گھنٹے تک مستقبل کے IV تک رسائی مل سکتی ہے۔ یہ معمولی لیک پلیٹ فارم لوڈر کی وجہ سے ہے، اسٹریٹیجی لاجک کی وجہ سے نہیں، مگر now_iv اور lag_iv دونوں کو متاثر کرتا ہے۔

کوڈ میں تبدیلی درکار نہیں۔ تجزیہ کار اور آپٹیمائزر کو واک فارورڈ کی مدت WIF کی محدود تاریخ کے مطابق رکھنی چاہیے۔

انٹری کے لیے چاروں لیگز پر عین ٹائم اسٹیمپ سے ہم آہنگ بار درکار ہے، اور بنیادی رکاوٹ تمام ہم وقت لیگز کا انتظار کرتی ہے۔ اس لیے WIFUSD.HYPERLIQUID کے بارز دستیاب ہونے سے پہلے کوئی سگنل پراسیس نہیں ہو سکتا (لسٹنگ تقریباً 2024 کے اوائل میں ہوئی)۔ نتیجتاً قابلِ استعمال تاریخ تقریباً 2.5 سال ہے، سینڈ باکس کے تخمینے کے 2244 کیلنڈر دن نہیں۔ یہ درست رویہ ہے (کسی لیگ کی جگہ دوسری نہیں لی جاتی)، مگر نمونے کو زیادہ سے زیادہ تقریباً 100 باسکٹس تک محدود کرتا ہے۔

تصدیق کریں کہ مکمل بیک ٹیسٹ hl_funding_rates کو TRX/XLM/DOGE/WIF کے لیے لوڈ کرے، تاکہ ہر لیگ پر کیری پوسٹ ہو۔

سینڈ باکس کے مطابق funding_events_available = 0 اور funding_folded = false ہے، چار لیگی Hyperliquid پرپ بک پر، جہاں ہولڈ تقریباً 5 دن کا ہے۔ عموماً شارٹ میم لیگز کو فنڈنگ ملتی ہے اور لانگ لیگز فنڈنگ ادا کرتے ہیں، اس لیے سینڈ باکس کے خالص اعداد میں حقیقی لاگت یا کریڈٹ کا جز شامل نہیں۔

کوئی ضرورت نہیں۔

جامد تجزیے نے min_bars_required اووررائیڈ کو بنیادی طریقہ چھپانے والا قرار دیا۔ یہ اووررائیڈ جان بوجھ کر ہے اور درست ہے: max(60, rv_days + shock_days + 1) معاہدے کے warmup_bars = 60 سے مطابقت رکھتا ہے اور سب سے بڑی قابلِ تبدیلی مدت (45 + 7 + 1 = 53) کا احاطہ کرتا ہے۔

سینڈ باکس (965 دن، بغیر آپٹیمائزیشن کی ایک آزمائش): 260 بند لیگز (65 چار لیگی باسکٹس)، avg_trade_return_pct -0.073%، Hyperliquid کی حد +0.15% کے مقابلے میں؛ PF 0.976، شارپ -0.08، اور CI -1.31 سے +1.17 تک۔ لانگ اور شارٹ لیگز میں جیت اور ہار متوازن ہے، اس لیے سمت کی خامی کا کوئی اشارہ نہیں۔ فی لیگ برتری کو چار لیگز پر کمیشن تقریباً 0.09% اور ماڈل شدہ اثر سے زیادہ ہونا ہوگا۔ تجزیہ کار کو یہ جانچنا چاہیے: (1) آیا IV-RV جھٹکے میں 7-روزہ افق پر یوٹیلیٹی مائنس میم اسپریڈ کے لیے کوئی IC ہے؛ (2) لیگ کی سطح کے بجائے باسکٹ کی سطح کے منافع، کیونکہ ہر باسکٹ کی معاشیات اس کی چاروں لیگز کا مجموعہ ہے؛ (3) مؤثر تاریخ WIF لسٹنگ (~2024 کے اوائل) سے شروع ہوتی ہے، نہ کہ سینڈ باکس کے دکھائے گئے 2244-روزہ دورانیے سے۔

بیک ٹیسٹ جائزہ

شارپ

0.07

کل منافع

0.60%

زیادہ سے زیادہ ڈرا ڈاؤن

6.61%

کل ٹریڈز

256

کامیابی کی شرح

42.2%

منافع فیکٹر

1.01

ریکارڈ شدہ ٹریڈز قواعد سے مطابقت رکھتے ہیں: 64 مکمل چار لیگی باسکٹس، درست سمت وار گروپنگ، سرمائے کے تناسب سے برابر سائز اور کوئی BTC ایکسپوژر نہیں۔

حسابات میں مطابقت ہے؛ فنڈنگ اور اثر کو کریڈٹ کیا گیا ہے، اختتام پر کوئی غیر حقیقی منافع نہیں۔ جائزے میں WIF-حد والی تاریخ اور وارم اپ کے بعد کے 965 دن شامل ہیں۔

فی لیگ اوسط خالص منافع 0.0692% ہے، جبکہ Hyperliquid کی جائزہ حد 0.15% ہے۔ PF 1.0123 ہے اور شارپ 0.0726 ہے۔

64 میں سے صرف 23 باسکٹس منافع بخش تھیں۔ مجموعی خالص منافع $599.73 ہے، یعنی فی باسکٹ اوسط $9.37۔

سات روزہ پیش گوئی IC، 0.0212 ہے (t=0.25، 137 مشاہدات)، جو قائل کرنے والا سگنل ثبوت فراہم نہیں کرتی۔ اثر مجموعی منافع کا 59.88% کھا جاتا ہے۔

QA کی معاشی تشویش درست ثابت ہوئی، اگرچہ پوری تاریخ کا پی این ایل قدرے مثبت ہے۔ خرید کر رکھنے کی حکمتِ عملی اس نسبتی منافع والی باسکٹ کے لیے بامعنی معیار نہیں۔

نتیجہ خلاصہ

تھوڑی منافع بخش باسکٹ کے لیے مضبوط پیش گوئی کے شواہد اور لاگت کے بعد فی ٹریڈ کافی منافع درکار ہے، تبھی پیرامیٹرز کی آپٹیمائزیشن جائز ہوگی۔

بیک ٹیسٹ جائزے نے ترک کرنے کا فیصلہ دیا، کیونکہ حد سے کم منافع، نازک باسکٹ معاشیات اور پیش گوئی کی نہایت معمولی معلومات نے قدرے مثبت کل پی این ایل کے باوجود آپٹیمائزیشن کا جواز نہیں دیا۔ آپٹیمائزیشن، آپٹیمائزیشن کے بعد کا تجزیہ اور رسک جائزہ نہیں کیے گئے؛ عمل درآمد کی کوئی خامی یا شواہد پر مبنی ٹھوس بہتری ثابت نہیں ہوئی۔

اس نے BTC کی اخذ کردہ اور حقیقی وولیٹیلٹی کے فرق میں تبدیلیوں سے Hyperliquid پر سات روزہ TRX/XLM بمقابلہ DOGE/WIF دائمی معاہدوں کی باسکٹس ٹریڈ کیں، اور غیر یقینی گھٹنے پر سمت الٹ دی۔

965 جانچے گئے دنوں میں، 64 باسکٹس پر 256 بند لیگ ٹریڈز نے +0.5997% خالص منافع، 0.0726 شارپ اور زیادہ سے زیادہ 6.6055% ڈرا ڈاؤن دیا۔ فی لیگ اوسط خالص منافع 0.0692% تھا، جو 0.15% جائزہ حد سے کم ہے؛ منافع کا عامل 1.0123 اور پیش گوئی IC 0.0212 (t=0.25) تھی۔