حکمتِ عملیاں

US کا ماہانہ آپشن ایکسپائری ہفتہ سائیکل، انڈیکس-ETF ٹوکری میں لانگ/شارٹ: تیسرے جمعے کی ایکسپائری ہفتے تک QQQ/SPY/IWM لانگ رکھیں، اگلے ہفتے شارٹ رکھیں (USEQ 1-DAY؛ صرف کیلنڈر، تقریباً 50% سیشن فلیٹ)

نتیجہ: ترک شدہ

OpexWeekCycleIndexEtfBasketUseq

نتیجہ خلاصہ

ریسرچ لیڈ نے آپشن ایکسپائری ہفتے کے مطالعات کو QQQ، SPY اور IWM پر ماہانہ لانگ/شارٹ کیلنڈر سائیکل میں ڈھالا۔ یہ کوڈنگ اور تصدیق میں کامیاب رہی، لیکن پوری تاریخ کے واحد بیک ٹیسٹ (2000-2026، 1,261 بند ٹریڈ حصے) میں 50.4% کا نقصان ہوا، شارپ -0.24، فی ٹریڈ اوسط -0.146% اور ڈرا ڈاؤن 54.6% رہا۔ ایکسپائری ہفتے کا لانگ حصہ اور اس کے بعد الٹاؤ کا شارٹ حصہ، دونوں خسارے میں رہے، اور سگنل میں قابلِ پیمائش معلومات نہیں تھیں۔ ایک خرابی کے باعث QQQ حصہ اپنی پہلی ٹریڈ کے بعد غیر فعال رہا، مگر تجزیہ کار نے فیصلہ کیا کہ اسے درست کرنے سے نتیجہ نہیں بدلے گا، اس لیے ایک ہی تکرار کے بعد بیک ٹیسٹ جائزے پر اسٹریٹیجی ترک کر دی اور آپٹیمائزیشن نہیں چلائی۔

حکمت عملی کی رپورٹ

مفروضہ

ریسرچ لیڈ نے اسے آپشن ایکسپائری ہفتے کے مطالعات سے اخذ کیا (Stivers & Sun، ’S&P 100 اسٹاکس کے لیے آپشن ایکسپائری ہفتے کے دوران منافع اور آپشن سرگرمی‘، Journal of Banking & Finance 2013؛ نیز Ni، Pearson & Poteshman 2005 کے ایکسپائری تاریخوں پر اسٹرائیک قیمتوں کے گرد اسٹاک قیمتوں کے اجتماع سے متعلق مطالعے سے)۔ ان کا نتیجہ: زیادہ مارکیٹ قدر والے US اسٹاکس، جن میں آپشنز کی کھلی پوزیشنیں بہت زیادہ ہوں، اس ہفتے غیر معمولی منافع دیتے ہیں جو ماہانہ تیسرے جمعے کی ایکویٹی آپشن ایکسپائری پر ختم ہوتا ہے، اور اس اضافی منافع کا کچھ حصہ اگلے ہفتے واپس ہو جاتا ہے۔ مقالات ایک نتیجہ دیتے ہیں، ٹریڈنگ قاعدہ نہیں؛ ذیل کے قواعد میری عملی تشکیل ہیں۔ ٹوکری میں بہت زیادہ درج شدہ آپشن سرگرمی والے تین انڈیکس ETFs برابر وزن کے ساتھ شامل ہیں: QQQ.USEQ (بنیادی)، SPY.USEQ اور IWM.USEQ۔ یہ 1-DAY بارز پر کئی دہائیوں کی تاریخ کے ساتھ ٹریڈ کرتا ہے (QQQ از 1999، IWM از 2000، SPY از 1993)۔ ہر ماہ ٹوکری ایکسپائری ہفتے کے لیے لانگ، اگلے ہفتے کے لیے شارٹ ہوتی ہے، پھر اگلی ایکسپائری تک غیر فعال رہتی ہے۔ اضافی ڈیٹا درکار نہیں: تیسرا جمعہ مقررہ کیلنڈر تاریخ ہے، جو پلیٹ فارم کے XNYS سیشن کیلنڈر سے لی جاتی ہے۔ جب وہ جمعہ تعطیل ہو (گڈ فرائیڈے)، تو ایکسپائری پچھلے جمعرات کے سیشن پر منتقل ہو جاتی ہے۔ عمل درآمد: USEQ ایک سیشن وینیو ہے، اس لیے روزانہ کلوز پر کیے گئے ہر فیصلے پر NEXT سیشن کے اوپن پر عمل ہوتا ہے (next_open_fill، معاونت یافتہ)۔ مارکیٹ آن کلوز عمل درآمد نہیں ہوتا اور ایسا کوئی مفروضہ نہیں ہے۔ متوقع ٹریڈز: سالانہ ہر ETF میں 12 لانگ اور 12 شارٹ حصے، یعنی ٹوکری میں سالانہ 72 پوزیشنیں بند اور 2000-2026 میں تقریباً 1,800۔ علمی ذخیرے کے مقابلے میں نیا پن: علمی بنیاد میں FOMC سے پہلے کا رجحان اور ماہ کے آغاز کے SPY ونڈوز موجود ہیں، مگر کسی وینیو پر آپشن ایکسپائری سائیکل کی اسٹریٹیجی نہیں۔ یہاں کا طریقۂ کار (ڈیلر ہیجنگ، قیمت کا اسٹرائیک پر ٹھہراؤ اور ایکسپائری کے آس پاس آپشن سے متعلق بہاؤ) دونوں سے مختلف ہے۔ خطرے کا کنٹرول راستہ (b) ہے: کیلنڈر وقت پر اخراج، محدود سائز کے ساتھ۔ مجموعی ایکسپوژر ایکویٹی کے 100% سے کبھی زیادہ نہیں ہوتا (ہر ETF کو 1/3 ملتا ہے)، لیوریج نہیں ہے اور کوئی اسٹاپ فرضی طور پر شامل نہیں کیا گیا۔

negative_expectancy: یہ انڈیکس ETFs پر آپشن ایکسپائری ہفتے کے اثر کی ریسرچ لیڈ کی عملی تشکیل (Stivers & Sun 2013) کو رد کرتا ہے: تیسرے جمعے کی ایکسپائری ہفتے میں لانگ، اگلے ہفتے شارٹ، USEQ روزانہ بارز پر۔ یہ مصنفین کے S&P 100 انفرادی اسٹاکس کے نتیجے کو رد نہیں کرتا۔ پوری تاریخ 2000-2026، 1,261 بند حصے: +0.05% USEQ کی کم از کم حد کے مقابلے میں avg_trade_return_pct -0.146%، PF 0.85، شارپ -0.24، مجموعی منافع -50.4%، زیادہ سے زیادہ DD 54.6% پہلے سے درج 30% کے مقابلے میں۔ دونوں حصے خسارے میں ہیں۔ SPY+IWM پر صرف لانگ حصہ، 630 حصوں میں فی ٹریڈ -0.033% ہے (2010s +0.18%، 2000s -0.03%، 2020s -0.35%)، لہٰذا enable_short_leg=False اور وقت کے فرق کے قابلِ تبدیلی عوامل کے لیے بہتری کی کوئی مستحکم حد نہیں۔ شارٹ حصے کا فی ٹریڈ نتیجہ -0.25% ہے۔ سگنل IC، -0.045 ہے (t=-1.6)۔ پوری تاریخ پر QA کا خدشہ درست ثابت ہوتا ہے۔ کوڈ کی خرابی درج ہے مگر یہ وجہ نہیں: QQQ بنیادی حصے نے ایک بار ٹریڈ کی اور پھر رک گئی (3,114 اندراجات دورانِ عمل ضائع ہوئے)، اس لیے صرف SPY اور IWM کی پیمائش ہوئی۔ QQQ کا SPY سے مضبوط تعلق اور 26 سالہ، 1,260 حصوں کے نمونے کو دیکھتے ہوئے، اسے درست کرنے سے نتیجہ اخراجات سے اوپر نہیں جا سکتا۔

نفاذ

برابر وزن والی QQQ/SPY/IWM باسکٹ (USEQ 1-DAY) میں صرف کیلنڈر پر مبنی ماہانہ آپشن میعاد ہفتہ سائیکل۔ میعاد E مہینے کا تیسرا جمعہ ہے، یا تعطیل ہونے پر اس سے پہلے کا XNYS سیشن۔ باسکٹ میعاد والے ہفتے کے پہلے سیشن کے آغاز (+entry_offset_sessions) سے E کے بعد والے سیشن کے آغاز (+long_exit_offset_sessions) تک LONG رکھی جاتی ہے۔ پھر ہر حصے کے لیے ایک آرڈر کے ذریعے رخ SHORT بدلتا ہے اور باسکٹ short_hold_sessions سیشنز تک رکھی جاتی ہے، پھر اگلے میعاد ہفتے تک پوزیشن نہیں رہتی۔ تمام تاریخیں پلیٹ فارم کے سیشن کیلنڈر (src.strategies.helpers.sessions) سے آتی ہیں؛ کوئی تاریخ پہلے سے کوڈ میں درج نہیں۔ روزانہ بندش پر کیے گئے فیصلے اگلے سیشن کے آغاز پر مکمل ہوتے ہیں (next_open_fill)۔ ہر حصے کا حجم مارک ٹو مارکیٹ ایکویٹی کے 0.3333 پر مقرر ہے (مجموعی تقریباً 1.0x، لیوریج 1.0)۔ رسک کنٹرول طریقہ (b) ہے: کیلنڈر کے مطابق وقت پر اخراج، محدود حجم کے ساتھ۔

یہ Stivers & Sun کے ایکسپائری ہفتے کے اضافی منافع اور اگلے ہفتے کے الٹاؤ کو سیشن کے حساب سے کیلنڈر ونڈوز کے طور پر نافذ کرتا ہے۔ سگنل اگلے سیشن کے لیے مطلوبہ حالت لوٹاتا ہے (+1/-1/0)۔ یہ واقعی مجرد ہے کیونکہ مفروضہ صرف کیلنڈر پر مبنی ہے۔ طے شدہ ترتیبات (0/0/5) کے مطابق، مارچ تا مئی 2025 میں QQQ ہر ایکسپائری ہفتے کے پیر تا جمعہ لانگ اور اگلے 5 سیشن شارٹ رہتا ہے۔ اپریل 2025 میں گڈ فرائیڈے کے باعث ایکسپائری جمعرات 17 اپریل پر آتی ہے، اور شارٹ پیر 21 اپریل کو شروع ہوتا ہے۔ سالانہ ہر ETF میں تقریباً 12 لانگ اور 12 شارٹ حصے، یعنی سالانہ تقریباً 72 بندشیں۔ QQQ بنیادی سانچے کے should_enter/should_exit کے مطابق چلتا ہے۔ SPY اور IWM کو calculate_signal میں یکساں طریقے سے چلایا جاتا ہے۔ وہ صرف بنیادی بار کے کلوز پر درج بار کے مطابق عمل کرتے ہیں۔ لانگ سے شارٹ کا الٹاؤ ایک ہی آرڈر ہے، جس کا سائز |موجودہ ہولڈنگ| + نئی ایکسپوژر ہے، اس لیے ایک سیشن کا وقفہ اور غیر محفوظ بندش و دوبارہ آغاز کا جوڑا نہیں بنتا۔ طے شدہ منصوبے کی قدریں (لیوریج 1.0، expiration_rule، per_leg_equity_fraction 0.3333) برقرار رکھی جاتی ہیں۔ قابلِ تبدیلی عوامل enable_short_leg، short_hold_sessions، entry_offset_sessions اور long_exit_offset_sessions اپنی منصوبہ بند معنویت رکھتے ہیں اور ان پر حد لگانے کی ضرورت نہیں۔ ان کی تمام منصوبہ بند قدریں درست، غیر متداخل ونڈوز دیتی ہیں۔ احتیاط: اثر S&P 100 انفرادی اسٹاکس پر درج کیا گیا تھا۔ انڈیکس ETFs کے آپشنز جزوی طور پر PM-سیٹل ہوتے ہیں، اس لیے ان میں قیمت کے ٹھہراؤ/ہیجنگ کا اثر کمزور ہو سکتا ہے، اور فی حصّہ ہفتہ وار حرکت کو معمولی اسپریڈ لاگت سے زیادہ ہونا چاہیے۔

تصدیق کے نتائج

اختیاری: سائز تقریباً 0.33 x رکھیں (1 - معمولی گنجائش)، یا اسے قبول کریں۔ طے شدہ منصوبہ قدر 0.3333 معاہدہ ہے اور اسے بعینہٖ نافذ کیا گیا ہے۔

ہر حصے کا سائز فیصلہ کن بار کے کلوز پر MTM ایکویٹی کا 0.3333 رکھا جاتا ہے، مگر عمل درآمد اگلے سیشن کے اوپن پر ہوتا ہے۔ رات کے دوران قیمت کا خلا مجموعی ایکسپوژر کو 1.0x سے قدرے اوپر لے جا سکتا ہے: ابتدائی رن میں 1.0x کی حد کے مقابلے میں peak_margin_utilization 1.033 دکھا۔ order_margin الٹاؤ کو درست سنبھالتا ہے، گھٹنے والے حصے کو بلا معاوضہ شمار کرتا ہے، اس لیے زیادہ سے زیادہ معمولی محدود یا کم کیا ہوا عمل درآمد درکار ہوگا، سمت کبھی غلط نہیں ہوگی۔

کچھ درکار نہیں۔

min_bars_required() کو بدل کر 2 لوٹانے کے لیے مقرر کیا گیا ہے۔ یہ دانستہ ہے (اسٹریٹیجی صرف کیلنڈر پر مبنی ہے اور انڈیکیٹر کی ابتدائی مدت درکار نہیں) اور بے ضرر ہے۔

ابتدائی رن میں نقصان ہوا: 1626 دنوں میں -36.8%، PF 0.63، شارپ -0.72، 320 بند حصوں پر فی ٹریڈ اوسط برائے نام رقم کا -0.41% (حسبِ ڈیزائن سالانہ تقریباً 72)۔ دونوں حصے خسارے میں ہیں: لانگ جیت کی شرح 47%، شارٹ جیت کی شرح 39%۔ تینوں اتار چڑھاؤ کے تہائی حصوں میں رن خسارے میں ہے۔ مطالعاتی اثر بھاری سنگل نامی OI والے S&P 100 انفرادی اسٹاکس پر ناپا گیا تھا۔ انڈیکس-ETF آپشنز پر ہیجنگ اور 0DTE بہاؤ غالب ہے، اس لیے ایکسپائری ہفتے کا رجحان شاید منتقل نہ ہو، اور جب الٹاؤ موجود نہ ہو تو شارٹ حصہ ایکویٹی کے عمومی رجحان کے خلاف جاتا ہے۔ پوری تاریخ کے ابتدائی جائزے: enable_short_leg=False بمقابلہ True، اور دہائی کے لحاظ سے لانگ حصے کے منافع (اثر کا نمونہ 1990s-2000s ہے)۔ ابتدائی مدت میں 30% ڈرا ڈاؤن کی حد پہلے ہی ٹوٹ گئی (38.3%)۔ تینوں حصے ایک ساتھ حرکت کرتے اور سمتی ہوتے ہیں، اس لیے تقریباً 50% سیشنز تک ڈرا ڈاؤن بنیادی طور پر بیٹا ایکسپوژر ہے۔ فی ٹریڈ مضمر سرمایہ کاری فی حصے ایکویٹی کا تقریباً 33% ہے، جو مفروضے کے مطابق ہے۔

بیک ٹیسٹ جائزہ

شارپ: -0.24
کل منافع: -50.37%
زیادہ سے زیادہ ڈرا ڈاؤن: 54.59%
کل ٹریڈز: 1261
کامیابی کی شرح: 48.3%
منافع فیکٹر: 0.85

SPY/IWM پر کیلنڈر ونڈوز حسبِ ڈیزائن چلتی ہیں: ہر ETF میں سالانہ تقریباً 12 لانگ اور 12 شارٹ حصے، 7 دن کی ہولڈنگ، اگلے اوپن پر عمل درآمد، مجموعی ایکسپوژر تقریباً 1.0x تک محدود

ان پٹ کا صاف آڈٹ اور درست حساب (اخراجات درج، غیر حقیقی باقی حصہ نہیں)

پوری تاریخ 2000-07 تا 2026-10، 1,261 بند حصے: USEQ +0.05% کی کم از کم حد کے مقابلے میں avg_trade_return_pct -0.146%؛ PF 0.85، شارپ -0.24 (CI -0.66 تا 0.15)، مجموعی منافع -50.4%، زیادہ سے زیادہ DD 54.6% پہلے سے درج 30% کے مقابلے میں

صرف لانگ حصہ (SPY+IWM، 630 حصے) کا فی ٹریڈ اوسط -0.033% ہے اور نقصان ہوتا ہے۔ دہائی کے لحاظ سے: 2000s -0.03%، 2010s +0.18%، 2020s -0.35%۔ ایکسپائری ہفتے کا کوئی مستحکم اضافی منافع نہیں، اس لیے enable_short_leg=False نتیجہ نہیں بچاتا

شارٹ حصے کا فی ٹریڈ اوسط -0.25% ہے (-$36.8k): متوقع الٹاؤ موجود نہیں اور یہ ایکویٹی کے عمومی رجحان کے خلاف جاتا ہے

عمل درآمد شدہ پیش گوئی IC، -0.045 ہے (t=-1.6)، اس لیے بہتر بنانے کے لیے کوئی معلومات نہیں

عمل درآمد کی خرابی: QQQ بنیادی حصے نے صرف ایک بار ٹریڈ کی (جولائی 2000) اور پھر کبھی نہیں (entry_diag dropped_entry_inflight=3114)، اس لیے ’ٹوکری‘ صرف SPY+IWM پر مشتمل تھی۔ QQQ کا SPY سے مضبوط باہمی تعلق ہے، اس لیے اسے درست کرنے سے -0.15%/ٹریڈ، 1,260 حصوں کا نتیجہ مثبت نہیں ہو سکتا

نتیجہ خلاصہ

26 سال سے زیادہ کے روزانہ بارز میں، انڈیکس ETFs نے آپشن ایکسپائری ہفتے کا کوئی مستحکم اضافی منافع نہیں دکھایا اور نہ ہی اگلے ہفتے الٹاؤ دکھایا؛ اس لیے انڈیکس ETFs پر صرف کیلنڈر کے مطابق اوپیکس قاعدے کو مزید بہتر بنانا مناسب نہیں (S&P 100 کے انفرادی اسٹاکس کے نتیجے کو خود نہیں آزمایا گیا)۔

تجزیہ کار نے منفی متوقع نتیجے کے باعث بیک ٹیسٹ جائزے پر اسے ترک کیا: فی ٹریڈ -0.146%، +0.05% USEQ کی کم از کم حد کے مقابلے میں، اور پہلے سے درج 30% حد کے مقابلے میں 54.6% ڈرا ڈاؤن۔ لانگ حصے کا فائدہ دہائی کے لحاظ سے غیر مستحکم تھا (2000s -0.03%، 2010s +0.18%، 2020s -0.35%)، اس لیے آپٹیمائزر کے پاس بہتر بنانے کے لیے کوئی مستحکم حد نہیں تھی۔ کوڈ کی خرابی کے باعث QQQ نے صرف ایک بار ٹریڈ کی (3,114 اندراجات دورانِ عمل ضائع ہوئے)، مگر تجزیہ کار نے فیصلہ کیا کہ اسے درست کرنے سے نتیجہ اخراجات سے اوپر نہیں جا سکتا۔

آپشن ایکسپائری ہفتے کے اثر (Stivers & Sun 2013) کو صرف کیلنڈر کی بنیاد پر برابر وزن والی QQQ/SPY/IWM ٹوکری اور USEQ روزانہ بارز کے ساتھ آزمایا گیا: تیسرے جمعے کی ایکسپائری ہفتے تک لانگ، اس کے بعد ہفتے تک شارٹ، ماہ کے باقی حصے میں غیر فعال، بغیر لیوریج اور فی حصے ایکویٹی کا تقریباً 1/3۔

جولائی 2000 سے اکتوبر 2026 تک اس نے 1,261 حصے بند کیے اور مجموعی طور پر 50.4% کا نقصان ہوا۔ شارپ -0.24 تھا (CI -0.66 تا 0.15)، منافع کا عامل 0.85، avg_trade_return_pct -0.146% اور زیادہ سے زیادہ ڈرا ڈاؤن 54.6%۔ دونوں حصے خسارے میں رہے: لانگ حصے کا فی ٹریڈ اوسط -0.033% اور شارٹ حصے کا -0.25% تھا، جبکہ سگنل IC، -0.045 تھا (t=-1.6)۔

Stratmill ایک تحقیقی اور پیپر ٹریڈنگ ٹول ہے، مالیاتی مشورہ یا بروکر نہیں۔ بیک ٹیسٹ اور پیپر نتائج فرضی ہیں۔ ٹریڈنگ میں نقصان کا خطرہ شامل ہے۔