Portfelli järeltest võib näidata sujuvat omakapitali kõverat, kulutades samal ajal sama dollarit kaks korda. Nii juhtub, kui simulaator käsitleb omakapitali, raha, tagatist ja ostujõudu samaväärsetena. Need on omavahel seotud, kuid vastavad eri küsimustele: mis kontol on, mida konto võlgneb ja kui palju saab praegu uue korralduse alla panna.
Oletame, et strateegia alustab $10,000-ga ja ostab $6,000 väärtuses vara. Vaba raha on tal $4,000. Kui järeltest määrab seejärel teise positsiooni suuruseks 100% oma $10,000 suurusest omakapitalist, on see võtnud $16,000 väärtuses positsioone, kajastades samal ajal vaid $10,000 kapitali. Mõne konto reeglite järgi võib selline võimendus olla lubatud. See pole aga lubatud pelgalt sellepärast, et positsiooni suuruse arvutamise kood kasutas „omakapitali“.
Vale viis nr 1: omakapitali käsitlemine rahana
Selline otsetee tuleb ette mitme vara strateegiates. Iga signaal määrab korralduse suuruse protsendina portfelli jooksvast väärtusest ning iga korraldus näeb kogu seda väärtust. Portfellitsükkel arvutab korraldused eraldi ja liidab need siis kokku, kapitali reserveerimata.
Järeltestis, kus kaubeldakse likviidsete instrumentidega ja marginaalinõudeid ei esitata, on viga lihtne märkamata jätta. Tootlus paistab usutav, kuid tagantjärele liidetud positsioonide osakaalud annavad mõnikord kokku 140% või 180%. Päriskonto võib hilisemad korraldused tagasi lükata või rakendada võimendust, mida strateegia kunagi kasutada ei kavatsenud.
Reserveeri raha korralduste koostamise käigus. Sularahakonto puhul kasutab $2,000 ost $2,000 pluss tasud. Marginaalkonto puhul arvuta nõutav marginaal kauplemiskoha reeglite järgi ja vähenda seejärel vaba ostujõudu selle summa võrra. Kui mitu korraldust saabuvad korraga, määra nende prioriteet. Vastasel juhul võib tulemus sõltuda sellest, milline tsükkel esimesena käivitub.
Vale viis nr 2: lukustatud tagatise lugemine vabaks ostujõuks
Tuletisinstrumentide kauplemiskohas ei tähenda $1,000 tagatiseks seadmine tingimata, et konto omakapital väheneb $1,000 võrra. Küll aga tähendab see, et tagatis on avatud positsiooni jaoks kasutusele võetud. Levinud otsetee on see rahast maha arvata ja seejärel lahutada ostujõust ka positsiooni kogu nominaalväärtus. Teise võtte puhul tehakse vastupidi ning tagatist käsitletakse korraga nii vaba raha kui ka marginaalina.
Mõlemad vead moonutavad pilti sellest, mida järgmise korraldusega teha saab. Esimene võib jätta mulje, et strateegia on tarbetult piiratud; teine võib lubada korraldusi, mille katteks kontol raha pole. 5× võimenduse korral võib $5,000 positsioon vajada ligikaudu $1,000 algset marginaali, kuid hooldusmarginaal, tasud, realiseerimata kahjum ja kauplemiskoha tasemed muudavad kasutatavat summat. Nominaalväärtus ei ole sama mis tagatis.
| Kontonäitaja | Mida see väljendab | Kas sellega saab uue korralduse rahastada? |
|---|---|---|
| Omakapital | Konto väärtus pärast kohustuste ja turuväärtusesse hinnatud positsioonide arvestamist | Ainult marginaali- ja ostujõureeglite piires |
| Vaba raha | Raha, mida pole juba kulutatud, reserveeritud ega tagatiseks pandud | Jah, instrumendi reeglite piires |
| Lukustatud tagatis | Avatud positsiooni või korraldust kattev raha | Tavaliselt pole see enne vabastamist saadaval |
| Ostujõud | Kauplemiskoha arvutatud maht täiendavate korralduste jaoks | Jah, jooksva limiidi piires |
Modelleeri neid eraldi näitajatena, isegi kui mõnes lihtsas olukorras on nende väärtused konkreetses kauplemiskohas võrdsed. Seejärel testi, mis juhtub positsiooni kahjumisse jäädes: omakapital väheneb, hooldusmarginaal võib nominaalväärtuse suhtes suureneda ning vaba ostujõud võib kahaneda kiiremini, kui kumbki näitaja eraldi osutab.
Vale viis nr 3: raha vabastamine väljumissignaali saabudes
Järeltest vabastab kapitali sageli kohe, kui ilmub väljumissignaal. Väljumissignaal pole aga tehingu täitmine. Korraldus võib jääda ootele, saada osaliselt täidetud või tühistatud; kuni positsioon pole tegelikult suletud, jäävad selle marginaal ja riskipositsioon alles. Isegi pärast täitmist mõjutavad vabanevat summat tasud ja realiseeritud kasum või kahjum.
Viga kipub ilmnema kiire kauplemisrütmi ajal. Simulaator sulgeb ühe tehingu, kasutab saadud raha kohe teise jaoks ja eeldab siis, et mõlemad tehingud täideti soovitud hindadega probleemideta. Paberkaubanduses võidakse teine korraldus tagasi lükata, kui esimene positsioon on veel avatud. Või täidetakse väljumine vaid osaliselt ja kontole jääb oodatust vähem vaba kapitali.
Käsitle ootel korraldusi ja positsioone kohustustena. Vabasta kapitali tehingu täitumisel, mitte kavatsuse põhjal. Osaliselt täidetud väljumise korral vabasta kapitali tegelikult suletud kogusega võrdeliselt ja arvesta kulud maha. See tundub peenutsev, kuni kaks strateegiat püüavad samal heitlikul päeval kasutada sama raha.
Muuda pearaamat selgesõnaliseks
Hoia iga otsustushetke jaoks pearaamatut, mis uueneb kindlas järjekorras: hinda olemasolevad positsioonid turuväärtusesse, arvuta omakapital ja marginaal, töötle tehingute täitmised ja kulud, arvuta ostujõud uuesti, seejärel määra uute korralduste suurus ja reserveeri nende jaoks raha. Salvesta piisavalt üksikasju, et iga raha ja positsiooni väärtuse muutust saaks kooskõlastada.
Üks kasulik invariantsus: iga vastu võetud korraldus peab esitamise hetkel olema kontomudeli järgi rahastatav. Kui simulaator ei suuda selgitada, milline raha või marginaal seda katab, pole järeltest tõendanud, et portfell oleks suutnud seda positsiooni hoida.
Käivita tootluse arvutamise kõrval väike audit. Esita brutopositsioonide maksimum, vaba raha miinimum, marginaalivaru miinimum ja nende korralduste arv, mis oleksid ostujõu ületanud. Strateegia, mis toimib hästi ainult siis, kui kapitali vaikselt uuesti kasutatakse, annab portfelli positsiooni suuruse tulemuse, mitte kasutuselevõtuks valmis järeltesti.
← Kõik postitused
