Strateegia sihib annualiseeritud volatiilsust 10%. Selle järeltesti tulemus on 10.2%. See näib piisavalt lähedane, kuni selgub, et positsiooni suuruse arvutustabel kasutas eilset volatiilsushinnangut, simulaator ei arvestanud võimenduse muutmisel tasuga ning üks üleöine hüpe tekitas rohkem kahju, kui sihttase üldse kirjeldama pidi.
Võtame lihtsa BTC tähtajatu lepingu strateegia: see hoiab suunapõhist signaali, seab positsiooni suuruse 10% annualiseeritud volatiilsuse eelarve järgi ning uuendab positsiooni kord päevas. See reegel on levinud, sest seda on lihtne selgitada ja koodi kirjutada. Vaatame, mis juhtub, kui ühe päeva positsiooni osadeks võtame.
Signaal: soovitud suund ilma riskiühikuta
Esmaspäeva sulgemisel ütleb signaal, et tuleb olla pikk. See näitab, kummale poole strateegia tahab liikuda; see ei ütle, kui palju BTC-d hoida. Puuduva mõõtkava annab volatiilsuse sihttase.
Oletame, et kontol on omakapitali $100,000 ja strateegia hindab BTC päevavolatiilsuseks 2%. Selle 10% aastane sihttase vastab ligikaudu 0.63% päevavolatiilsusele, kui jagada 10% 252 kauplemispäeva ruutjuurega. Toorvõimendus on seega umbes 0.63% / 2% ehk 0.315 korda omakapital: BTC positsiooni väärtus on $31,500.
Juba selles kenasti vormistatud arvutuses peitub eeldus: BTC volatiilsus käitub piisavalt stabiilse jaotuse moodi, et hiljutine päevane kõikumine aitaks homset positsiooni suurust määrata. Volatiilsushinnang kirjeldab hiljutisi liikumisi. See ei sea järgmisele liikumisele ülempiiri.
Hinnang: milline kaks protsenti?
Kasuta 20-päevast sulgemishindade põhist standardhälvet, annualiseerituna 365 ruutjuurega, sest tähtajatu lepinguga kaubeldakse iga päev. Päevavolatiilsuse 2% korral on aastane näitaja umbes 38.2%. Kui kasutada selle asemel 252, on tulemus umbes 31.7%: üksnes kalendriarvestuse kokkulepe põhjustab positsiooni suuruses märgatava erinevuse.
20-päevane aken reageerib kiiresti, kuid üks vaikne kahenädalane periood võib hinnangut vähendada just enne volatiilsuse kasvu. 90-päevane aken on stabiilsem ja aeglasem. Eksponentsiaalselt kaalutud volatiilsus jääb nende valikute vahele ning sõltub oma poolestusajast ja algväärtustest. Üht universaalset parimat valikut pole; järeltestis tuleks hinnangu meetod selgelt nimetada ja tulemuste võrdlemisel selle seaded samaks jätta.
| Hinnangu meetod | Mis muutub | Mida jälgida |
|---|---|---|
| 20-päevane libisev standardhälve | Reageerib hiljutistele liikumistele kiiresti | Positsioon suureneb pärast vaikset perioodi kiiresti |
| 90-päevane libisev standardhälve | Aeglasem ja sujuvam positsiooni suuruse määramine | Positsioon püsib uues volatiilsusrežiimis liiga suur |
| EWMA, 10-päevane poolestusaeg | Hiljutised tootlused saavad suurema kaalu | Tulemused sõltuvad kahanemise ja algsoojenduse valikutest |
Ajatempel: millal info teada on?
Kui hinnangusse kaasatakse esmaspäeva sulgemishind, saab strateegia seda kasutada alles pärast esmaspäevase kauplemispäeva lõppu. Seejärel saab esitada korralduse hilisemaks täitmiseks, näiteks simulaatoris teisipäeval esimese kättesaadava hinnaga. Kui korraldus täidetaks esmaspäeva sulgemishinnaga, saaks positsiooni suurus reageerida tootlusele, mille kujunemine polnud veel lõppenud.
See tähendab ka, et igapäevane tasakaalustamine ei kaitse kontot päeva jooksul pidevalt. Esmaspäevane positsioon jääb avatuks kuni teisipäevase hüppeni, isegi kui signaal või volatiilsus muutub kell 10:00 UTC. See on strateegia ülesehituse valik; ka paberkonto peaks järgima sama ajakava.
Korraldus: positsiooni muutmisel on hind
Teisipäeval tõuseb hinnang 2%-lt 3%-le. Sihtpositsiooni väärtus langeb $31,500-lt $21,000-le. Tähtajatu lepingu müümine $10,500 väärtuses pole tasuta. Kui taker-tasu on 5 baaspunkti, on ainuüksi teenustasu $5.25. Kui strateegia ületab hinnavahe ja turumõju on 3 baaspunkti, lisandub umbes $3.15. Rahastamismakse on eraldi: selle rahavoog sõltub rahastamisajahetkel hoitavast positsioonist ja tegelikult rakendatud määrast.
Väikesed summad kuhjuvad, kui strateegia vähendab riski pärast iga hoogsat liikumist ja suurendab seda uuesti iga vaikse perioodi järel. Esita positsiooni suuruse reegli enda tekitatud käive ning nende tehingute tasud, hinnavahe ja turumõju. Hõõrdumiseta volatiilsuse sihttase võib märkamatult muutuda suure käibega strateegiaks.
Tulemus: sihttase ei taga kaitset äärmusliku kahju eest
Kujutame ette, et volatiilsushinnang on 2% päevas ja strateegia hoiab $100,000 omakapitali vastu $31,500 nimiväärtusega positsiooni. Enne järgmist plaanilist tasakaalustamist langeb BTC 12%. Ligikaudne turuväärtuse muutusest tulenev kahju on $3,780 ehk 3.78% omakapitalist, enne tasusid ja rahastamismakset. 10% annualiseeritud sihttase ei hoidnud seda kahju ära; see teisendas tavapärase kõikumise hinnangu positsiooni suuruseks.
Risk on suurem, kui reeglil puudub võimenduse ülempiir. Pärast pikka vaikset perioodi võib hinnanguline volatiilsus muutuda imeväikeseks ja valem nõuda positsiooni, mis ületab konto tagatise või turu suutlikkuse. Lisa positsiooni suuruse reeglisse ülempiir ja arvesta sellega järeltestis. Seejärel jälgi, kui sageli ülempiir rakendub; kui see juhtub sageli, määrab reklaamitud sihttase tegelikku positsiooni suurust harva.
Audit: mängi reegel uuesti läbi, mitte ainult selle tootluskõver
Salvesta iga tasakaalustamise kohta tootluste aken, volatiilsushinnang, annualiseerimistegur, sihttase, võimenduse ülempiir, soovitud nimiväärtus, täidetud nimiväärtus, käive, tasud, turumõju ja rahastamismakse. Kui sihttase ja tegelik volatiilsus lahknevad, aitavad need väljad näha, kas hinnang jäi hiljaks, kauplemiskulud vähendasid tootlust või positsiooni piirangud muutsid strateegiat.
Lõpuks kasuta paberkauplemises sama positsiooni suuruse koodi ja tasakaalustamise ajastust. Võrdle soovitud positsiooni tegeliku positsiooniga ning märgi üles täitmata või hilinenud korraldused. Riskisiht muutub kasulikuks siis, kui iga sammu hinnangust tegelikult hoitava positsioonini saab selgitada; armatuurlaua protsent on alles esimene samm.
← Kõik postitused
