Madalas mali ang paghawak ng equity backtests sa dividends sa 1 sa 3 paraan: itinuturing nilang puwedeng i-execute ang adjusted price series, ikinakredito ang cash sa maling petsa, o tuluyang hindi pinapansin ang dividend. Bawat pagpili ay maaaring magbunga ng kapani-paniwalang chart pero maling account value.
Ang mahalagang pagkakaiba ay nasa pagitan ng traded price ng stock at ng cash o shares na nalilikha ng corporate action. Subaybayan ang dalawa. Binabago ng dividend ang halagang dapat matanggap ng shareholder; hindi nito binubura sa market record ang pagbaba ng presyo sa ex-date.
Pagkakamali 1: pagte-trade sa adjusted close na para bang aktuwal na quote ito
Karaniwang ina-adjust ng mga historical vendor ang mga presyo para sa dividends upang maipakita ng chart ang total return kapag muling ininvest ang mga ito. Kapaki-pakinabang ang seryeng iyon para sa ilang uri ng pagsusuri. Hindi iyon ang presyong mapupunan ng isang order.
Isipin ang isang stock na nagsara sa $100 bago maging ex-dividend para sa $1 bawat share. Kung magbukas ito sa $99 at walang ibang gumalaw, magpapakita ang unadjusted price chart ng 1% na pagbaba. Maaaring alisin ng dividend-adjusted series ang biglang pagtalon na ito sa pamamagitan ng muling pag-scale sa mga dating presyo. Pinaghalo ng backtest na gumagamit sa adjusted series para sa signals at fills ang isang return convention at isang presyong puwedeng i-trade.
Depende sa strategy ang magiging pinsala. Maaaring ma-trigger ang threshold na nakabatay sa kamakailang high dahil sa presyong hindi kailanman na-trade. Maaaring ma-trigger ang stop sa isang adjusted level. Maaaring magmukhang maayos ang returns na kinalkula mula sa kaparehong adjusted series habang nasa ibang price universe ang mga fill.
| Price field | Kapaki-pakinabang para sa | Mapanganib na palagay |
|---|---|---|
| Raw trade o quote price | Mga signal at simulated execution, kung tama ang timing | Kasama na rito ang cash flows ng shareholder |
| Dividend-adjusted close | Ilang paghahambing ng total return | Naging available ito bilang presyong puwedeng i-execute |
| Adjusted OHLC bars | Pagsusuri kapag nauunawaan ang mga paraan ng adjustment | Tumutugma ang intraday highs at lows sa mga historical quote |
Pagkakamali 2: pagkredito sa dividend sa ex-date
Tinutukoy ng ex-dividend date kung sino ang may karapatan sa distribution ayon sa naaangkop na mga tuntunin sa merkado. Karaniwang dumarating ang cash sa ibang pagkakataon, sa payment date. Magkaiba ang gamit ng mga petsang ito sa account simulation.
Ipagpalagay na may hawak kang 100 shares hanggang sa ex-date para sa idineklarang dividend na $0.50, na babayaran pagkalipas ng 2 linggo. Maaaring nagkaroon ang strategy ng karapatang tumanggap ng $50 sa ex-date. Pero wala pa itong $50 na magagamit na cash. Kung agad na idaragdag ng simulator ang cash sa buying power, maaari nitong pondohan ang isang pagbiling hindi kayang gawin ng totoong account gamit ang distribution na iyon.
Para sa pagkalkula ng long-only buy-and-hold return, maaaring sapat nang itala ang karapatan sa dividend sa ex-date. Para sa strategy na muling nag-iinvest ng distributions, sumusubaybay sa buying power, o nagte-trade habang hinihintay ang settlement, panatilihing magkahiwalay ang halagang matatanggap at ang bayad. Gamitin ang payment schedule na alam noong panahong iyon; hindi dapat baguhin ng pagwawasto sa data sa hinaharap ang kayang asahan ng system noon.
Para sa simpleng long position, hindi awtomatikong trading loss ang pagbaba ng presyo sa ex-date na halos katumbas ng halaga ng dividend. Mas mababa na ang halaga ng stock sa account at mayroon itong halagang matatanggap mula sa dividend. Nakadepende sa paggalaw ng merkado, mga buwis, withholding, at mga convention ng simulation kung eksaktong magtatapat ang mga halagang iyon.
Pagkakamali 3: hindi pagsama sa dividends dahil bumaba na ang presyo
Ang kabaligtarang pagbaluktot naman ang dulot ng pagpapanatiling unadjusted ng presyo at pag-aalis sa cash flow. Sa halimbawang $100 papuntang $99, $9,900 na lang ang halaga ng stock ng may hawak ng 100 shares sa halip na $10,000, at mayroon pa siyang karapatang tumanggap ng $100 na dividend. Kung shares lang ang bibilangin, mag-uulat ito ng $100 na lugi kahit hindi nagbago ang kabuuang halaga sa pinasimpleng pagkalkula.
Lalong lumalaki ang error na ito sa mahabang sample o portfolio ng mga stock na mataas ang distributions. Maaari rin nitong maapektuhan ang signals: maaaring magbenta ang strategy sa mismong maling oras kapag itinuring nitong karaniwang pagbaba ang bawat ex-date gap. Maaaring ipaliwanag ng dividend ang gap, pero hindi nito itinatakda ang susunod na galaw ng merkado.
Paano dapat imodelo ng equity backtest ang dividends?
Magsimula sa raw, point-in-time na mga presyo para sa mga desisyon at fill, saka itala ang corporate actions bilang mga tahasang kaganapan sa account. Nakadepende ang kailangang detalye sa tanong na sinasagot ng backtest.
- Para sukatin ang total return: isama sa portfolio value ang mga distribution na may karapatan kang matanggap, at idokumento ang palagay tungkol sa muling pag-iinvest.
- Para sa strategy simulation: panatilihing magkakahiwalay ang shares, halagang matatanggap, cash payments, at buying power kapag mahalaga ang timing.
- Para sa signals at execution: gumamit ng mga price field na tumutugma sa aktuwal na makasaysayang antas ng merkado at sa mga oras kung kailan naging available ang mga ito.
Suriin din nang magkakahiwalay ang splits, special dividends, at withholding. Maaaring magdulot ang regular na dividend na $1 at special distribution na $10 ng magkaibang price adjustments at lubhang magkaibang kilos ng strategy. Bihirang magbigay ng sapat na impormasyon ang iisang “adjusted” flag ng vendor.
Kapag tumatawid ang backtest sa isang ex-date, itanong kung ano ang pag-aari ng account bago ang petsa, ano ang nagkaroon ito ng karapatang matanggap, kailan dumating ang cash, at aling price series ang ginamit sa desisyon. Kung nakatago sa iisang adjusted close column ang mga sagot, may mga palagay sa equity curve na hindi mo nakikita.
← Lahat ng post
