Backtest ekuiti sering mengendalikan dividen dengan salah dalam 1 daripada 3 cara: menganggap siri harga terlaras boleh digunakan untuk pelaksanaan, mengkreditkan tunai pada tarikh yang salah atau mengabaikan dividen sama sekali. Setiap pilihan boleh menghasilkan carta yang kelihatan munasabah tetapi nilai akaun yang salah.
Perbezaan penting ialah antara harga saham yang didagangkan dengan tunai atau saham yang terhasil daripada tindakan korporat. Jejaki kedua-duanya. Dividen mengubah apa yang menjadi hak pemegang saham; ia tidak menghapuskan penurunan harga pada tarikh tanpa dividen daripada rekod pasaran.
Kesilapan 1: berdagang menggunakan harga penutupan terlaras seolah-olah itu harga sebutan
Penyedia data sejarah lazimnya melaraskan harga untuk dividen supaya carta dapat menggambarkan jumlah pulangan dengan pelaburan semula. Siri itu berguna untuk beberapa jenis analisis. Namun, itulah bukan harga yang membolehkan pesanan dilaksanakan.
Bayangkan saham ditutup pada $100 sebelum memasuki tarikh tanpa dividen dengan dividen $1 sesaham. Jika saham dibuka pada $99 dan tiada apa-apa lagi berubah, carta harga tanpa pelarasan menunjukkan penurunan 1%. Siri terlaras dividen mungkin menghapuskan jurang itu dengan menskalakan semula harga sejarah. Backtest yang menggunakan siri terlaras untuk isyarat dan pelaksanaan telah mencampuradukkan kaedah pengiraan pulangan dengan harga sebutan yang boleh didagangkan.
Kesannya bergantung pada strategi. Ambang berdasarkan paras tertinggi terkini mungkin dicetuskan oleh harga yang tidak pernah didagangkan. Henti rugi boleh tercetus pada paras terlaras. Pulangan yang dikira daripada siri terlaras yang sama mungkin kelihatan lancar, sedangkan harga pelaksanaan menggunakan set harga yang berbeza.
| Medan harga | Kegunaan | Andaian yang tidak selamat |
|---|---|---|
| Harga dagangan atau sebutan mentah | Isyarat dan simulasi pelaksanaan, dengan masa yang sesuai | Harga itu sudah merangkumi aliran tunai pemegang saham |
| Harga penutupan terlaras dividen | Sesetengah perbandingan jumlah pulangan | Harga itu tersedia untuk pelaksanaan |
| Bar OHLC terlaras | Analisis apabila kaedah pelarasan difahami | Harga tertinggi dan terendah intrahari sepadan dengan sebut harga sejarah |
Kesilapan 2: mengkreditkan dividen pada tarikh tanpa dividen
Tarikh tanpa dividen menentukan pihak yang berhak menerima agihan menurut peraturan pasaran yang berkenaan. Tunai biasanya diterima kemudian, pada tarikh pembayaran. Kedua-dua tarikh itu mempunyai fungsi yang berbeza dalam simulasi akaun.
Katakan anda memegang 100 saham sepanjang tarikh tanpa dividen bagi dividen yang diisytiharkan sebanyak $0.50, dan dibayar 2 minggu kemudian. Strategi anda mungkin memperoleh hak untuk menerima $50 pada tarikh tanpa dividen. Namun, $50 itu belum lagi menjadi tunai yang boleh dibelanjakan. Jika simulator terus menambah tunai itu kepada kuasa beli, ia boleh membiayai pembelian yang tidak mungkin dibuat oleh akaun sebenar menggunakan agihan tersebut.
Untuk pengiraan pulangan strategi beli dan simpan jangka panjang sahaja, merekodkan hak menerima dividen pada tarikh tanpa dividen mungkin memadai. Bagi strategi yang melabur semula agihan, menjejaki kuasa beli atau berdagang sekitar penyelesaian, asingkan amaun belum terima daripada pembayaran. Gunakan jadual pembayaran yang diketahui pada masa itu; pembetulan data kemudian tidak sepatutnya mengubah apa yang boleh dijangka oleh sistem.
Bagi kedudukan beli asas, penurunan harga pada tarikh tanpa dividen yang hampir menyamai jumlah dividen tidak semestinya kerugian dagangan. Akaun itu kini mempunyai nilai saham yang lebih rendah dan amaun dividen belum terima. Sama ada kedua-dua nilai itu mengimbangi satu sama lain dengan tepat bergantung pada pergerakan pasaran, cukai, cukai pegangan dan kaedah simulasi.
Kesilapan 3: mengabaikan dividen kerana harga sudah pun jatuh
Membiarkan harga tanpa pelarasan dan tidak memasukkan aliran tunai menghasilkan herotan yang berlawanan. Dalam contoh $100 kepada $99, pemegang 100 saham kini memiliki saham bernilai $9,900 berbanding $10,000, serta hak dividen sebanyak $100. Jika hanya nilai saham dikira, laporan menunjukkan kerugian $100 sedangkan jumlah nilai ringkas tidak berubah.
Kesilapan ini boleh memberi kesan besar dalam sampel yang panjang atau portfolio saham dengan agihan tinggi. Ia juga boleh menjejaskan isyarat: strategi yang menganggap setiap jurang pada tarikh tanpa dividen sebagai penurunan biasa mungkin menjual pada masa yang benar-benar salah. Dividen mungkin menjelaskan jurang itu, tetapi tidak menentukan pergerakan pasaran seterusnya.
Bagaimanakah backtest ekuiti patut memodelkan dividen?
Mulakan dengan harga mentah yang diketahui pada masa keputusan dibuat untuk keputusan dan pelaksanaan, kemudian wakilkan tindakan korporat sebagai peristiwa akaun yang jelas. Tahap perincian yang diperlukan bergantung pada soalan yang cuba dijawab oleh backtest.
- Untuk mengukur jumlah pulangan: masukkan agihan yang menjadi hak anda dalam nilai portfolio, berserta andaian pelaburan semula yang didokumenkan.
- Untuk simulasi strategi: asingkan saham, amaun belum terima, pembayaran tunai dan kuasa beli apabila masa pembayaran penting.
- Untuk isyarat dan pelaksanaan: gunakan medan harga yang sepadan dengan paras pasaran sejarah sebenar dan masa harga itu tersedia.
Semak juga pecahan saham, dividen khas dan cukai pegangan secara berasingan. Dividen biasa $1 dan agihan khas $10 boleh menghasilkan pelarasan harga yang berbeza serta tingkah laku strategi yang sangat berlainan. Satu penanda “terlaras” daripada penyedia data jarang memberikan maklumat yang mencukupi.
Apabila backtest merentasi tarikh tanpa dividen, tanya apa yang dimiliki akaun sebelum tarikh itu, apa yang menjadi haknya, bila tunai diterima dan siri harga mana yang memacu keputusan. Jika semua jawapan itu tersirat dalam satu lajur harga penutupan terlaras, lengkung ekuiti anda membawa andaian yang tidak kelihatan.
← Semua catatan
