Backtesti delnic dividende pogosto napačno obravnavajo na enega od 3 načinov: prilagojeno cenovno serijo obravnavajo kot izvršljivo ceno, denarna sredstva pripišejo na napačen datum ali pa dividendo povsem prezrejo. Vsaka od teh možnosti lahko ustvari prepričljiv graf z napačno vrednostjo računa.
Ključno je razlikovati med tržno ceno delnice ter denarjem ali delnicami, ki nastanejo zaradi korporacijskega dejanja. Spremljajte oboje. Dividenda spremeni, kaj pripada delničarju; zaradi nje pa padec cene na datum brez pravice do dividende ne izgine iz tržnih podatkov.
Napaka 1: trgovanje s prilagojeno zaključno ceno, kot da bi šlo za kotacijo
Ponudniki zgodovinskih podatkov pogosto prilagodijo cene zaradi dividend, da graf prikazuje skupni donos ob ponovnem vlaganju. Takšna serija je uporabna za nekatere vrste analiz. Ne predstavlja pa cene, po kateri bi bilo mogoče izvršiti naročilo.
Predstavljajmo si delnico, ki zaključi pri $100, nato pa se začne trgovati brez pravice do dividende v višini $1 na delnico. Če se odpre pri $99 in se nič drugega ne spremeni, neprilagojen cenovni graf kaže padec za 1%. Dividendno prilagojena serija lahko to prekinitev odpravi s preračunom preteklih cen. Backtest, ki prilagojeno serijo uporablja za signale in izvršitve, pomeša način obračunavanja donosa s tržno ceno, po kateri je mogoče trgovati.
Posledice so odvisne od strategije. Prag, izračunan na podlagi nedavnega vrha, se lahko sproži pri ceni, po kateri se nikoli ni trgovalo. Stop nalog se lahko sproži pri prilagojeni ravni. Donosi, izračunani iz iste prilagojene serije, so lahko videti gladki, medtem ko so izvršitve ovrednotene po cenah iz drugega sveta.
| Cenovno polje | Uporabno za | Napačna predpostavka |
|---|---|---|
| Surova cena transakcije ali kotacije | Signale in simulirano izvrševanje ob ustreznem časovnem upoštevanju | Da že vključuje denarne tokove za delničarja |
| Prilagojena zaključna cena zaradi dividend | Nekatere primerjave skupnih donosov | Da je bila na voljo kot izvršljiva cena |
| Prilagojene OHLC sveče | Analizo, kadar poznamo metode prilagajanja | Da se najvišje in najnižje cene znotraj dneva ujemajo z zgodovinskimi kotacijami |
Napaka 2: pripisovanje dividende na datum brez pravice do nje
Datum brez pravice do dividende po veljavnih tržnih pravilih določa, kdo je upravičen do izplačila. Denar običajno prispe pozneje, na datum izplačila. V simulaciji računa imata ta datuma različni vlogi.
Predpostavimo, da imate 100 delnic tudi na datum brez pravice do dividende in da je bila razglašena dividenda $0.50 na delnico, izplačana pa bo čez 2 tedna. Na ta datum je strategija morda pridobila pravico do terjatve v višini $50. Vendar še nima $50 prosto razpoložljivega denarja. Če simulator denar takoj prišteje kupni moči, lahko financira nakup, ki ga z dividendnim izplačilom v resničnem računu še ne bi bilo mogoče opraviti.
Za izračun donosa pri dolgoročni strategiji kupi in drži je morda dovolj, da upravičenost do dividende zabeležimo na datum brez pravice do nje. Pri strategiji, ki dividende ponovno vlaga, spremlja kupno moč ali trguje okoli poravnave, pa ločite terjatev od izplačila. Uporabite urnik izplačil, kakršen je bil znan takrat; poznejši popravek podatkov ne bi smel za nazaj spreminjati tega, kar je sistem lahko predvidel.
Pri osnovni dolgi poziciji padec cene na datum brez pravice do dividende, ki je približno enak znesku dividende, še ne pomeni samodejno trgovalne izgube. Na računu je manj dolarjev v delnicah in terjatev za dividendo. Ali se ti vrednosti natančno izravnata, je odvisno od gibanja trga, davkov, odtegljajev in pravil simulacije.
Napaka 3: prezrtje dividend, ker je cena že padla
Če pustimo ceno neprilagojeno in izpustimo denarni tok, dobimo nasprotno izkrivljanje. V primeru padca s $100 na $99 ima imetnik 100 delnic zdaj za $9,900 delnic namesto za $10,000, poleg tega pa še pravico do dividende v višini $100. Če upoštevamo samo delnice, poročamo o izgubi $100, čeprav se poenostavljena skupna vrednost ni spremenila.
Ta napaka je lahko še posebej velika pri dolgem obdobju ali portfelju delnic z visokimi izplačili. Vpliva lahko tudi na signale: strategija, ki vsako vrzel na datum brez pravice do dividende razume kot običajen padec, lahko proda ravno ob napačnem času. Dividenda lahko pojasni vrzel, ne določa pa naslednjega tržnega gibanja.
Kako naj backtest delnic modelira dividende?
Za odločitve in izvršitve najprej uporabite surove cene, znane v danem trenutku, nato pa korporacijska dejanja predstavite kot izrecne dogodke na računu. Potrebna raven podrobnosti je odvisna od vprašanja, na katero backtest odgovarja.
- Za merjenje skupnega donosa: upravičena izplačila vključite v vrednost portfelja in dokumentirajte predpostavko o ponovnem vlaganju.
- Za simulacijo strategije: kadar je časovni potek pomemben, ločeno spremljajte delnice, terjatve, denarna izplačila in kupno moč.
- Za signale in izvrševanje: uporabite cenovna polja, ki ustrezajo dejanskim zgodovinskim tržnim ravnem in času, ko so bile na voljo.
Ločeno preverite tudi delitve delnic, izredne dividende in odtegljaje. Običajna dividenda $1 in izredno izplačilo $10 lahko povzročita različne cenovne prilagoditve in zelo različno vedenje strategije. Ena sama ponudnikova oznaka »prilagojeno« le redko pove dovolj.
Ko backtest preide datum brez pravice do dividende, preverite, kaj je imel račun v lasti pred tem datumom, do česa je pridobil pravico, kdaj je prispel denar in katera cenovna serija je usmerjala odločitev. Če so vsi ti odgovori skriti v enem stolpcu s prilagojeno zaključno ceno, krivulja kapitala temelji na predpostavkah, ki jih ne vidite.
← Vse objave
