Maya,
Razvili ste strategijo za ameriške delnice, ki odpira kratke pozicije po izrazitih vrzelih ob odprtju in jih drži največ 3 trgovalne seje. Vaš simulator upošteva provizije, izvršitev čez razpon med nakupno in prodajno ceno ter omejuje udeležbo pri trgovanju. Preden še eno popoldne namenite prilagajanju praga cenovne vrzeli, morate odgovoriti na bolj temeljno vprašanje: ali bi si lahko na svojem računu izposodili te delnice?
Vaš backtest prodaje na kratko potrebuje model izposoje, kadar posojanje vrednostnih papirjev omejuje vstop ali spreminja ekonomiko držanja pozicije. Model mora upoštevati zgodovinsko razpoložljivost, količino, do katere imate dostop, stroške izposoje in odziv na odpoklice. Fiksno letno nadomestilo zajame le en del.
V vašem primeru bi ta opustitev lahko spremenila, kateri posli sploh obstajajo. Majhne družbe z osupljivimi cenovnimi vrzelmi so lahko hkrati tiste, pri katerih je izposoja omejena ali draga. Ne morete predpostaviti, da boste z izločitvijo nedostopnih poslov dobili le manjšo različico iste strategije.
Prvo naročilo oddate pred prodajnim naročilom
Predstavljajte si naslednji simulirani signal: prodajte 1,000 delnic po $10. Vaši podatki o cenah kažejo, da se je z delnico trgovalo v velikem obsegu. To vam pove nekaj o zmogljivosti izvrševanja. O zalogi, do katere ima vaš posrednik dostop za vaš račun, pa pove zelo malo.
Pri običajni kratki poziciji v ameriški delnici mora vaš posrednik pred izvršitvijo prodaje praviloma izpolniti veljavno zahtevo glede lociranja delnic. V simulatorju jasno ločujte pojme: lociranje zagotavlja podlago za prepričanje, da si je delnice mogoče izposoditi; ne pomeni pa brezpogojne rezervacije delnic za celotno obdobje držanja pozicije.
| Zgodovinski odgovor posrednika | Simulirano dejanje |
|---|---|
| Na voljo je 1,000 delnic po sprejemljivi navedeni obrestni meri | Dovolite, da zahtevana količina preide na preverjanje izvršitve |
| Na voljo je le 300 delnic | Omejite naročilo na 300 delnic, če vaša strategija dopušča delne dodelitve |
| Ni delnic, do katerih bi imeli dostop | Zavrnite vstop in zabeležite zavrnitev zaradi izposoje |
| Ni zgodovinskega podatka | Označite upravičenost kot neznano in jo vključite v analizo občutljivosti |
Za primer s 300 delnicami potrebujete pravilo, še preden poznate donos. Sicer boste pri zmagovalnih poslih sprejemali delne dodelitve, pri poražencih pa trdili, da jih je bilo premalo, da bi se z njimi ukvarjali.
Tudi poimenovanje naj bo preprosto. Stolpec v bazi lahko poimenujete locate_status in čez 6 mesecev boste še vedno razumeli, kaj pomeni. Če ga poimenujete shortable_magic, si boste nakopali drobno težavo z vzdrževanjem. Zdi se, da jo prej ali slej dobi vsak raziskovalni zvezek.
Vaše 3 seje lahko vključujejo konec tedna
Predpostavimo, da v petek odprete kratko pozicijo v vrednosti $10,000, v ponedeljek pa jo pokrijete. Za ta primer predpostavimo, da posrednik zaračuna izposojo za 3 koledarske dni, uporabi imenovalec 365 dni in ohranja osnovo za obračun pri $10,000. To so izrecne predpostavke modela; za zvesto izvedbo boste potrebovali dejanska pravila posrednika za obračunavanje in vrednotenje.
| Letna obrestna mera za izposojo | Dnevni strošek | Strošek za 3 dni | Delež začetne nominalne vrednosti |
|---|---|---|---|
| 30% | $8.22 | $24.66 | 0.247% |
| 100% | $27.40 | $82.19 | 0.822% |
| 360% | $98.63 | $295.89 | 2.959% |
Izračun je: osnova za obračun × letna obrestna mera × število dni ÷ 365. Vaša dejanska knjigovodska evidenca bo morda zahtevala drugačno osnovo za štetje dni, dnevno spreminjanje obrestne mere, pravila za zavarovanje ali ločena nadomestila za lociranje. Ločeno upoštevajte tudi morebitne obresti na izkupiček od prodaje na kratko.
Če cena delnice pade za 2%, je vaš bruto dobiček zaradi spremembe cene $200. Pri primeru z 360% ste za izposojo že porabili več kot toliko, še preden upoštevate stroške izvršitve. Za zavrnitev tega posla pod temi predpostavkami ne potrebujete zapletenega statističnega argumenta.
Vendar filter obrestne mere ob vstopu ne določa stroška za celotno obdobje držanja. Obrestna mera za izposojo se lahko spremeni, ko je pozicija še odprta. Stroške obračunavajte po pogojih, veljavnih za posamezni dan; začetno ponudbo uporabite le pri odločitvah, ki bi jih dejansko lahko sprejeli ob vstopu.
Vaši podatki morajo odražati pogled posrednika
Potrebujete časovno označene zapise o simbolu, posredniku ali viru posojanja, stanju razpoložljivosti, navedeni količini in obrestni meri. Shranite tudi čas prejema podatka. Večerna datoteka, dostavljena po jutranjem vstopu, ne more utemeljiti jutranje odločitve.
Razumeti morate tudi, kaj pomeni navedena količina. Informativni vir zaloge lahko prikazuje zalogo, ki si jo deli več strank. To še ne pomeni, da je ta količina zagotovljena vašemu računu. Če imate dejanske zahteve za lociranje in odgovore nanje, jih hranite skupaj s podatki iz vira.
Če nimate zgodovinskih podatkov o izposoji, lahko še vedno preučujete signal. Rezultat označite kot pogojen z razpoložljivostjo izposoje ter prikažite, kako ga spreminjajo predpostavke o upravičenosti in obrestni meri. Z današnjim seznamom delnic, ki si jih je mogoče zlahka izposoditi, ne morete dokazati, da je bila kratka pozicija izvedljiva v preteklosti.
Uporabni stresni preizkus naj bo selektiven. Posle z delnicami, ki so najbolj izpostavljene omejitvam pri izposoji, odstranite ali omejite ter spreminjajte njihove obrestne mere. Če naključno izbrišete 10% vstopov, lahko težavo povsem zgrešite: cenovna gibanja, ki so videti najdonosnejša, so lahko zgoščena prav pri najtežje dostopnih delnicah.
Vaše izstopno pravilo ne nadzoruje vsakega izstopa
Določili ste največ 3 trgovalne seje držanja. Vaš posojilodajalec in posrednik tega dokumenta o strategiji nista podpisala.
Odpoklic lahko privede do nadomestne izposoje ali pa do prisilnega zaprtja po postopku vašega posrednika. Vsakega odpoklica ne smete pretvoriti v takojšen nakup na trgu. Predstavite možne izide in, kjer so zapisi na voljo, ponovite dejanska obvestila in roke.
Če teh zapisov nimate, poročajte o ločenem stresnem scenariju z izrecno predpostavko, da nadomestna izposoja ni mogoča, ter določite čas prisilnega pokritja pozicije. Vključite stroške izvršitve pokritja. Ta scenarij jasno ločite od rekonstrukcije, podprte z zgodovinskimi dokazi.
Pri naslednjem zagonu vsaki kandidatni poziciji zagotovite sledljivo pot: zahtevano število delnic, odločitev o izposoji, dodeljene delnice, izvršene delnice, dnevne stroške izposoje in razlog za izstop. Zavrnjenih kandidatov ne izločite iz izhoda, da boste videli, ali izposoja odstrani navidezni vir prednosti strategije.
Nato znova preglejte 10 največjih simuliranih zmagovalnih poslov. Ob vsakem navedite dokaze, da ste lahko dostopali do delnic in ohranili odprto pozicijo. Kjer je ta prostor prazen, imate naslednjo raziskovalno nalogo.
← Vse objave
