آپ کے بیک ٹیسٹ نے ایک ہی نقد رقم دو بار خرچ کی: پورٹ فولیو اکاؤنٹنگ کی رہنمائی

پورٹ فولیو بیک ٹیسٹ ہموار ایکویٹی کرو دکھا سکتا ہے، جبکہ وہی ڈالر دو بار خرچ ہو رہا ہو۔ یہ تب ہوتا ہے جب سمیولیٹر ایکویٹی، نقد رقم، کولیٹرل اور خریداری کی گنجائش کو ایک دوسرے کا متبادل سمجھتا ہے۔ ان کا آپس میں تعلق ضرور ہے، مگر یہ الگ سوالوں کے جواب دیتے ہیں: اکاؤنٹ کے پاس کیا ہے، اس پر کیا واجب الادا ہے، اور وہ اسی وقت کسی دوسرے آرڈر کے لیے کتنی رقم مختص کر سکتا ہے۔

فرض کریں کوئی حکمتِ عملی $10,000 سے شروع ہوتی ہے اور کسی اثاثے کے $6,000 خریدتی ہے۔ اس کے پاس $4,000 آزاد نقد رقم ہے۔ اگر بیک ٹیسٹ پھر دوسری پوزیشن کا حجم اس کی $10,000 ایکویٹی کے 100% کے برابر رکھے، تو اس نے $16,000 کی ایکسپوژر مختص کر دی، جبکہ سرمایہ صرف $10,000 درج کیا۔ اکاؤنٹ کے بعض قواعد کے تحت یہ لیوریج جائز ہو سکتی ہے۔ مگر صرف اس لیے جائز نہیں ہو جاتی کہ سائزنگ کوڈ نے “ایکویٹی” استعمال کی۔

غلط طریقہ 1: ایکویٹی کو نقد رقم سمجھنا

یہ مختصر طریقہ ملٹی ایسٹ حکمتِ عملیوں میں نظر آتا ہے۔ ہر سگنل اپنے آرڈر کا حجم موجودہ پورٹ فولیو ویلیو کے ایک حصے کے طور پر طے کرتا ہے، اور ہر آرڈر کو پوری ویلیو دستیاب دکھائی دیتی ہے۔ پورٹ فولیو لوپ آرڈرز الگ الگ نکالتا ہے، پھر سرمایہ مختص کیے بغیر انہیں جمع کر دیتا ہے۔

لیکویڈ انسٹرومنٹس اور مارجن کالز کے بغیر بیک ٹیسٹ میں یہ خرابی آسانی سے چھپ جاتی ہے۔ منافع معقول دکھائی دیتا ہے؛ بعد میں جمع کیے گئے پوزیشن ویٹس کبھی کبھی 140% یا 180% تک پہنچ جاتے ہیں۔ لائیو اکاؤنٹ بعد کے آرڈرز مسترد کر سکتا ہے، یا ایسی لیوریج رکھ سکتا ہے جس کا حکمتِ عملی نے ارادہ ہی نہیں کیا تھا۔

آرڈرز بناتے وقت نقد رقم مختص کریں۔ کیش اکاؤنٹ میں $2,000 کی خریداری سے $2,000 کے علاوہ فیس بھی خرچ ہوتی ہے۔ مارجن اکاؤنٹ میں وینیو کے قواعد کے مطابق درکار مارجن کا حساب لگائیں، پھر اتنی رقم دستیاب خریداری کی گنجائش سے کم کریں۔ اگر کئی آرڈرز ایک ساتھ آئیں تو ان کی ترجیح طے کریں۔ ورنہ نتیجہ اس بات پر منحصر ہو سکتا ہے کہ کون سا لوپ پہلے چلا۔

غلط طریقہ 2: لاک شدہ کولیٹرل کو آزاد خریداری کی گنجائش میں شمار کرنا

ڈیریویٹوز وینیو پر $1,000 کولیٹرل جمع کرانے کا لازمی مطلب یہ نہیں کہ اکاؤنٹ کی ایکویٹی $1,000 کم ہو گئی ہے۔ البتہ یہ کولیٹرل کھلی پوزیشن کے لیے مختص ہو چکا ہے۔ اکاؤنٹنگ کا ایک عام مختصر طریقہ اسے نقد رقم سے منہا کرتا ہے، پھر پوزیشن کی پوری نوشنل ویلیو بھی خریداری کی گنجائش سے منہا کر دیتا ہے۔ دوسرا طریقہ اس کے برعکس کرتا ہے اور کولیٹرل کو آزاد نقد رقم اور مارجن، دونوں شمار کرتا ہے۔

دونوں غلطیوں سے اگلے آرڈر کی گنجائش کا اندازہ بگڑ جاتا ہے۔ پہلی حکمتِ عملی کو غیر ضروری طور پر محدود دکھا سکتی ہے؛ دوسری ایسے آرڈرز منظور کر سکتی ہے جن کی اکاؤنٹ گنجائش نہیں رکھتا۔ 5× لیوریج پر $5,000 کی پوزیشن کے لیے تقریباً $1,000 ابتدائی مارجن درکار ہو سکتا ہے، مگر مینٹیننس مارجن، فیس، غیر حقیقی نقصانات اور وینیو کے مخصوص درجے قابلِ استعمال رقم بدل دیتے ہیں۔ نوشنل ویلیو اور کولیٹرل ایک چیز نہیں ہیں۔

ان سب کو الگ مقداروں کے طور پر ماڈل کریں، چاہے کسی خاص وینیو میں سادہ صورت کے تحت ان میں سے کچھ برابر ہوں۔ پھر دیکھیں کہ پوزیشن میں نقصان ہونے پر کیا ہوتا ہے: ایکویٹی گرتی ہے، نوشنل ویلیو کے تناسب سے مینٹیننس مارجن بڑھ سکتا ہے، اور دستیاب خریداری کی گنجائش دونوں اعداد کے ظاہر کردہ اندازے سے زیادہ تیزی سے سکڑ سکتی ہے۔

غلط طریقہ 3: سگنل کے اخراج پر نقد رقم واپس دستیاب کرنا

بیک ٹیسٹ اکثر اخراج کا سگنل آتے ہی سرمایہ آزاد کر دیتا ہے۔ مگر اخراج کا سگنل، آرڈر کے مکمل ہونے کے برابر نہیں۔ آرڈر زیرِ التوا یا جزوی طور پر بھرا جا سکتا ہے، یا منسوخ ہو سکتا ہے؛ جب تک پوزیشن حقیقتاً بند نہیں ہوتی، اس کا مارجن اور ایکسپوژر برقرار رہتے ہیں۔ آرڈر پورا ہونے کے بعد بھی فیس اور حقیقی P&L دستیاب ہونے والی رقم پر اثر انداز ہوتے ہیں۔

یہ خرابی عموماً تیز رفتار ٹرن اوور کے دوران سامنے آتی ہے۔ سمیولیٹر ایک ٹریڈ بند کرتا ہے، فوراً حاصل شدہ رقم دوسری ٹریڈ پر خرچ کرتا ہے، پھر فرض کرتا ہے کہ دونوں آرڈرز مطلوبہ قیمتوں پر آسانی سے بھر گئے۔ پیپر ٹریڈنگ میں پہلا پوزیشن ابھی کھلا ہونے کے باعث دوسرا آرڈر مسترد ہو سکتا ہے۔ یا اخراج کا آرڈر صرف جزوی طور پر بھرے، اور اکاؤنٹ میں بیک ٹیسٹ کی توقع سے کم آزاد سرمایہ بچے۔

زیرِ التوا آرڈرز اور پوزیشنز کو سرمایہ جاتی وعدوں کے طور پر ٹریک کریں۔ سرمایہ ارادوں پر نہیں، آرڈر مکمل ہونے پر واپس دستیاب کریں۔ جزوی طور پر بھرا ہوا اخراج، اخراجات کے بعد، حقیقتاً بند کی گئی مقدار کے تناسب سے سرمایہ آزاد کرے۔ یہ تفصیل تب تک غیر ضروری لگتی ہے جب تک کسی اتار چڑھاؤ والے دن 2 حکمتِ عملیاں ایک ہی نقد رقم کے لیے مقابلہ نہ کریں۔

لیجر واضح رکھیں

ہر فیصلہ جاتی مرحلے پر ایک ایسا لیجر رکھیں جو مقررہ ترتیب سے اپ ڈیٹ ہو: موجودہ پوزیشنز کی مارکیٹ قیمت درج کریں، ایکویٹی اور مارجن کا حساب لگائیں، آرڈرز کی تکمیل اور اخراجات ریکارڈ کریں، خریداری کی گنجائش دوبارہ نکالیں، پھر نئے آرڈرز کا حجم طے کرکے سرمایہ مختص کریں۔ ہر نقد رقم اور پوزیشن ویلیو میں تبدیلی کا حساب ملانے کے لیے کافی تفصیل درج کریں۔

منافع کے حساب کے ساتھ ایک مختصر آڈٹ بھی چلائیں۔ زیادہ سے زیادہ مجموعی ایکسپوژر، کم سے کم آزاد نقد رقم، مارجن کی کم سے کم گنجائش اور خریداری کی گنجائش سے تجاوز کرنے والے آرڈرز کی تعداد رپورٹ کریں۔ جو حکمتِ عملی صرف اس وقت اچھی کارکردگی دکھاتی ہے جب سرمایہ خاموشی سے دوبارہ استعمال ہو، اس کا نتیجہ پورٹ فولیو سائزنگ کا ہے، قابلِ تعیناتی بیک ٹیسٹ کا نہیں۔