مقياس تسعير لعلاوات المخاطر العشوائية في أسواق الطاقة

الملخص

تطور الورقة مقياس تسعير لأسواق الكهرباء ذات الأسعار الفورية المرتدة إلى المتوسط والقفزات الحادة في الأسعار. ويمثل نموذجها ذو العاملين التحركات الأصغر بعملية أورنشتاين-أولنبيك مدفوعة بحركة براونية، والقفزات بعملية ثانية مرتدة إلى المتوسط ومدفوعة بعملية ليفي ذات قفزات محضة. ويقارن المؤلفون نهجهم بتحويل إيشير، الذي يحافظ على البنية الاحتمالية للعمليات المحركة، لكنه قد ينتج علاوات مخاطر عشوائية تتغير إشارتها بصورة حتمية.

يمكن لتوسيعهم لتحويل إيشير إبطاء الارتداد إلى المتوسط وتوليد علاوات مخاطر عشوائية تتغير إشارتها عشوائيا، بما في ذلك في نماذج الأسعار الفورية الحسابية. وهذا يتيح ملفات مخاطر بعلاوات آجلة موجبة للآجال القصيرة وسالبة للآجال الطويلة. كما يمكن للمقياس الإبقاء على ديناميكيات الأسعار الفورية مستقرة مع السماح بتقلب الأسعار الآجلة البعيدة عشوائيا. ويصف المستند خصائص النمذجة والتسعير، لكنه لا يقدم معايرة تجريبية أو مقارنة أداء أو دليلا على أن مقياسا بعينه يلائم أسعار السوق المرصودة على أفضل وجه.

الأفكار الرئيسية

• تُمثّل الأسعار الفورية للكهرباء بعاملين يرتدان إلى المتوسط، أحدهما للتغيرات العادية والآخر لقفزات الأسعار.
• يقود عملية قفزات الأسعار نموذج ليفي ذي قفزات محضة.
• يغير توسيع تحويل إيشير سلوك الارتداد إلى المتوسط، ويسمح بإشارات عشوائية لعلاوات المخاطر.
• يمكن للنموذج تمثيل علاوات موجبة في الطرف القصير وسالبة في الطرف الطويل من منحنى الأسعار الآجلة.
• يمكن أن تتعايش ديناميكيات الأسعار الفورية المستقرة مع تقلب أسعار العقود الآجلة البعيدة.

الوسوم

# A pricing measure to explain the risk premium in power markets


# A pricing measure to explain the risk premium in power markets









In electricity markets, it is sensible to use a two-factor model with mean reversion for spot prices. One of the factors is an Ornstein-Uhlenbeck (OU) process driven by a Brownian motion and accounts for the small variations. The other factor is an OU process driven by a pure jump Lévy process and models the characteristic spikes observed in such markets. When it comes to pricing, a popular choice of pricing measure is given by the Esscher transform that preserves the probabilistic structure of the driving Lévy processes, while changing the levels of mean reversion. Using this choice one can generate stochastic risk premiums (in geometric spot models) but with (deterministically) changing sign. In this paper we introduce a pricing change of measure, which is an extension of the Esscher transform. With this new change of measure we also can slow down the speed of mean reversion and generate stochastic risk premiums with stochastic non constant sign, even in arithmetic spot models. In particular, we can generate risk profiles with positive values in the short end of the forward curve and negative values in the long end. Finally, our pricing measure allows us to have a stationary spot dynamics while still having randomly fluctuating forward prices for contracts far from maturity.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.