تسعير مقايضات التقلب القائمة والتحوط منها باستقلال عن النموذج

الملخص

توسع هذه الورقة تقريب التقلب الضمني ذي فانا الصفرية من مقايضات التقلب المنشأة حديثًا إلى العقود القائمة. كما تصف طرقًا للتحوط من مقايضات التقلب باستخدام إما مجموعة من الخيارات العادية أو مقايضات التباين. وترتبط أوزان مجموعة الخيارات بالحدس التداولي، بينما يشمل نهج مقايضات التباين تحوطات من الرتبتين الأولى والثانية.

ويتمثل الدافع العملي في أن التداول الديناميكي لمقايضات التباين قد يكون أقل تكلفة ويتطلب جهدًا تشغيليًا أقل من إعادة موازنة مجموعة متصلة من الخيارات باستمرار. ويذكر المؤلفون أن نتائجهم في التسعير والتحوط مستقلة عن النموذج ضمن نماذج التقلب العشوائي وتتطلب حسابات قليلة. ولا يقدم المقتطف مجموعات بيانات أو اختبارات عددية أو تقديرات لتكاليف المعاملات أو تفاصيل عن أداء التحوط في ظل احتكاكات السوق. لذلك تصف ادعاءاته إطارًا نظريًا ومسوغًا للتنفيذ، ولا تثبت أداء التحوطات في الأسواق الفعلية.

الأفكار الرئيسية

• يمتد تقريب التقلب الضمني ذي فانا الصفرية إلى مقايضات التقلب القائمة.
• يمكن استخدام مجموعة من الخيارات العادية لبناء تحوط لمقايضة التقلب.
• توفر مقايضات التباين تحوطات من الرتبتين الأولى والثانية لمقايضات التقلب.
• تُعرض النتائج المقترحة على أنها مستقلة عن النموذج ضمن فئة نماذج التقلب العشوائي.
• ترى الورقة أن التحوط بمقايضات التباين قد يكون أبسط تشغيليًا من إعادة موازنة مجموعة الخيارات باستمرار.

الوسوم

# Nonparametric Pricing and Hedging of Volatility Swaps in Stochastic Volatility Models


# Nonparametric Pricing and Hedging of Volatility Swaps in Stochastic Volatility Models









In this paper the zero vanna implied volatility approximation for the price of freshly minted volatility swaps is generalised to seasoned volatility swaps. We also derive how volatility swaps can be hedged using a strip of vanilla options with weights that are directly related to trading intuition. Additionally, we derive first and second order hedges for volatility swaps using only variance swaps. As dynamically trading variance swaps is in general cheaper and operationally less cumbersome compared to dynamically rebalancing a continuous strip of options, our result makes the hedging of volatility swaps both practically feasible and robust. Within the class of stochastic volatility models our pricing and hedging results are model-independent and can be implemented at almost no computational cost.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.