نماذج الكميات التي تربط العوائد والتقلب بتغير الأسعار

الملخص

تبحث هذه الورقة كيف ترتبط مقاييس تغير الأسعار السابق والتقلب المستنتج من الخيارات بالتوزيعات الشرطية للعوائد المستقبلية والتقلب المحقق. وتركز على التباين المتكامل وشبه التباين الصاعد والهابط وتغيرات القفزات، مستخدمة انحدار الكميات المرن لنمذجة النتائج عبر أجزاء مختلفة من توزيعاتها.

وبالنسبة إلى عقود S&P 500 الآجلة وعقود النفط الخام WTI الآجلة، تجد الدراسة أن انحدارات الكميات الخطية للعوائد والانحدارات الذاتية الكمية غير المتجانسة للتقلب المحقق تلتقط ديناميكيات التوزيع بفاعلية. وتقارن هذه الأساليب بنماذج معيارية راسخة، وتعلن أداءً قويًا مطلقًا وبالمقارنة مع تلك النماذج. وتشير النتائج إلى إمكانية استخدامها في تقييم مخاطر العقود الآجلة والعقود المرتبطة بالتقلب المحقق. وتقتصر الأدلة على سوقي العقود الآجلة المدروسين؛ ولا تقدم الوثيقة تفاصيل إضافية عن خيارات التنفيذ أو الأداء في أصول أو فترات أخرى.

الأفكار الرئيسية

• يمكن لانحدار الكميات وصف علاقة المتغيرات التنبؤية بأجزاء مختلفة من توزيعات العوائد المستقبلية.
• تُدرس مقاييس التباين المتكامل وشبه التباين وتغيرات القفزات والتقلب المستنتج بوصفها متغيرات تنبؤية.
• تُستخدم نماذج الكميات الخطية للعوائد، بينما تنمذج الانحدارات الذاتية الكمية غير المتجانسة التقلب المحقق.
• تشمل الأدلة المعلنة عقود S&P 500 وعقود النفط الخام WTI الآجلة، مع مقارنات بنماذج معيارية.
• قد تدعم النماذج تقييم المخاطر للعقود الآجلة ومشتقات التقلب المحقق.

الوسوم

# Semiparametric Conditional Quantile Models for Financial Returns and Realized Volatility


# Semiparametric Conditional Quantile Models for Financial Returns and Realized Volatility









This paper investigates how the conditional quantiles of future returns and volatility of financial assets vary with various measures of ex-post variation in asset prices as well as option-implied volatility. We work in the flexible quantile regression framework and rely on recently developed model-free measures of integrated variance, upside and downside semivariance, and jump variation. Our results for the S&P 500 and WTI Crude Oil futures contracts show that simple linear quantile regressions for returns and heterogenous quantile autoregressions for realized volatility perform very well in capturing the dynamics of the respective conditional distributions, both in absolute terms as well as relative to a couple of well-established benchmark models. The models can therefore serve as useful risk management tools for investors trading the futures contracts themselves or various derivative contracts written on realized volatility.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.