التداول المشروط وتقلب الأسعار وأنماط العائد في الأسهم الصينية

الملخص

تعرض الورقة نموذجًا نظريًا يربط بين شدة اشتراطات التداول وتقلب أسعار الأوراق المالية وعوائدها. وتستخدم توزيعات حجم المعاملات والأسعار لتمثيل عدم اليقين والشدة، وتضع هذه العلاقات في إطار علم نفس السوق. ويطبق المؤلفون النموذج على بيانات عالية التواتر من سوق الأسهم الصينية.

يفيد المؤلفون بأن التغيرات في شدة اشتراطات التداول ترتبط عمومًا ارتباطًا إيجابيًا بمتوسط العوائد. ولا تكون هذه العلاقة ذات دلالة إحصائية في الفترات السابقة مباشرة لانهيارات الفقاعات واللاحقة لها، بينما يظهر ارتباط سلبي ذو دلالة خلال فترة سوق صاعدة لمؤشر شنغهاي المركب. ويرى المؤلفون أن هذا الإطار يمكنه دراسة تأثير التمسك بالأصول والقطيعية معًا، والمساعدة في تفسير أحجام التداول المفرطة وغيرها من شذوذات السوق. ولا يوضح الملخص المقدم تصميم العينة أو التحقق من النموذج أو اختبارات المتانة، لذا ينبغي فهم النتائج بوصفها ارتباطات مبلغًا عنها، لا دليلًا على السببية.

الأفكار الرئيسية

• يستخدم النموذج توزيعات حجم المعاملات والأسعار لتمثيل عدم اليقين بشأن التقلب وشدة التداول.
• يختبر المؤلفون الإطار على بيانات عالية التواتر من سوق الأسهم الصينية.
• ترتبط التغيرات في شدة اشتراطات التداول عمومًا ارتباطًا إيجابيًا بمتوسط العوائد.
• الارتباط المبلغ عنه غير دال حول انهيارات الفقاعات، وسلبي خلال فترة صعود السوق.
• يُقترح الإطار لدراسة تأثير التمسك بالأصول والقطيعية والتداول المفرط.

الوسوم

# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model


# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model









We develop a theoretical trading conditioning model subject to price volatility and return information in terms of market psychological behavior, based on analytical transaction volume-price probability wave distributions in which we use transaction volume probability to describe price volatility uncertainty and intensity. Applying the model to high frequent data test in China stock market, we have main findings as follows: 1) there is, in general, significant positive correlation between the rate of mean return and that of change in trading conditioning intensity; 2) it lacks significance in spite of positive correlation in two time intervals right before and just after bubble crashes; and 3) it shows, particularly, significant negative correlation in a time interval when SSE Composite Index is rising during bull market. Our model and findings can test both disposition effect and herd behavior simultaneously, and explain excessive trading (volume) and other anomalies in stock market.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.