التقلب وعوائد مزودي السيولة في صناع السوق الآليين

الملخص

تشتق الوثيقة صيغة أولية للتدفق النقدي المتوقع من الرسوم الذي يكسبه مزودو السيولة في منصات التداول اللامركزية. وتفترض أسواقًا كفؤة وحركة أسعار براونية هندسية وغياب المراجحة. وفي هذه الصياغة، لا يعود حجم التداول مدخلًا خارجيًا لحساب الرسوم، بل يعتمد على تقلب الأصل والسيولة المتاحة.

ويذكر المؤلفون أن علاقة الحجم الناتجة بتقلب الأصل الأساسي تكاد تكون خطية. ويناقشون ما إذا كان من الممكن أن تعمل التدفقات النقدية لرسوم السيولة المسندة إلى أوراق مالية منتجًا للتقلب. وهذا اشتقاق نظري قائم على افتراضات مبسطة، وليس دليلًا على أن دخل الرسوم يتتبع التقلب بموثوقية في مجمعات التداول الفعلية. ولا يتضمن الوصف المتاح تحققًا تجريبيًا أو تفاصيل تنفيذ أو معالجة لعوامل عملية مثل تغير السيولة وشرائح الرسوم والاختيار المعاكس، التي قد تؤثر في عوائد المزودين المحققة.

الأفكار الرئيسية

• تصوغ الورقة التدفق النقدي المتوقع لرسوم مزودي السيولة في صناع السوق الآليين.
• يفترض الاشتقاق أسعارًا براونية هندسية وأسواقًا كفؤة وغياب المراجحة.
• ينمذج حجم التداول بوصفه تابعًا للتقلب والسيولة المتاحة.
• توصف العلاقة المشتقة بين حجم التداول وتقلب الأصل بأنها شبه خطية.
• تُطرح التدفقات النقدية لرسوم السيولة المسندة إلى أوراق مالية بوصفها منتجًا محتملًا للتقلب، دون تحقق تجريبي في الوصف المتاح.

الوسوم

# Liquidity Provision Payoff on Automated Market Makers


# Liquidity Provision Payoff on Automated Market Makers









The standard approach for compensating liquidity providers on many decentralized exchanges (DEX) for serving as counter-party to swaps is through charging a small percentage of fees. The expected payoff from the cash flow of this mode of market making has yet to be mathematically formulated in terms of volatility in the existing literature. We provide here a preliminary derivation of the payoff formula, by making the standard set of assumptions for efficient markets, namely geometric Brownian price movements and zero arbitrage. Trading volume, conventionally taken as an exogenous variable for fees calculation, becomes a function of volatility and available liquidity in this formulation. In doing so, we show that it is a near-linear function of the volatility of the underlying risky asset. Since hedging instruments with such a property are highly sought after, we discuss the potential of securitizing the cash flow of liquidity fees to serve as a volatility product in its own right.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.