איזון בין השפעת שוק לסיכון תזמון בביצוע אופטימלי

סיכום

המסמך מציג מסגרת פורמלית לבחירת אופן ביצוע פקודות בשוקי ניירות ערך. פונקציית התועלת מאזנת בין השפעת שוק לסיכון תזמון, כאשר סיכון התזמון מיוצג באמצעות עלויות העסקה הכרוכות בביצוע. מסגור זה קושר בין בחירות ביצוע לבין הפשרה בין עלות הזזת השוק לעלות ההמתנה או השלמת פקודה לאורך זמן.

הגישה נשענת על תיאוריה מבוססת של מסחר אופטימלי, תוך שילוב מאפיינים שנועדו לתמוך באסטרטגיות ביצוע שונות. היא מתחשבת גם במודלים חלופיים של השפעת שוק ובהתפלגויות סטטיסטיות שונות של תשואות. הקטע אינו מפרט את הצורה המדויקת של פונקציית התועלת, את האסטרטגיות שהיא מניבה או תוצאות כמותיות, ולכן הוא מציע מסגרת כללית ולא די פרטים להערכת הביצועים או היישום.

רעיונות מרכזיים

• ביצוע אופטימלי ממוסגר כאיזון בין השפעת שוק לסיכון תזמון.
• פונקציית התועלת מתייחסת לעלויות עסקה הקשורות לביצוע כרכיב של סיכון התזמון.
• המסגרת מרחיבה תיאוריה קיימת כדי להתאים לאסטרטגיות ביצוע ייחודיות.
• הניתוח מתחשב בכמה מודלים של השפעה ובהתפלגויות תשואה, אך הקטע אינו מציג תוצאות השוואתיות.

תגיות

# Transaction Costs in Execution Trading


# Transaction Costs in Execution Trading









In the present work we develop a formalism to tackle the problem of optimal execution when trading market securities. More precisely, we introduce a utility function that balances market impact and timing risk, with this last being modelled as the very negative transaction costs incurred by our order execution. The framework is built upon existing theory on optimal trading strategies, but incorporates characteristics that enable distinctive execution strategies. The formalism is complemented by an analysis of various impact models and different distributional properties of market returns.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.