אי־ודאות בייסיאנית בפרמטרים של אקסטרפולציית ריבית לטווח ארוך
סיכום
מסמך זה בוחן כיצד אי־ודאות בפרמטרים של מודל ריבית משפיעה על תחזיות החורגות בהרבה ממועדי הפירעון של מכשירים נזילים. הוא מתמקד בתמחור התחייבויות ארוכות טווח מאוד ובכימות אי־ודאות הריבית באופקי זמן של עד מאה שנה. המסגרת המוצעת משתמשת במודל Vasicek אפיני עם חזרה לממוצע ומייצגת את אי־הוודאות בפרמטרים שלו באמצעות התפלגויות בייסיאניות.
פרמטרי החתך וסדרות הזמן של המודל נאמדים באמצעות מפרט VAR(1) דו־משתני ומוגבל. בדוגמה האמפירית, מידת הביטחון בתחזיות ארוכות הטווח נמוכה מאוד. ההסבר שניתן הוא שאי־הוודאות בפרמטרים מצטברת כאשר החזרה לממוצע מתנהגת בדומה לשורש יחידה. הקטע אינו מספק את מערך הנתונים, פרטים על ההתפלגות האחורית, רווחי סמך מספריים או השוואות למודלים חלופיים, ולכן הוא מציג את השיטה ואת הממצא המרכזי אך אינו מספק די מידע להערכת הכיול או החוסן.
רעיונות מרכזיים
- התפלגויות בייסיאניות משמשות לייצוג אי־הוודאות בפרמטרים של מודל ריבית Vasicek.
- מפרט VAR(1) דו־משתני ומוגבל מספק אומדנים לפרמטרים בחתך ובסדרות זמן.
- הניתוח מתמקד באי־ודאות בריבית במועדי פירעון שבהם יש מעט מכשירים נזילים בשוק.
- מדווח על רמת ביטחון נמוכה מאוד בטווח ארוך כאשר החזרה לממוצע קרובה לשורש יחידה.
תגיות
הטקסט המלא
# Extrapolating the term structure of interest rates with parameter uncertainty # Extrapolating the term structure of interest rates with parameter uncertainty Pricing extremely long-dated liabilities market consistently deals with the decline in liquidity of financial instruments on long maturities. The aim is to quantify the uncertainty of rates up to maturities of a century. We assume that the interest rates follow the affine mean-reverting Vasicek model. We model parameter uncertainty by Bayesian distributions over the parameters. The cross-sectional and time series parameters are obtained via the restricted bivariate VAR(1) model. The empirical example shows extremely low confidence in long term extrapolations due to the accumulated effect of the mean-reversion`s behaviour close to the unit root.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.