ביטקוין בתיקי השקעות בינלאומיים: שונות, CVaR ומעבר משטרים

סיכום

המאמר מעריך כיצד הוספת ביטקוין משפיעה על תיק השקעות מגוון בינלאומית, באמצעות אופטימיזציית ממוצע־שונות, ערך בסיכון מותנה ומעבר משטרים של Markov. שתי המסגרות הראשונות מצביעות על כך שביטקוין עשוי לשפר פיזור, אך המחבר מציין שהן מסתמכות על קשרים ליניאריים בין תשואות ועל התפלגויות תשואה נורמליות. תשואות הביטקוין אינן מקיימות את שתי ההנחות, ולכן פותחה גישה המבוססת על מעבר בין משטרים.

המודל המוצע מזהה שני מצבים מתוך תשואות הנכסים: מצב דובי עם ממוצעים נמוכים ותנודתיות גבוהה, ומצב שורי עם ממוצעים גבוהים ותנודתיות נמוכה. הקטע אינו מדווח על תוצאות ביצועי התיק של מודל המשטרים או מכמת את התרומה הסופית של ביטקוין בגישה זו. הוא גם אינו מספק פרטי מדגם או הנחות מימוש, ולכן יש לקרוא את תוצאת הפיזור המוצהרת כתוצאה של המסגרות הראשוניות בלבד, ולא כמסקנה מכרעת מהשיטה הסופית.

רעיונות מרכזיים

• המחקר משווה גישות של ממוצע־שונות, CVaR ומעבר משטרים של Markov להקצאה בינלאומית הכוללת ביטקוין.
• תוצאות ממוצע־שונות ו־CVaR מרמזות שביטקוין משפר פיזור בתיק שנבדק.
• המסגרות המקובלות הללו מניחות התנהגות ליניארית של תשואות והתפלגויות נורמליות.
• שיטת מעבר המשטרים מזהה מצבים דוביים ושוריים עם מאפייני תשואה ותנודתיות שונים.
• הקטע אינו מציין את ביצועי התיק או את תוצאות החוסן של המודל הסופי.

תגיות

# 2205.00335


# Evaluating the Impact of Bitcoin on International Asset Allocation using Mean-Variance, Conditional Value-at-Risk (CVaR), and Markov Regime Switching Approaches









This paper aims to analyze the effect of Bitcoin on portfolio optimization using mean-variance, conditional value-at-risk (CVaR), and Markov regime switching approaches. I assessed each approach and developed the next based on the prior approach's weaknesses until I ended with a high level of confidence in the final approach. Though the results of mean-variance and CVaR frameworks indicate that Bitcoin improves the diversification of a well-diversified international portfolio, they assume that assets' returns are developed linearly and normally distributed. However, the Bitcoin return does not have both of these characteristics. Due to this, I developed a Markov regime switching approach to analyze the effect of Bitcoin on an international portfolio performance. The results show that there are two regimes based on the assets' returns: 1- bear state, where returns have low means and high volatility, 2- bull state, where returns have high means and low volatility.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.