זנבות תשואה ותנודתיות משתנה בביטקוין

סיכום

מחקר זה בוחן אם תשואות ביטקוין מציגות דפוסי זנבות כבדים שתוארו במחקרים קודמים, וכיצד התנודתיות מתנהגת לאורך זמן. אומדנים קודמים הציבו את מדד הזנב של התשואה המצטברת קרוב לשתיים, בעוד שבנכסים רבים אחרים המדד קרוב לשלוש. בעזרת נתוני ביטקוין עדכניים יותר, המחקר מוצא מדד קרוב לשלוש, דבר המצביע על כך שהתנהגות הזנב עשויה להשתנות בין תקופות מדגם.

המחקר מנתח גם את המתאם הסדרתי בתשואות מוחלטות ומוצא דפוס חוק חזקה עם שני מעריכי קנה מידה. לאחר תקנון התשואות לפי התנודתיות הממומשת, הסדרה מתיישבת עם תשואות בהתפלגות נורמלית שתנודתיותן משתנה לאורך זמן. התוצאות מתארות תכונות סטטיסטיות ולא אסטרטגיית מסחר, והקטע אינו מפרט את תאריכי המדגם, שיטות האמידה, אי־הוודאות או בדיקות העמידות. לכן הממצאים תומכים בפרשנות של תנודתיות המשתנה בזמן, אך אינם מוכיחים שאותה התנהגות התפלגותית תישמר בנתונים עתידיים.

רעיונות מרכזיים

• נתוני תשואות ביטקוין עדכניים מציגים מדד זנב קרוב לשלוש, בשונה מאומדנים קודמים הקרובים לשתיים.
• התנהגות הזנב של התשואה המצטברת עשויה להשתנות בין תקופות שוק.
• המתאם הסדרתי של תשואות מוחלטות מציית לחוק חזקה עם שני מעריכי קנה מידה.
• תשואות שתוקננו לפי התנודתיות הממומשת מתיישבות עם משתנים נורמליים תחת תנודתיות משתנה בזמן.

תגיות

# Recent scaling properties of Bitcoin price returns


# Recent scaling properties of Bitcoin price returns









While relevant stylized facts are observed for Bitcoin markets, we find a distinct property for the scaling behavior of the cumulative return distribution. For various assets, the tail index $μ$ of the cumulative return distribution exhibits $μ\approx 3$, which is referred to as "the inverse cubic law." On the other hand, that of the Bitcoin return is claimed to be $μ\approx 2$, which is known as "the inverse square law." We investigate the scaling properties using recent Bitcoin data and find that the tail index changes to $μ\approx 3$, which is consistent with the inverse cubic law. This suggests that some properties of the Bitcoin market could vary over time. We also investigate the autocorrelation of absolute returns and find that it is described by a power-law with two scaling exponents. By analyzing the absolute returns standardized by the realized volatility, we verify that the Bitcoin return time series is consistent with normal random variables with time-varying volatility.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.