תשואות ביטקוין, אסימטריית תנודתיות ורב-פרקטליות בטווחי זמן שונים

סיכום

מחקר זה מנתח תשואות ביטקוין במרווחים של דקה כדי לתאר את התפלגותן, את התנהגותן במרווחי דגימה שונים, את אסימטריית התנודתיות ואת תכונותיהן הרב־פרקטליות. הוא מדווח על זנבות כבדים ועל קורטוזיס שרחוק מערך הייחוס הגאוסי, כאשר הקורטוזיס מתקרב לערך הייחוס הזה באיטיות בלבד ככל שתקופת הדגימה מתארכת. ההטיה של התשואות שלילית במרווחים הקצרים מיום, ותואמת לאפס במרווחים הארוכים מכשבוע.

לבדיקת אסימטריית התנודתיות היומית, המחברים מיישמים מודלי GARCH, GJR ו-RGARCH, ואינם מוצאים ראיות להשפעה. הם משתמשים בניתוח תנודות מסונן מגמה מולטיפרקטלי כדי לזהות רב-פרקטליות, בוחנים את מקורותיה ומסיקים שגם מתאם זמני וגם זנבות כבדים תורמים לה. המחקר משווה גם את התכונות הרב-פרקטליות של ביטקוין ושל GBP–USD סביב משאל העם על הברקזיט: שער החליפין הושפע, ואילו ביטקוין תואר כעמיד. אלה ממצאים סטטיסטיים לגבי הסדרות והאירוע שנבדקו; הם אינם מבססים אסטרטגיית מסחר ואינם מראים שהדפוסים שנצפו יימשכו.

רעיונות מרכזיים

• לתשואות ביטקוין במרווחים של דקה יש זנבות כבדים וקורטוזיס שמתקרב באיטיות לערך הייחוס הגאוסי במרווחי דגימה ארוכים יותר.
• האסימטריה של תשואות ביטקוין שלילית בטווחי זמן קצרים ומתיישבת עם אפס בטווחים ארוכים הרבה יותר.
• מודלים ממשפחת GARCH אינם מספקים ראיות לאסימטריית תנודתיות יומית בנתוני הביטקוין שנבדקו.
• ניתוח תנודות מסונן מגמה מולטיפרקטלי מזהה רב-פרקטליות הקשורה הן למתאם זמני והן לתשואות בעלות זנבות כבדים.
• סביב הברקזיט, GBP–USD הציגו תגובה רב-פרקטלית, ואילו ביטקוין תואר כעמיד.

תגיות

# Statistical properties and multifractality of Bitcoin


# Statistical properties and multifractality of Bitcoin









Using 1-min returns of Bitcoin prices, we investigate statistical properties and multifractality of a Bitcoin time series. We find that the 1-min return distribution is fat-tailed, and kurtosis largely deviates from the Gaussian expectation. Although for large sampling periods, kurtosis is anticipated to approach the Gaussian expectation, we find that convergence to that is very slow. Skewness is found to be negative at time scales shorter than one day and becomes consistent with zero at time scales longer than about one week. We also investigate daily volatility-asymmetry by using GARCH, GJR, and RGARCH models, and find no evidence of it. On exploring multifractality using multifractal detrended fluctuation analysis, we find that the Bitcoin time series exhibits multifractality. The sources of multifractality are investigated, confirming that both temporal correlation and the fat-tailed distribution contribute to it. The influence of "Brexit" on June 23, 2016 to GBP--USD exchange rate and Bitcoin is examined in multifractal properties. We find that, while Brexit influenced the GBP--USD exchange rate, Bitcoin was robust to Brexit.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.