תמחור וגידור נגזרים תחת אילוצי קיום מקומי

סיכום

המאמר מציג שיטה כללית לתמחור ולגידור של נגזרים בשווקים נטולי חיכוכים. הגישה נועדה להתאים גם למקרים שבהם מידת מרטינגל מקומית שקולה אינה קיימת, תנאי שעלול להגביל שיטות תמחור סטנדרטיות. התוצאה המרכזית היא דואליות של גידור־על עבור אופציות אמריקאיות, לרבות מצבים שבהם תהליכי עושר עשויים להפוך לשליליים ואסטרטגיות מסחר כפופות לאילוצי חרוט.

העבודה מרחיבה אפוא מסגרת דואליות לשווקים עם מאפיינים אלה ועוסקת בשאלה שהעלו בעבר חוקרים אחרים. התיאור הקצר מציג את היקף העבודה ואת התוצאה התאורטית העיקרית, אך אינו כולל פרטי הוכחה, דוגמאות פתורות או הערכה אמפירית. הוא אינו מתאר אסטרטגיית מסחר או מציין כיצד המסגרת מתפקדת בשוק מסוים, ולכן היישום המעשי תלוי בהנחות ובתוצאות שמעבר למה שסוכם כאן.

רעיונות מרכזיים

• המסגרת המוצעת עוסקת בתמחור ובגידור נגזרים בשווקים כלליים נטולי חיכוכים.
• היא נותרת ישימה גם כאשר מידת מרטינגל מקומית שקולה אינה קיימת.
• המאמר מבסס דואליות של גידור־על עבור אופציות אמריקאיות.
• התוצאה מאפשרת תהליכי עושר שליליים ואסטרטגיות מסחר הכפופות לאילוצי חרוט.
• התיאור הקצר מציג היקף תאורטי, אך אינו כולל ראיות אמפיריות או יישום בשוק מסוים.

תגיות

# A general framework for pricing and hedging under local viability


# A general framework for pricing and hedging under local viability









In this paper, a new approach for solving the problems of pricing and hedging derivatives is introduced in a general frictionless market setting. The method is applicable even in cases where an equivalent local martingale measure fails to exist. Our main results include a new superhedging duality for American options when wealth processes can be negative and trading strategies are subject to a cone constraint. This answers one of the questions raised by Fernholz, Karatzas and Kardaras.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.