היווצרות מחיר שיווי משקל עם חברת מסחר גדולה ורבות קטנות
סיכום
המאמר בוחן כיצד עשוי להיווצר מחיר שיווי משקל לנייר ערך כאשר חברה פיננסית גדולה אחת סוחרת לצד חברות קטנות רבות. כל משתתף סוחר ברציפות באמצעות בורסה כדי להפחית את עלויותיו, תוך התמודדות עם מקורות אי־ודאות ייחודיים לחברה ומשותפים, וכן עם זרימות אקראיות של הוראות לקוחות.
הניתוח גוזר את תהליך המחיר שמאזן בין הביקוש וההיצע המצרפיים, לרבות האופן שבו המסחר של החברה הגדולה משפיע על המחירים. תחילה הוא עושה זאת עבור שוק עם מספר סופי של משתתפים, ולאחר מכן עבור גבול שדה ממוצע המייצג אוכלוסייה גדולה של חברות קטנות. כך מתקבלת מסגרת תאורטית לחקר היווצרות מחירים והשפעת שוק א־סימטרית. התיאור שסופק אינו כולל את משוואות המודל, פירוט של ההנחות, ראיות אמפיריות או אומדנים כמותיים, ולכן אי אפשר להעריך על סמך הקטע בלבד את ההשלכות המעשיות לשוק מסוים או לאסטרטגיית ביצוע.
רעיונות מרכזיים
- המודל כולל חברה גדולה אחת ואוכלוסייה גדולה של חברות מסחר קטנות.
- חברות סוחרות ברציפות כדי למזער עלויות, תוך התמודדות עם רעש ייחודי ומשותף.
- זרימות אקראיות של הוראות מלקוחות הן חלק מתהליך היווצרות המחיר.
- מחיר שיווי המשקל מאזן בין הביקוש וההיצע לניירות ערך ונגזר באופן אנדוגני.
- הניתוח עוסק הן באוכלוסיות סופיות והן בגבול שדה ממוצע, אך הקטע אינו מציג אימות אמפירי.
תגיות
הטקסט המלא
# Equilibrium Price Formation with a Major Player and its Mean Field Limit # Equilibrium Price Formation with a Major Player and its Mean Field Limit In this article, we consider the problem of equilibrium price formation in an incomplete securities market consisting of one major financial firm and a large number of minor firms. They carry out continuous trading via the securities exchange to minimize their cost while facing idiosyncratic and common noises as well as stochastic order flows from their individual clients. The equilibrium price process that balances demand and supply of the securities, including the functional form of the price impact for the major firm, is derived endogenously both in the market of finite population size and in the corresponding mean field limit.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.