כיצד זרימת פקודות אקראית מעצבת את דיפוזיית המחיר ואת עלויות המסחר

סיכום

המסמך מציג מודל כמותי של מסחר בשוק ושל היווצרות מחירים, שבו הגעת פקודות וביטולן מתוארים כתהליכי פואסון. הוא משתמש בניתוח בהשראת הפיזיקה, בניתוח ממדי, בסימולציות ובתורת שדה ממוצע כדי לקשר בין קצבי זרימת הפקודות לבין מאפייני שוק בסיסיים.

המודל גוזר יחסי קנה מידה לדיפוזיית מחיר, למרווחי קנייה־מכירה ולהשפעת מחיר, ומקשר בין סיכון מחיר ועלויות עסקה לבין המכניקה של אספקת נזילות. התובנה המרכזית היא שגם זרימת פקודות אקראית עשויה ליצור דיפוזיית מחיר חריגה ומבנה לאורך זמן, משום שיש לאגור פקודות כדי להתאים בין קונים למוכרים. בקטע אין נתונים אמפיריים, משוואות מפורטות או הנחיות כיול מסוימות, ולכן יש להבין את התוצאות כתחזיות תיאורטיות שיש לבחון את התאמתן המעשית מול נתוני שוק.

רעיונות מרכזיים

• הגעת פקודות וביטולן מדומים כתהליכי פואסון.
• קצבי זרימת הפקודות מסייעים לקבוע את דיפוזיית המחיר, המרווחים והשפעת המחיר.
• הצורך לאגור היצע וביקוש עשוי ליצור מבנה במחיר גם כשזרימת הפקודות אקראית.
• המודל משלב ניתוח ממדי, סימולציה ותורת שדה ממוצע כדי לגזור יחסי קנה מידה.

תגיות

# A quantitative model of trading and price formation in financial markets


# A quantitative model of trading and price formation in financial markets









We use standard physics techniques to model trading and price formation in a market under the assumption that order arrival and cancellations are Poisson random processes. This model makes testable predictions for the most basic properties of a market, such as the diffusion rate of prices, which is the standard measure of financial risk, and the spread and price impact functions, which are the main determinants of transaction cost. Guided by dimensional analysis, simulation, and mean field theory, we find scaling relations in terms of order flow rates. We show that even under completely random order flow the need to store supply and demand to facilitate trading induces anomalous diffusion and temporal structure in prices.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.