גורמי מחיר ונפח תוך־יומיים לחיזוי תשואות לילה
סיכום
המאמר מציע ארבעה גורמים להסבר או לחיזוי של תשואות לילה, הנבנים מנתוני מחיר ונפח תוך־יומיים. הגורמים נועדו לשמש מקבילים קצרי־טווח לגודל, לתנודתיות, למומנטום ולנזילות. מדדים יסודיים ארוכי־טווח, כגון ערך וצמיחה, אינם נכללים משום שלטענת המחברים אין להם כוח חיזוי בטווחים של תשואות לילה.
רגרסיות היסטוריות בגישת פמה–מקבת מציגות סטטיסטיקות t סדרתיות ניכרות עבור הגורמים המוצעים, והמאמר מפרש זאת כעדות לרלוונטיות שלהם לתשואות לילה. המחברים משלבים את הגורמים גם באלפא מפורשת של חזרה לממוצע תוך־יומית, כבדיקה נוספת. הקטע אינו מגדיר את הגורמים מתמטית, אינו מפרט את המדגם או את הנכסים, ואינו מציג תוצאות מפורטות של הרגרסיות והאסטרטגיה, ולכן אי אפשר להעריך על סמך תיאור זה לבדו את עוצמת הממצאים ואת יכולת ההעברה שלהם.
רעיונות מרכזיים
- המודל המוצע משתמש בארבעה גורמים הנבנים מנתוני מחיר ונפח תוך־יומיים.
- הגורמים מקבילים לגודל, לתנודתיות, למומנטום ולנזילות.
- המחברים אינם כוללים ערך וצמיחה, משום שלטענתם גורמים ארוכי־טווח אלה אינם חוזים תשואות לילה.
- רגרסיות היסטוריות בשיטת פמה–מקבת מציגות סטטיסטיקות t סדרתיות ניכרות עבור ארבעת הגורמים.
- הגורמים נבחנים גם במסגרת אלפא של חזרה לממוצע תוך־יומית, אך הקטע אינו מפרט את התוצאות.
תגיות
הטקסט המלא
# 4-Factor Model for Overnight Returns # 4-Factor Model for Overnight Returns We propose a 4-factor model for overnight returns and give explicit definitions of our 4 factors. Long horizon fundamental factors such as value and growth lack predictive power for overnight (or similar short horizon) returns and are not included. All 4 factors are constructed based on intraday price and volume data and are analogous to size (price), volatility, momentum and liquidity (volume). Historical regressions a la Fama and MacBeth (1973) suggest that our 4 factors have sizable serial t-statistic and appear to be relevant predictors for overnight returns. We check this by using our 4-factor model in an explicit intraday mean-reversion alpha.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.