אמידה עמידה לרעש של תהליך אורנשטיין–אולנבק למסחר תוך־יומי בזוגות

סיכום

המאמר בוחן אמידת דינמיקת מחירים החוזרת לממוצע מתוך תצפיות בתדירות גבוהה, שבהן רעש של מיקרו־מבנה השוק עלול להטות את אומדני הפרמטרים. הוא מציע אומד נראות מרבית לתהליך אורנשטיין–אולנבק המביא בחשבון רעש ותומך בתצפיות שמרווחות באופן לא אחיד. כמו כן, הוא מוכיח שלתהליך OU עם רעש לבן גאוסי בלתי תלוי, שנדגם במרווחים שווים, יש ייצוג ARMA(1,1).

המחברים מיישמים את האומד באסטרטגיית זוגות תוך־יומית המשתמשת באופטימיזציה של ממוצע–שונות. במחקר אמפירי שכלל שבע חברות נפט גדולות, הם מדווחים ששימוש באומד המוצע מגדיל את רווחיות האסטרטגיה. התיאור שסופק אינו מציין את תקופת המדגם, עלויות היישום, השוואות מפורטות למדדי ייחוס או את גודל השיפור ומהימנותו הסטטיסטית. לכן התוצאה המדווחת מניעה שימוש באמידה המודעת לרעש, אך אינה מוכיחה שהגישה ניתנת להכללה לנכסים אחרים או לתנאי מסחר אחרים.

רעיונות מרכזיים

• רעש מיקרו־מבני בשוק בתדירות גבוהה עלול להטות אומדנים של תהליכי מחירים החוזרים לממוצע.
• אומד OU בנראות מרבית המוצע מתמודד עם רעש ועם תצפיות במרווחים לא אחידים.
• לתהליך OU שנצפה בדיד עם רעש גאוסי בלתי תלוי יש צורה ARMA(1,1).
• המאמר משלב את האומד עם אופטימיזציה של ממוצע–שונות למסחר תוך־יומי בזוגות.
• מחקר של שבע חברות נפט גדולות מדווח על רווחיות גבוהה יותר, אך התקציר משמיט פרטים על יישום ועל עמידות.

תגיות

# 1811.09312


# Estimation of Ornstein-Uhlenbeck Process Using Ultra-High-Frequency Data with Application to Intraday Pairs Trading Strategy









When stock prices are observed at high frequencies, more information can be utilized in estimation of parameters of the price process. However, high-frequency data are contaminated by the market microstructure noise which causes significant bias in parameter estimation when not taken into account. We propose an estimator of the Ornstein-Uhlenbeck process based on the maximum likelihood which is robust to the noise and utilizes irregularly spaced data. We also show that the Ornstein-Uhlenbeck process contaminated by the independent Gaussian white noise and observed at discrete equidistant times follows an ARMA(1,1) process. To illustrate benefits of the proposed noise-robust approach, we introduce a novel intraday pairs trading strategy based on the mean-variance optimization. In an empirical study of 7 Big Oil companies, we show that the use of the proposed estimator of the Ornstein-Uhlenbeck process leads to an increase in profitability of the pairs trading strategy.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.