חיסול פוזיציה מיטבי עם זרימת פקודות מעוררת עצמית ומיקרו־מבנה שוק
סיכום
המחקר מדמה חיסול בדיד בזמן של פוזיציה גדולה בשוק לא נזיל, שבו פקודות נכנסות מגיעות בעצימות אקראית המעוררת את עצמה. השפעת המחיר ממודלת כפונקציה ליניארית של תהליך זרימת הפקודות המשתנה. משימת החיסול מנוסחת כתהליך החלטה מרקובי עם תהליך מצב דטרמיניסטי למקטעים, המאפשר לאסטרטגיה להתחשב בשינויים בפעילות הפקודות ובמבנה השוק.
התוצאות המספריות מצביעות על כך שהמדיניות המיטבית תלויה במיקרו־מבנה השוק. במקרה המתואר, שבו לא מגיעות פקודות גדולות מספיק, האסטרטגיה מקבלת הצעות ברמות נמוכות יותר בספר הפקודות כדי לצמצם את הסיכוי שמלאי יישאר ללא מכירה ויחייב עלויות בסוף האופק. הקטע אינו מפרט את תנאי השוק שנבדקו, בחירות הפרמטרים או ההשוואות, ולכן ממצא מספרי זה מוגבל ביכולת ההכללה שלו.
רעיונות מרכזיים
- הגעת הפקודות ממודלת כתהליך אקראי בעל עצימות המעוררת את עצמה.
- השפעת המחיר מקושרת ליניארית לתהליך זרימת הפקודות המשתנה.
- בעיית החיסול מנוסחת כתהליך החלטה מרקובי בדיד בזמן.
- ההתנהגות המיטבית משתנה לפי מיקרו־מבנה השוק, ועשויה להשתמש בהצעות נמוכות יותר בספר כדי לצמצם סיכון של מלאי שנותר.
תגיות
הטקסט המלא
# Optimum Liquidation Problem Associated with the Poisson Cluster Process # Optimum Liquidation Problem Associated with the Poisson Cluster Process In this research, we develop a trading strategy for the discrete-time optimal liquidation problem of large order trading with different market microstructures in an illiquid market. In this framework, the flow of orders can be viewed as a point process with stochastic intensity. We model the price impact as a linear function of a self-exciting dynamic process. We formulate the liquidation problem as a discrete-time Markov Decision Processes, where the state process is a Piecewise Deterministic Markov Process (PDMP). The numerical results indicate that an optimal trading strategy is dependent on characteristics of the market microstructure. When no orders above certain value come the optimal solution takes offers in the lower levels of the limit order book in order to prevent not filling of orders and facing final inventory costs.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.