זיכרון ארוך טווח מתמשך בזרימת פקודות במט״ח

סיכום

המחקר בוחן אם לזרימת הפקודות בשוק הספוט של מטבע חוץ יש זיכרון ארוך טווח, כלומר אם התלות בהתנהגותה נמשכת לאורך תקופות ממושכות. הוא מנתח שלושה צמדי מטבעות נזילים בפלטפורמה אלקטרונית פעילה מאוד, תוך שימוש בנתונים המאפשרים אומדנים יציבים בתוך ימי מסחר בודדים, ללא צורך באיגום תצפיות מימים שונים.

המחקר מדווח על מעריכי הורסט הקרובים ל-0.7 בכל שלושת הצמדים בכל אחד מימי המדגם, ועל ממצאים דומים כשהנתונים משתרעים על פני כמה ימים. הוא גם בוחן אם שבירות מבניות יכולות להסביר את ההתמדה לכאורה, ודוחה הסבר זה לטובת קיומו של זיכרון ארוך אמיתי. הממצאים מרמזים שתכונה זו נמשכת מעבר לגבולות שבין ימי מסחר. המסמך אינו מפרט את הפלטפורמה, תאריכי המדגם, שיטות האמידה או שימושים מעשיים למסחר, ולכן יש להבין את התוצאה המדווחת כממצא אמפירי בנתונים שנחקרו ולא כהבטחה לגבי זירות או תקופות אחרות.

רעיונות מרכזיים

• זרימת הפקודות בשלושת צמדי הספוט של FX שנבדקו מציגה זיכרון ארוך חזק.
• מעריך הורסט שנאמד הוא בערך 0.7 בכל הצמדים ובימי המדגם.
• התוצאות נותרות דומות גם כשהתצפיות משתרעות על פני יותר מיום מסחר אחד.
• בדיקות דוחות את האפשרות ששבירות מבניות מסבירות את ההתמדה לכאורה.

תגיות

# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market


# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market









We study the long memory of order flow for each of three liquid currency pairs on a large electronic trading platform in the foreign exchange (FX) spot market. Due to the extremely high levels of market activity on the platform, and in contrast to existing empirical studies of other markets, our data enables us to perform statistically stable estimation without needing to aggregate data from different trading days. We find strong evidence of long memory, with a Hurst exponent of approximately 0.7, for each of the three currency pairs and on each trading day in our sample. We repeat our calculations using data that spans different trading days, and we find no significant differences in our results. We test and reject the hypothesis that the apparent long memory of order flow is an artifact caused by structural breaks, in favour of the alternative hypothesis of true long memory. We therefore conclude that the long memory of order flow in the FX spot market is a robust empirical property that persists across daily boundaries.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.