מחזור תיק, עלויות מסחר, תשואות ותנודתיות לאורך 4,000 אלפות
סיכום
המחקר מנתח 4,000 תיקי מסחר אמיתיים במניות בארצות הברית, עם תקופות החזקה של כ-0.7 עד 19 ימי מסחר. הוא מדווח כי סנטים למניה משתנים ביחס הפוך למחזור התיק, בעוד שתשואות התיק אינן תלויות במחזור באופן מובהק סטטיסטית. התוצאה מערערת על ההנחה הפשוטה שתיקים עם מחזור גבוה יותר מניבים בהכרח תשואות נמוכות יותר, אף שהקטע אינו מפרט כיצד עלויות העסקה נכללות בקשרים המדווחים.
המחקר גם מוצא שהתשואות משתנות בהתאם לתנודתיות התיק בחזקה של כ-0.8 עד 0.85, עבור תקופות החזקה של עד כ-10 ימים. הקשרים האמפיריים האלה נגזרים ממערך גדול של תיקים ואלפות במסחר חי, אך התקציר אינו מספק פרטים על הדגימה, האמידה או החוסן. לפיכך, המתאמים שנצפו מתארים את קבוצת התיקים שנותחה ואינם מבססים שמחזור או תנודתיות גורמים לתוצאות הביצועים.
רעיונות מרכזיים
- הניתוח כולל 4,000 תיקי מניות אמיתיים בארצות הברית עם תקופות החזקה קצרות.
- בנתונים המדווחים, סנטים למניה משתנים ביחס הפוך למחזור התיק.
- במדגם, אין תלות מובהקת סטטיסטית בין תשואות התיק למחזור.
- התשואות משתנות בהתאם לתנודתיות התיק בחזקה הקרובה ל-0.8 עד 0.85, עבור תקופות החזקה של עד כ-10 ימים.
- הקטע מדווח על קשרים אמפיריים, אך אינו מספק ראיות לחוסן או לסיבתיות.
תגיות
הטקסט המלא
# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas # Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas We analyze empirical data for 4,000 real-life trading portfolios (U.S. equities) with holding periods of about 0.7-19 trading days. We find a simple scaling C ~ 1/T, where C is cents-per-share, and T is the portfolio turnover. Thus, the portfolio return R has no statistically significant dependence on the turnover T. We also find a scaling R ~ V^X, where V is the portfolio volatility, and the power X is around 0.8-0.85 for holding periods up to 10 days or so. To our knowledge, this is the only publicly available empirical study on such a large number of real-life trading portfolios/alphas.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.