שווקים סינתטיים תומכים בהשפעת מחיר בשורש ריבועי ובתחזיות זרימת הוראות
סיכום
המאמר בונה שוק מלאכותי ממודל שהוצע בעבר של פקודות־על מתואמות, ובוחן את האינטראקציה בין השפעת מחיר, זרימת הוראות ותנודתיות. הנחת היסוד המרכזית היא שפקודות־על מזיזות מחירים בממוצע בהתאם לקשר של שורש ריבועי לנפח שבוצע, ושהפעילות המשולבת של פקודות מתואמות יכולה להסביר את תנודתיות המחירים.
הסימולציות משחזרות את הקשר החזוי בין זרימת הוראות מוכללת לתשואות, שלטענת המחברים נצפה גם בנתונים אמפיריים. הם גם מפיקים פקודות־על מקורבות מזרימת עסקאות מדומה ומוצאים שהן משחזרות את דפוס השפעת המחיר בשורש ריבועי. הדבר תומך בשימוש בעסקאות אנונימיות לאמידת ההשפעה של פקודות־על אמיתיות. הראיות המתוארות מבוססות על סימולציה ותומכות בקירובים של המודל הקודם; הן אינן מוכיחות שאותו מנגנון מסביר במלואו את התנודתיות בכל שוק או הקשר מסחר.
רעיונות מרכזיים
- השוק המלאכותי מממש מודל של פקודות־על מתואמות ושל השפעותיהן על המחיר.
- המודל מניח שהשפעת השוק הממוצעת גדלה ביחס לשורש הריבועי של הנפח שבוצע.
- זרימת ההוראות המוכללת והתשואות המדומות מציגות את מבנה המתאם שחוזה המודל.
- פקודות־על מקורבות ששוחזרו מעסקאות מדומות משחזרות את הקשר של השפעת מחיר בשורש ריבועי.
- הממצאים תומכים באמידת השפעת מחיר מנתוני סרט העסקאות, אך נותרים ראיות למודל מסוים.
תגיות
הטקסט המלא
# The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility II: An Artificial Market Generator # The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility II: An Artificial Market Generator This work extends and complements our previous theoretical paper on the subtle interplay between impact, order flow and volatility. In the present paper, we generate synthetic market data following the specification of that paper and show that the approximations made there are actually justified, which provides quantitative support our conclusion that price volatility can be fully explained by the superposition of correlated metaorders which all impact prices, on average, as a square-root of executed volume. One of the most striking predictions of our model is the structure of the correlation between generalized order flow and returns, which is observed empirically and reproduced using our synthetic market generator. Furthermore, we were able to construct proxy metaorders from our simulated order flow that reproduce the square-root law of market impact, lending further credence to the proposal made in Ref. [2] to measure the impact of real metaorders from tape data (i.e. anonymized trades), which was long thought to be impossible.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.