אסטרטגיית היפוך לשלוש שנים בתעודות סל של שוקי מניות לאומיים

סיכום

המסמך מתאר אסטרטגיה נוגדת מגמה המשתמשת ב-16 תעודות סל של מניות ממדינה אחת. דרגו את המדינות לפי תשואותיהן ב-36 החודשים הקודמים, קנו את ארבע בעלות הביצועים החלשים ביותר ומכרו בשורט את ארבע בעלות הביצועים החזקים ביותר; אזנו מחדש מדי שלוש שנים. המחקרים המצוטטים מדווחים שהיפוכים במדדי מניות בינלאומיים חזקים במיוחד סביב אופק זמן זה, ושתקופות מחצית החיים של ההיפוך במחקרים קשורים נמדדות בדרך כלל בשנים. מחקרים מצוטטים אחרים מציעים ששילוב אותות מומנטום ואותות נוגדי מגמה עשוי להניב ביצועים טובים יותר מכל אחת מהגישות לבדה.

הראיות עדיין אינן חד משמעיות. המחקר המרכזי לא מצא תמיכה ברורה ברעיון ששווקים שהציגו ביצועים חלשים בעבר מניבים יותר משום שהם מסוכנים יותר, בעוד שהיפוכים נראים גדולים יותר בשווקים קטנים. כיסוי מוגבל של מדינות ושל תקופות מדגם, שילוב השווקים והיעדר מודל תמחור מוסכם מגבילים את ההסברים. מחקרים אחרים מדווחים שהחזרה לממוצע משתנה לאורך זמן, והמסמך מציין שחשיפה להיפוך ארוך טווח אינה מגדרת את הסיכון הרחב של שוק המניות בשוק דובי. ממצאים ממחקרים היסטוריים עשויים שלא לחזור על עצמם או להתאים ישירות למסחר כיום ב-ETF.

רעיונות מרכזיים

• דרגו תעודות סל של מניות ממדינות 16 לפי תשואותיהן ב-36 החודשים האחרונים.
• קנו את ארבע המדינות החלשות ביותר ומכרו בשורט את ארבע החזקות ביותר, עם איזון מחדש מדי שלוש שנים.
• המחקרים המצוטטים מוצאים ראיות להיפוכים ארוכי טווח, שהשפעתם חזקה ביותר סביב אופק של שלוש שנים.
• המחקרים אינם קובעים סיבה חד משמעית, והבדלי סיכון אינם נראים כהסבר להיפוכים.
• החזרה לממוצע משתנה בין מדגמים ותקופות, והאסטרטגיה אינה מוצגת כהגנה בשוק דובי.

תגיות

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.