התניה במסחר, תנודתיות מחירים ודפוסי תשואה במניות סין

סיכום

המאמר מציג מודל תיאורטי המקשר בין עוצמת ההתניה במסחר לבין תנודתיות מחירי ניירות ערך ותשואות. הוא משתמש בהתפלגויות של נפחי עסקאות ומחירים כדי לייצג אי-ודאות ועוצמה, ומציג את הקשרים במונחים של פסיכולוגיית שוק. המחברים מיישמים את המודל על נתוני תדירות גבוהה משוק המניות בסין.

הם מדווחים ששינויים בעוצמת ההתניה קשורים בדרך כלל באופן חיובי לתשואות הממוצעות. הקשר אינו מובהק סטטיסטית בתקופות הסמוכות לקריסות בועות, בעוד שבתקופה של שוק שורי עולה במדד שנגחאי המשולב מופיע קשר שלילי מובהק. המחברים טוענים שהמסגרת יכולה לבחון יחד אפקטים של נטייה לממש רווחים מוקדם ולהחזיק הפסדים, ושל עדריות, וכן לסייע בהסברת נפח מסחר עודף וחריגות שוק אחרות. התקציר שסופק אינו מפרט את תכנון המדגם, תיקוף המודל או בדיקות העמידות, ולכן יש לקרוא את הממצאים כקשרים מדווחים ולא כהוכחה לסיבתיות.

רעיונות מרכזיים

• המודל משתמש בהתפלגויות של נפחי עסקאות ומחירים כדי לייצג את אי-הוודאות בתנודתיות ואת עוצמת המסחר.
• המחברים בוחנים את המסגרת על נתוני תדירות גבוהה משוק המניות בסין.
• שינויים בעוצמת ההתניה במסחר קשורים בדרך כלל באופן חיובי לתשואות הממוצעות.
• הקשר המדווח אינו מובהק סביב קריסות בועות והוא שלילי בתקופה של שוק שורי עולה.
• המסגרת מוצעת כאמצעי לבחינת אפקטים של נטייה לממש רווחים מוקדם ולהחזיק הפסדים, עדריות ומסחר עודף.

תגיות

# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model


# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model









We develop a theoretical trading conditioning model subject to price volatility and return information in terms of market psychological behavior, based on analytical transaction volume-price probability wave distributions in which we use transaction volume probability to describe price volatility uncertainty and intensity. Applying the model to high frequent data test in China stock market, we have main findings as follows: 1) there is, in general, significant positive correlation between the rate of mean return and that of change in trading conditioning intensity; 2) it lacks significance in spite of positive correlation in two time intervals right before and just after bubble crashes; and 3) it shows, particularly, significant negative correlation in a time interval when SSE Composite Index is rising during bull market. Our model and findings can test both disposition effect and herd behavior simultaneously, and explain excessive trading (volume) and other anomalies in stock market.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.