מתי תמחור ניטרלי לסיכון רלוונטי למשקיעי מניות בלבד

סיכום

המסמך שואל אם משקיע שסוחר במניה בלבד צריך להתעניין בייצוג תהליך המחיר שלה תחת מידת הסתברות ניטרלית לסיכון. התשובה מבחינה בין שאלות של ערך יחסי לבין החלטות השקעה מוחלטות. תמחור ניטרלי לסיכון מסייע לגזור את ערכו של נכס או של תביעה ביחס לנכס אחר, כאשר התמורה של התביעה תלויה בנכס הראשון. כשלעצמו הוא אינו עונה אם כדאי לקנות או למכור את המניה, או אם התנודתיות הגלומה גבוהה או נמוכה מדי.

לצורך שיפוטי ערך מוחלטים כאלה, התשובה מפנה במקום זאת לניתוח תחת מידת ההסתברות בעולם האמיתי. זו הבחנה מושגית תמציתית, ולא הסבר מלא על שינוי מידות או בחירת תיק. אין בה הערכת שווי לדוגמה, הנחות מעבר להגדרת מחיר המניה שבשאלה או ראיות אמפיריות לתוצאות מסחר. הרלוונטיות המעשית תלויה גם במה שהמשקיע בוחן: מי שמחזיק במניה בלבד עשוי שלא להזדקק לתמחור ניטרלי לסיכון כדי לגבש עמדה ישירה של קנייה או מכירה, בעוד שתביעות מותנות או הערכת שווי יחסית עשויות להפוך אותו לשימושי.

רעיונות מרכזיים

• תמחור ניטרלי לסיכון תומך בהערכת שווי יחסית כאשר התמורה של נכס אחד תלויה בנכס אחר.
• הוא אינו קובע אם מניה אטרקטיבית במונחי השקעה מוחלטים.
• שאלות על תוצאות צפויות בעולם האמיתי שייכות לניתוח תחת מידת ההסתברות בעולם האמיתי.
• הרלוונטיות של תמחור ניטרלי לסיכון תלויה בנכסים ובשאלת הערכת השווי הנבחנת.

תגיות

# true or false: the risk-neutral measure is useless in this situation


# true or false: the risk-neutral measure is useless in this situation












Example 2 of this Wiki article on the risk-measure describes how a stock price $S_t$ that is modeled with Geometric Brownian motion with drift $\mu$ $$ dS_t = \mu S_t dt + \sigma S_t dW_t $$ can be rewritten in a risk-neutral way so that the drift is the risk free interest rate $r$:

$$ dS_t = r S_t dt + \sigma S_t d \tilde{W}_t. $$

My question is this:

> if I am an investor who is only buying/selling $S_t$ (no bonds, no derivatives, etc.), why should I care about this at all? How would this have any impact on my investment decisions?

## Answer by river_rat (score 3, accepted)

https://quant.stackexchange.com/a/54064

Risk-neutral pricing is to help with relative value type questions: If I know the value of this what should the value of that be if it depends in some way on this. It doesn't help with absolute value type questions: Should I buy this or that, is the implied volatility too low or high etc. Those are generally "real world measure" type questions.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: CC BY-SA 4.0 (Stack Exchange)

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.