वर्गीय ट्रेडिंग लागत के साथ परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण का संतुलन

सारांश

यह शोधपत्र जोखिम-साझाकरण वाली अर्थव्यवस्थाओं में संतुलन मूल्य और ट्रेडिंग रणनीतियों का अध्ययन करता है, जहाँ अलग-अलग एजेंटों को वर्गीय लेन-देन लागत का सामना करना पड़ता है। यह युग्मित अग्रगामी-पश्चगामी स्टोकेस्टिक समीकरणों की प्रणाली से संतुलन को दर्शाता है, जो आर्थिक स्थितियों के विकास और एजेंटों के निर्णयों का संयुक्त वर्णन करती है। लेखक सिद्ध करते हैं कि एजेंटों की प्राथमिकताएँ पर्याप्त रूप से समान होने पर आम तौर पर एक अद्वितीय हल मौजूद होता है।

रैखिक अवस्था-गतिशीलता वाले एक मानक उदाहरण में, मॉडल लेन-देन लागत और अस्थिरता को देखे गए अलिक्विडिटी डिस्काउंट और तरलता प्रीमियम से जोड़ता है: अधिक लागत का अस्थिरता के साथ सकारात्मक संबंध होता है। यह परिणाम यह समझने का सैद्धांतिक तरीका देता है कि ट्रेडिंग की बाधाएँ परिसंपत्ति मूल्यों को कैसे आकार दे सकती हैं। दस्तावेज़ में संख्यात्मक अंशांकन, अनुभवजन्य डेटा-सेट या ट्रेडिंग-प्रदर्शन परीक्षण नहीं है, और हल के अस्तित्व का परिणाम बताई गई प्राथमिकता-शर्त पर निर्भर करता है; इसलिए किसी खास बाजार में इस ढाँचे के उपयुक्त होने पर सीधे निष्कर्ष सीमित हैं।

मुख्य विचार

• मॉडल उन संतुलन मूल्यों और रणनीतियों की जाँच करता है जहाँ एजेंटों को वर्गीय ट्रेडिंग लागत उठानी पड़ती है।
• संतुलन को युग्मित अग्रगामी-पश्चगामी स्टोकेस्टिक प्रणाली से निर्धारित किया जाता है।
• एजेंटों की प्राथमिकताएँ पर्याप्त रूप से समान होने पर आम तौर पर अद्वितीय हल मौजूद होता है।
• रैखिक-गतिशीलता वाले मानक उदाहरण में लेन-देन लागत और अस्थिरता का अलिक्विडिटी डिस्काउंट तथा तरलता प्रीमियम से सकारात्मक संबंध है।
• दस्तावेज़ अनुभवजन्य अंशांकन या रणनीति मूल्यांकन के बिना सैद्धांतिक परिणाम प्रस्तुत करता है।

टैग

# Equilibrium Asset Pricing with Transaction Costs


# Equilibrium Asset Pricing with Transaction Costs









We study risk-sharing economies where heterogenous agents trade subject to quadratic transaction costs. The corresponding equilibrium asset prices and trading strategies are characterised by a system of nonlinear, fully-coupled forward-backward stochastic differential equations. We show that a unique solution generally exists provided that the agents' preferences are sufficiently similar. In a benchmark specification with linear state dynamics, the illiquidity discounts and liquidity premia observed empirically correspond to a positive relationship between transaction costs and volatility.

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यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।